棉花市场消息
- 库存数据：截至2025年11月底，全国棉花商业库存为468.36万吨，较上月增加175.3万吨，增幅59.82%，高于去年同期1万吨，增幅0.21%。
- 巴西棉花种植：截至12月2日，巴西2025/26年度棉花种植完成5.3%，环比增加4.2个百分点，同比快3.2个百分点。巴依亚州已开始大规模种植，马托格罗索州预计1月进入高峰期。
- 美国棉花检验：截至12月5日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为200.85万吨，占年产量预估值的65.7%，同比慢11%（2025/26年度美棉产量预估值为307万吨）。美陆地棉检验量172.34万吨，检验进度达65.7%，同比降11%；皮马棉检验量4.39万吨，检验进度达53.1%，同比降29%。可交割比例在85.9%，季度可交割比例在82.5%，同比高0.2个百分点，季度可交割比例环比上行。美棉收获进入尾声，上市检验高峰期，上市进度同比落后幅度收窄，皮马棉上市速度加快，质量指标继续上升。
交易逻辑
- 供应端：新花大量上市，新年度大幅增产但增幅可能不及预期。
- 需求端：旺季结束，市场进入相对淡季，订单表现一般，但前期利空因素已反映在盘面，棉花销售进度处于历年同期高位。
- 综合判断：郑棉大概率震荡偏强。
交易策略
- 单边：预计美棉走势大概率区间震荡，郑棉预计震荡偏强。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
棉纱行业消息
- 纯棉纱市场：交投维持较淡氛围，刚需走货为主，高支纱走货较好，低支纱略有起色。受郑棉支撑影响，低价货减少，整体成交重心变化不大。下游织厂成品库存高，补库需求暂不明显，纱厂承压运行。
- 全棉坯布销售：仍弱，织厂库存累积，开机平稳，市场整体好转不明显，积极消化库存为主，出货意愿主导。高支高密品种出货一般，织厂库存下滑不明显。
期权
- 波动率走势：棉花10日HV为6.4492，波动率略增。CF601-C-13400隐含波动率为6.7%，CF601-P-13000隐含波动率为11.4%，CF601-P-12400隐含波动率为17.8%。
- 权策略建议：主力合约持仓PCR为0.7339，成交量PCR为0.6421，今日认购认沽成交量均减少。
- 期权策略：观望。
