芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/12/09
PTA
- 关键数据：原油62.55美元/桶，石脑油6785元/吨，日本PX CFR 14720元/吨，台湾PTA CFR 10949元/吨，内盘现货PTA 84.01元/吨，POY 150D/48F石脑油裂解价差-178.47元/吨，PX加工差3.71元/吨，PTA加工差-3.7元/吨，PTA平衡负荷1983万吨，仓单+有效预报-350.5万吨，TA基差产销3.7万吨。
- 周度变化：原油-1.38美元/桶，石脑油-20元/吨，PX CFR -30元/吨，PTA现货成交基差-31万吨。
- 观点：近端TA装置运行平稳，开工环比持稳，聚酯负荷小幅提升，库存维持，基差持稳，现货加工费环比改善。PX国内开工持稳，海外部分装置平稳，PXN环比走强，歧化效益与异构化效益改善，美亚芳烃价差维持。后续终端走弱速度加快，聚酯负荷拐点或逐步临近，TA库存逐渐再度转为累积，整体压力不大，估值不高，短期观望，长期看PX格局不差，原料端支撑下关注逢低多配机会。
MEG
- 关键数据：东北亚乙烯7404元/吨，MEG外盘价格4623元/吨，MEG内盘价格3882元/吨，MEG华东价格3882元/吨，MEG远月价格2391元/吨，MEG煤制利润-489元/吨，MEG内盘现金流（乙烯）-735元/吨，MEG总负荷72.68%，煤制MEG负荷72.68%，MEG港口库存1.97万吨，非煤制负荷1.97万吨。
- 周度变化：MEG现货成交基差对01-15元/吨附近，富德50万吨检修，中海壳牌40万吨检修。
- 观点：近端国内检修重启并存，开工环比小幅下降，海外部分装置降负，到港偏稳下周初港口库存累积，周内到港预报回升，基差走弱，煤制效益再度走弱。后续EG价格再度下行后煤制亏损加剧，与其他烯烃比价延续走弱，供应端出现部分减产但尚未扭转累库趋势，短期估值偏低但驱动有限，长期在仍有新装置投放以及仓单压制盘面结构下，整体格局预计偏弱。
涤纶短纤
- 关键数据：1.4D棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短。
- 现货信息：现货价格6296元/吨附近，市场基差对01-40元/吨附近。
- 观点：近端装置运行平稳，开工维持在97.5%，产销基本维持，库存环比去化。需求端方面，涤纱端开工持稳，原料备货去化而成品库存累积，效益维持。后续来看，短纤需求基本维持前期状态，即涤纱端效益与开工整体未有明显提升，但短纤自身出口维持高增，短期库存压力有限，远月下游进入淡季而供应端新装置投产临近下，格局或环比有所转弱，当前加工费不低，关注仓单情况。
天然橡胶 & 2号胶
- 关键数据：美金泰标现货18.25美元/吨，美金泰混现货18.20美元/吨，人民币混合胶上海全乳55.55元/吨，上海3L 1.31元/吨，泰国胶水1.32元/吨，泰国杯胶1.14元/吨，云南胶水1.50元/吨，海南胶水1.56元/吨，顺丁橡胶RU主力NR主力15.36元/吨。
- 周度变化：美金泰标-15元/吨，美金泰混-10元/吨，人民币混合胶-180元/吨，上海全乳-155元/吨，上海3L-50元/吨，泰国胶水-100元/吨，云南胶水-700元/吨，海南胶水-105元/吨。
- 观点：主要矛盾：1、全国显性库存持稳，绝对水平不高；2、泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶。策略：观望。
苯乙烯
- 关键数据：乙烯(CFR东北亚）7406元/吨，纯苯（CFR中国）6953元/吨，纯苯（华东）3552元/吨，加氢苯（山东）8082元/吨，苯乙烯（CFR中国）2066元/吨，苯乙烯（江苏）6800元/吨，苯乙烯（华南）6800元/吨，EPS(华东普通料）7350元/吨。
- 日度变化：纯苯（CFR中国）+5元/吨，纯苯（华东）+10元/吨，加氢苯（山东）+7元/吨，苯乙烯（CFR中国）+35元/吨，苯乙烯（江苏）+35元/吨，苯乙烯（华南）+35元/吨。
- 观点：无明确观点，仅提供价格数据。
PS & ABS
- 关键数据：PS（华东透苯）7082元/吨，ABS（0215A) 8250元/吨，亚洲价差纯苯-石脑油-72元/吨，苯乙烯国产利润-25元/吨，EPS国产利润-208元/吨，PS国产利润-926元/吨，ABS国产利润-926元/吨。
- 日度变化：无明确变化数据。
- 观点：无明确观点，仅提供价格数据。
