双焦周报：供稳需弱，双焦再度转弱

供稳需弱，双焦再度转弱双焦周报20251208 第 一 部 分市 场 观 点 焦煤基本面 •（1）供给：523家样本矿山开工率85.59%（-0.42%），523家样本矿山精煤日均产量75.37万吨（-1.04），314家洗煤厂产能利用率36.53%（+0.21%），精煤日均产量27.12万吨（+0.54），矿山开工率和矿山精煤日均产量环比回落，洗煤厂产能利用率和精煤产量小幅回升。进口煤方面，上周甘其毛都口岸蒙煤通关量维持高位，整体供应小幅增加。 •（2）需求：247家钢厂铁水日产量247.01万吨（-2.38），高炉开工率80.16%（-0.93%），钢厂炼焦煤可用天数12.88天（-0.13），230家独立焦化厂炼焦煤可用天数12.68天（-0.16），铁水日均产量持续下滑，高炉开工率持续回落，钢厂炼焦煤可用天数微降，焦化厂炼焦煤可用天数下降，需求持续下降，下游采购意愿谨慎。 •（3）库存：523家样本矿山精煤库存223.92万吨（+23.09），全样本独立焦化厂库存1009.2万吨（-1.1），钢厂库存798.27万吨（-3.03），314家样本洗煤厂精煤库存321.4万吨（+16.09），主要港口库存296.5万吨（+2）。焦煤上游矿山和洗煤厂累库，下游钢厂和焦化厂小幅去库，采购情绪走弱，主要港口库存微升。 弘业期货研究院•（4）总结：上周焦煤市场供应小幅增加、需求持续下滑采购情绪偏弱。国内供应端受安全环保等因素影响，主产区矿山开工率降至85.59%，国内供应恢复缓慢，增量有限。进口方面，近期蒙煤通关维持高位，境外资源增量明显，整体供应小幅回升。需求端铁水日均产量继续回落，随着终端需求淡季深入，12月钢厂高炉检修计划增多，铁水产量仍有下降空间，下游焦钢厂补库情绪偏谨慎，线上竞拍流拍增加。库存结构分化明显，上游矿山和洗煤厂累库明显，焦化厂和钢厂库存小幅回落。总体来看，供应小幅回升、下游采购需求趋弱，市场观望情绪增加，焦煤现货价格下跌。整体上，焦煤供稳需弱，上周初由于短期超跌叠加美联储降息预期和国内重要会议即将召开，因此在前期支撑位附近出现止跌反弹，但由于终端需求持续走弱，下游补库情绪不佳，整体上依然维持偏弱运行，后期关注冬储补库需求。 焦炭基本面 •（1）供给：焦化厂平均吨焦利润30元/吨（-16），全样本独立焦化厂产能利用率73.84%（+0.89%），全样本独立焦化厂日均产量64.53万吨（+0.77），247家钢厂日均焦炭产量46.62万吨（+0.3）。焦化厂平均吨焦利润有所收窄但仍为正，焦化厂生产积极性尚可，产能利用率与产量均出现回升，钢厂焦炭产量小幅回升。 •（2）需求：247家钢厂铁水日产量247.01万吨（-2.38），高炉开工率80.16%（-0.93%），247家钢厂焦炭可用天数为11.29天（0）。铁水日均产量环比继续下滑，高炉开工率继续回落，钢厂焦炭库存使用周期持平，需求支撑趋弱。 •（3）库存：全样本独立焦化厂库存76.44万吨（-4.68），主要港口库存181.3万吨（-6.1），247家钢厂库存625.25万吨（-0.27）。焦化厂库存环比小幅回落；钢厂库存微降，港口库存小延续回落，焦炭整体社会库存小幅回落。 •（4）总结：供应方面，当前焦企仍有盈利，整体生产积极性尚可，焦炭产量继续回升。需求方面，由于前期钢厂补库较多，库存补充已至合理水平，且近期钢厂高炉检修增多，铁水产量持续回落，且随着终端需求淡季深入，成材价格承压，对焦炭刚需采购减弱。整体上，目前焦炭供强需弱，库存维持中位水平，随着近期成材价格也有所走弱，对原料补库减弱，焦炭价格仍有所承压，关注冬储补库需求。 第二部分宏观地产跟踪 第三部分焦煤供需跟踪 焦煤现货价格小幅回落 焦煤价差跟踪：主力换月，仓单基差接近平水 安全检查严格，矿山开工率和精煤日均产量均小幅回落 洗煤厂精煤日均产量和产能利用率小幅回升 钢厂高炉开工率回落，铁水产量延续下滑趋势 矿山精煤库存延续回升，洗煤厂库存小幅反弹 焦钢厂补库偏弱，焦化厂和钢厂库存小幅回落 焦化厂炼焦煤库存可用天数回落，钢厂可用天数回落 第四部分焦炭供需跟踪 12月1日焦炭首轮提降落地 12月1日焦炭首轮提降落地 焦炭价差跟踪：主力换月，基差在平水附近 焦化企业吨焦利润有所收窄，但仍有盈利 钢厂焦炭产量延续回升，焦企产量延续回升 钢厂产能利用率回升，焦企产能利用率回升 独立焦化厂库存小幅回升，钢厂库存变化不大 港口焦炭库存环比延续回落 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 愿贴心服务成为我们合作的起点！ 联系方式：zhouguisheng@ftol.com.cn地址：江苏省建邺区江东中路399号A4栋公司官网：www.ftol.com.cn股票代码：001236.SZ、3678.HK