焦炭焦煤月报：供强需弱格局延续，双焦价格震荡下行

研究院黑色建材组研究员王海涛010-64405663wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310联系人刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/7焦煤：5月焦煤主力合约延续震荡下行态势，月终收报930.5元/吨，较4月累计下跌137元/吨，跌幅达12.83%。供应方面：Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为85.5%，环比减0.8%。原煤日均产量191.8万吨，环比减1.8万吨，原煤库存641.1万吨，环比增16.3万吨，精煤日均产量76.3万吨，环比减2.3万吨，精煤库存473.0万吨，环比增25.5万吨。消费方面：Mysteel调研显示，本周247家钢厂高炉开工率83.87%，环比增长0.18%，同比增加2.22%；高炉炼铁产能利用率90.69%，环比减少0.64%，同比增加2.52%；钢厂盈利率58.87%，环比减少0.87%，同比增加6.06%；日均铁水产量241.91万吨，环比减少1.69万吨，同比增加6.08万吨。库存方面：Mysteel统计焦煤总库存3578.9万吨。其中，523家矿山库存766.7万吨，周环比增加41.9万吨；247家钢厂库存798.8万吨，周环比增加7.5万吨；港口库存687.7万吨，降低12.1万吨；口岸库存347.8万吨，周环比增加8.3万吨。逻辑和观点：5月焦煤盘面跌幅较为明显，市场预期悲观。供应端，原煤日均产量和精煤日均产量均有所减少。需求端，焦企采购以刚需为主，低库存策略常态化，补库意愿低迷，需求延续偏弱运行。各环节采购谨慎。但原煤库存和精煤库存环比均有增加，整体库存水平仍处于高位，煤矿库存压力增大。关注后续钢厂及焦化厂减产情况和动力煤旺季价格支撑情况。■策略焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡偏弱跨品种：无期现：无期权：无■风险宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明数据来源：Wind钢联华泰期货研究院图3:钢厂焦化&独立焦化总日均产量丨单位：万吨数据来源：钢联华泰期货研究院图5:焦化利润丨单位：元/吨数据来源：钢联华泰期货研究院1001051101151201251301591317 21 25 29 33 37 41 45 49 53202120222023(400)(200)0200400600800100012001591317 21 25 29 33 37 41 45 49 53202120222023 数据来源：Wind华泰期货研究院图4:全口径焦炭库存(港口大样本)丨单位：万吨数据来源：钢联华泰期货研究院图6:焦炭日均产量丨单位：万吨数据来源：华泰期货研究院800900100011001200130014001591317 21 25 29 33 37 41 45 49 5320212022110115120125130135140145010203040520212022 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明数据来源：华泰期货研究院图9:中国焦炭出口量丨单位：万吨数据来源：Wind中国海关华泰期货研究院图11:焦炭日均产量预测丨单位：万吨数据来源：华泰期货研究院0204060801001201401602020-012021-012022-01焦炭出口:当月859095100105110115120125123420212022 数据来源：华泰期货研究院图10:全口径碳元素库存丨单位：万吨数据来源：钢联华泰期货研究院图12:焦炭月度消费量预测丨单位：万吨数据来源：华泰期货研究院40004500500055006000650070001591317 21 25 29 33 37 41 45 49 53202120222500270029003100330035003700123420212022 56782023 5 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明数据来源：华泰期货研究院图15:各地区焦煤现货价格丨单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院图17:523家样本矿山原煤日均产量丨单位：万吨数据来源：钢联华泰期货研究院10001500200025003000350040002022-01-012022-08-012023-03-012023-10-012024-05-012024-12-01柳林主焦煤：高硫安泽主焦煤：低硫沙河驿蒙古主焦煤1001201401601802002202402601591317 21 25 29 33 37 41 45 49 5320212022 数据来源：华泰期货研究院图16:蒙煤5#-焦煤主力合约基差丨单位：元/吨数据来源：华泰期货研究院图18:焦煤当月进口量丨单位：万吨数据来源：中国海关华泰期货研究院(300)(100)100300500700900110013161202120220200400600800100012001400炼焦煤进口:当月 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明数据来源：钢联华泰期货研究院图21:焦煤月度进口丨单位：万吨数据来源：华泰期货研究院图23:焦煤总库存预测丨单位：万吨数据来源：华泰期货研究院2004006008001000120014001234562021202225003000350040004500500012345620212022 数据来源：华泰期货研究院图22:焦煤日均消费预测丨单位：万吨数据来源：华泰期货研究院115125135145155165175123420212022 免责声明本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com