焦煤焦炭周报：基本面供强需弱 双焦偏弱走势

2025年12月8日 基本面供强需弱 双焦偏弱走势 核心观点及策略 ⚫下游：钢厂铁水产量下跌，终端需求继续放缓。钢厂的焦炭生产维持，日均焦炭产量小幅增加，库存减少。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 ⚫中游：焦化企业连续三周盈利，主因焦煤价格走弱，生产加速，焦炭产量明显增加，但出货困难，库存增加。全国平均吨焦盈利30（环比-17）元/吨。 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫上游：矿山生产平稳，供应压力增大，焦煤库存大幅增加。523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为85.6%，环比-0.4%。原煤日均产量190.4万吨，环比-0.9万吨，原煤库存471.6万吨，环比+19.7万吨，精煤日均产量75.4万吨，环比-1万吨，精煤库存247万吨，环比+23.1万吨。 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫整体上，上游矿山产量稳定，库存大幅增加，压制煤价。焦企开工有所提升，焦炭产量增加，但下游需求偏弱，焦企出货放缓，库存开始累计，同时焦企自身焦煤库存偏高，补库意愿不强，采销两弱。下游钢材进入淡季，铁水环比减少，高炉原料需求不佳。基本面供强需弱，预计期价震荡偏弱走势。 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：宏观超预期，需求不确定 一、交易数据 二、行情评述 上周焦煤焦炭期货偏弱，矿山库存大幅增加，焦煤线上流拍增加，下游焦企焦煤库存高位，采购意愿下降，钢厂铁水处于下降周期，需求偏弱，期价承压。 下游，钢厂铁水产量下跌，终端需求继续放缓。钢厂的焦炭生产维持，日均焦炭产量小幅增加，库存减少。上周钢厂盈利率36.36%，环比上周增加1.30个百分点，同比去年减少13.42个百分点；日均铁水产量232.3万吨，环比上周减少2.38万吨，同比去年减少0.31万吨。焦炭日均产量46.62（环比+0.3）万吨，产能利用率85.97%(+0.55)。焦炭库存625.25（-0.27）万吨，焦炭可用天数11.29（0）天。 中游，焦化企业连续三周盈利，主因焦煤价格走弱，生产加速，焦炭产量明显增加，但出货困难，库存增加。全国平均吨焦盈利30（环比-17）元/吨。上周产能利用率为73.84%（+0.89%）；焦炭日均产量64.53（+0.77）万吨，焦炭库存76.44（+4.68）万吨。 上游煤矿方面，矿山生产平稳，供应压力增大，焦煤库存大幅增加。523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为85.6%，环比-0.4%。原煤日均产量190.4万吨，环比-0.9万吨，原煤库存471.6万吨，环比+19.7万吨，精煤日均产量75.4万吨，环比-1万吨，精煤库存247万吨，环比+23.1万吨。 现货市场，近期炼焦煤线上竞拍不佳，现货价格以下跌为主，焦炭首轮提降落地后，看跌情绪较浓。上游矿山产量稳定，库存大幅增加，压制煤价。焦企开工有所提升，焦炭产量增加，但下游需求偏弱，焦企出货放缓，库存开始累计，同时焦企自身焦煤库存偏高，补库意愿不强，采销两弱。下游钢材进入淡季，铁水环比减少，高炉原料需求不佳。基本面供强需弱，预计期价震荡偏弱走势。 三、行业要闻 1.地方政府年度发债首次突破10万亿元。截至12月2日，全国地方政府债券发行规模约为10.1万亿元。 2.国务院总理李强在主持专题学习时指出，新型城镇化是扩大内需和促进产业升级、做强国内大循环的重要载体。要因地制宜实施好新型城镇化规划。科学有序推进农业转移人口市民化。要深入实施城市更新行动。展望“十五五”时期，新型城镇化发展空间仍然很大。 3.上周15个省份的钢厂涉及产线检修、复产，其中检修产线25条，环比增加14条；复产产线2条，环比减少4条；产线检修影响产量33.78万吨，环比增加5.25万吨，预计本周产线检修影响产量44.3万吨。 4.多地启动重污染天气应急响应。12月7日17时起，洛阳启动重污染天气橙色(Ⅱ级)预警响应。长沙12月7日20时启动重污染天气Ⅲ级响应措施。沧州、邯郸、邢台、西安于12月8日12时启动重污染天气Ⅱ级应急响应。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910823 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。