焦煤焦炭周报：边际上供强需弱，双焦压力不减

2026年4月27日 边际上供强需弱 双焦压力不减 核心观点及策略 ⚫下游：上周高炉开工良好，铁水产量小幅回落。钢厂的焦炭生产维持，日均焦炭产量微增，库存环比下降。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 ⚫中游：焦化利润良好，焦企开工意愿强，焦炭产量回升，下游节前补库，库存下降。全国平均吨焦盈利61（环比+24）元/吨。上周产能利用率为75.48%（+0.68）；焦炭日均产量64.99（+0.28）万吨，焦炭库存81.86（-0.21）万吨。 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫上游：国内煤矿开工回升，原煤产量与精煤增加，但库存止跌反弹，销售有所转弱。上周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为93.6%，环比+1.9%。原煤日均产量209.1万吨，环比+4.2万吨，原煤库存542.4万吨，环比+1.2万吨，精煤日均产量80.4万吨，环比+1.5万吨，精煤库存217.1万吨，环比+7.5万吨。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫现货市场，第三轮焦炭提涨开启，焦钢双方仍在博弈。基本面，上游国内煤矿开工回升，原煤产量与精煤增加，但库存止跌反弹，销售有所转弱。3月焦煤进口重回千万吨以上高位，近期蒙煤通关量及口岸库存处于高位。焦炭方面，焦化利润良好，焦企开工意愿强，焦炭产量回升，下游节前补库，库存下降。下游钢厂铁水产量高位回落，叠加终端需求不足，原料需求转弱。供给压力持续增加，预计双焦压力不减。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 ⚫风险因素：宏观超预期，需求不确定 一、交易数据 二、行情评述 上周焦煤焦炭期货延续反弹，节前下游补库支撑现货偏强。 下游，上周高炉开工良好，铁水产量小幅回落。钢厂的焦炭生产维持，日均焦炭产量微增，库存环比下降。上周钢厂盈利率49.78%，环比上周增加2.16个百分点，同比去年减少7.80个百分点；日均铁水产量239.32万吨，环比上周减少0.18万吨，同比去年减少5.03万吨。焦炭日均产量47.54（环比+0.22）万吨，产能利用率86.88%（+0.4）。焦炭库存681.5（-3.69）万吨，焦炭可用天数12.55天。 中游，焦化利润良好，焦企开工意愿强，焦炭产量回升，下游节前补库，库存下降。全国平均吨焦盈利61（环比+24）元/吨。上周产能利用率为75.48%（+0.68）；焦炭日均产量64.99（+0.28）万吨，焦炭库存81.86（-0.21）万吨。 上游煤矿方面，国内煤矿开工回升，原煤产量与精煤增加，但库存止跌反弹，销售有所转弱。上周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为93.6%，环比+1.9%。原煤日均产量209.1万吨，环比+4.2万吨，原煤库存542.4万吨，环比+1.2万吨，精煤日均产量80.4万吨，环比+1.5万吨，精煤库存217.1万吨，环比+7.5万吨。 港口库存方面，全国16个港口进口焦煤库存为490.38减5.35万吨，全国18个港口焦炭库存为322.11增5.46万吨。 现货市场，第三轮焦炭提涨开启，焦钢双方仍在博弈。基本面，上游国内煤矿开工回升，原煤产量与精煤增加，但库存止跌反弹，销售有所转弱。3月焦煤进口重回千万吨以上高位，近期蒙煤通关量及口岸库存处于高位。焦炭方面，焦化利润良好，焦企开工意愿强，焦炭产量回升，下游节前补库，库存下降。下游钢厂铁水产量高位回落，叠加终端需求不足，原料需求转弱。供给压力持续增加，预计双焦压力不减。 三、行业要闻 1.海关统计，今年一季度，我国货物进出口11.84万亿元，同比增长15%。其中，出口6.85万亿元，增长11.9%；进口4.99万亿元，增长19.6%。2.海关总署，今年1-3月中国焦炭累计进口量为16.8万吨，较去年同期上涨561%，当然进口量最大月份为1月，3月进口仅为2.75万吨。3.中国海关总署，2026年3月我国炼焦煤进口总量为1242.36万吨，环比2月份大幅增长53.95%，同比亦增加44.66%，单月进口量重返千万吨以上高位。1-3月我国累计进口炼焦煤3225.04万吨，较2025年同期增长17.56%。进口来源国结构以蒙古、俄罗斯为主导，两者合计占比达85.55%。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 焦煤焦炭周报 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910823 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。