焦煤焦炭周报：供应压力较大 双焦震荡偏弱

2026年1月26日 供应压力较大 双焦震荡偏弱 核心观点及策略 ⚫下游：钢厂节前检修高位，铁水产量偏弱，叠加终端需求淡季，原料需求不佳。上周钢厂的焦炭生产维持，日均焦炭产量小增，库存明显增加。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫中游：焦化利润不佳，焦企开工放缓，焦炭产量减少。全国平均吨焦盈利-66（环比-1）元/吨。上周产能利用率为72.41%（-0.14）；焦炭日均产量63.31（-0.14）万吨，焦炭库存81.45（-0.36）万吨。 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫上游：国内煤矿产量有所回升，供应端有一定压力。上周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为89.3%，环比0.9%。原煤日均产量199.4万吨，环比+1.7万吨，原煤库存560.5万吨，环比+10.6万吨，精煤日均产量77万吨，环比+.02万吨，精煤库存274.4万吨，环比+2万吨。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫整体上，现货市场，焦企提涨搁浅，市场情绪弱稳，焦企利润收缩，周度产量放缓，但上游煤矿持续复产，供给压力不减，原煤及焦炭产量均处高位，供应趋于宽松。下游需求端受淡季及钢厂检修影响，铁水产量回落，钢厂焦炭库存累积，采购意愿偏弱。春节前虽存补库预期，但供需不佳，预计期价震荡偏弱。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：宏观超预期，需求不确定 一、交易数据 二、行情评述 上周焦煤焦炭期货震荡调整，上游供应压力持续增加，焦炭略强于焦煤。 下游，钢厂节前检修高位，铁水产量偏弱，叠加终端需求淡季，原料需求不佳。上周钢厂的焦炭生产维持，日均焦炭产量小增，库存明显增加。上周钢厂盈利率40.69%，环比上周增加0.86个百分点，同比去年减少8.23个百分点；日均铁水产量228.1万吨，环比上周增加0.09万吨，同比去年增加2.65万吨。焦炭日均产量46.9（环比+0.18）万吨，产能利用率85.71%(+0.33)。焦炭库存661.64（+11.31）万吨，焦炭可用天数12.35天。 中游，焦化利润不佳，焦企开工放缓，焦炭产量减少。全国平均吨焦盈利-66（环比-1）元/吨。上周产能利用率为72.41%（-0.14）；焦炭日均产量63.31（-0.14）万吨，焦炭库存81.45（-0.36）万吨。 上游煤矿方面，国内煤矿产量有所回升，供应端有一定压力。上周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为89.3%，环比0.9%。原煤日均产量199.4万吨，环比+1.7万吨，原煤库存560.5万吨，环比+10.6万吨，精煤日均产量77万吨，环比+.02万吨，精煤库存274.4万吨，环比+2万吨。 港口库存方面，全国16个港口进口焦煤库存为562.99增0.59万吨，全国18个港口焦炭库存为269.26增4.19万吨。 现货市场，焦企提涨搁浅，市场情绪弱稳，焦企利润收缩，周度产量放缓，但上游煤矿持续复产，供给压力不减，原煤及焦炭产量均处高位，供应趋于宽松。下游需求端受淡季及钢厂检修影响，铁水产量回落，钢厂焦炭库存累积，采购意愿偏弱。春节前虽存补库预期，但供需不佳，预计期价震荡偏弱。 三、行业要闻 1.2025年全年，我国GDP同比增长5.0%，达到140.19万亿元；规模以上工业增加值增长5.9%，增速较上年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额规模增长3.7%，增速较上年加快0.2个百分点；固定资产投资下降3.8%，其中房地产开发投资下降17.2%。2025年末全国人口140489万人，全年出生人口792万人，死亡人口1131万人，人口总量同比减少339万人。 2.2025年，全国房地产开发投资82788亿元，比上年下降17.2%。房地产开发企业房屋施工面积659890万平方米，比上年下降10.0%。房屋新开工面积58770万平方米，下降20.4%。房屋竣工面积60348万平方米，下降18.1%。新建商品房销售面积88101万平方米，比上年下降8.7%。新建商品房销售额83937亿元，下降12.6%。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 焦煤焦炭周报 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910823 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。