焦煤焦炭周报：双焦震荡偏弱，建议暂时观望

金球商品研究·焦煤焦炭 兴证期货.研发产品系列 双焦震荡偏弱，建议暂时观望 2018年1月14日 星期一 内容提要  行情回顾 本周焦煤焦炭盘面走势震荡。焦煤主力合约，收于1233元/吨，周涨47.5元/吨。焦炭主力合约收于1982元/吨，周涨41元/吨。配焦煤现货有所下跌，焦炭天津港准一级现货三天急跌250元/吨，焦化厂利润处于盈亏边缘。  后市展望及策略建议 焦化产能利用率有小幅上升，江苏地区部分焦企投煤复产，本周已经出焦，且元旦后对环保督查有所放松，焦炭供给有小幅增加。本周高炉开工率有小幅上升，对焦炭消耗将有小幅增加，但由于目前焦炭开工率较高，钢厂内库存高位，高炉需求的小幅提升对于焦炭提振作用有限。焦化与钢厂博弈中，焦化厂由于供应宽松失去话语权，本周天津港准一级现货急跌250元/吨，目前焦化厂利润巨幅压缩，处于亏损边缘，焦化厂后期挺价企稳意愿较强，焦炭1905合约以震荡偏弱为主。 焦煤方面，供应上仍然偏紧，尤其是低硫主焦煤资源偏紧，价格较为稳定。配焦煤煤种库存充足，由于焦化厂利润收缩，企图打压煤价，配焦煤价格下探。本周焦煤利好消息，近日国家煤矿安监局下达文件，对于超千米的冲击地压煤矿与瓦斯突出煤矿进行停产检查，山东、河南、东北等地多数煤矿收到通知, 涉及煤种主要为气煤、1/3焦等，此政策若落实到位将会加剧炼焦煤区域内供应紧张的局面，山东省已取消1月份煤价优惠政策，预计节后焦煤价格坚挺。焦煤1905合约盘面震荡为主。仅供参考。兴证期货.研发中心 黑色研究团队 李文婧 从业资格编号： F3024409 投资咨询编号： Z0010649 韩倞 从业资格编号： F3010931 投资咨询编号： Z0012908 联系人 蒋馥蔚 021-68982745 jiangfw@xzfutures.com 周度报告 周度报告 1. 行情回顾 本周焦煤焦炭盘面走势震荡。焦煤主力合约，收于1233元/吨，周涨47.5元/吨。焦炭主力合约收于1982元/吨，周涨41元/吨。 图1：焦煤主力合约行情走势 图2：焦炭主力合约行情走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 数据来源：Wind，兴证期货研发部 2. 现货价格 焦煤现货方面，青岛港主焦煤(A9.5%,V19%,0.6%S,G>80,Y24mm，澳大利亚产)收于1675元/吨，山西吕梁产主焦煤(A<10.5%,V:20-24%, S<1%,G>75%,Y:12-15,Mt:8%)价格保持稳定1650元/吨，甘其毛道蒙古焦煤(A10.5%,V28%,<0.6%S,G83)价格1160元/吨。由于焦企开工率尚可，焦煤需求较好，对于一些资源偏紧的主焦煤价格依然坚挺。但由于本周焦炭现货价格急跌，焦企利润巨幅收缩，因此打压煤价心情较为迫切，部分库存较高的配焦煤价格有所下降。 焦炭现货方面，在上周第六轮100元/吨提跌过后，市场对于焦炭后市情绪普遍悲观，由于焦化厂内库存累积，钢厂库存也处于高位，焦化厂在博弈中丧失话语权。本周天津港准一级冶金焦现货价格不断下探，周跌250元/吨。大幅下跌后，由于原料焦煤价格仍然较高，焦企对于后期现货价格挺价意愿明显。 1,0001,0501,1001,1501,2001,2501,3001,3501,4001,4501,500期货收盘价(活跃合约):焦煤日1,6001,8002,0002,2002,4002,6002,800期货收盘价(活跃合约):焦炭日 周度报告 图3：焦煤现货 图4：焦炭现货 数据来源：Wind，兴证期货研发部 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3. 焦煤焦炭基差 图5：焦煤基差 图6：焦炭基差 数据来源：Wind，兴证期货研发部 数据来源：Wind，兴证期货研发部 4. 基本面 4.1焦煤供给及库存 临近年关，各大煤矿年度生产任务大部分已经完成，煤矿工人多数为外省务工人员，临近春节部分煤矿均已结钱放工人回家过节，再加之近期煤矿开始新一轮安全检查，对焦煤生产影响较大，焦煤增量不会有太大变数，炼焦煤供应整体呈偏紧状态。 1,000.001,100.001,200.001,300.001,400.001,500.001,600.001,700.001,800.001,900.00青岛港:库提价(含税):主焦煤(A9.5%,V19%,0.6%S,G>80,Y24mm):澳大利亚产市场价:主焦煤(A<10.5%,V:20-24%, S<1%,G>75%,Y:12-15,Mt:8%,吕梁产):山西甘其毛道:库提价(含税):焦煤(A10.5%,V28%,<0.6%S,G83)2,000.002,100.002,200.002,300.002,400.002,500.002,600.002,700.002,800.00天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 日-5005010015020025030035010001050110011501200125013001350140014501500基差最便宜交割煤期货收盘价(活跃合约):焦煤-300.00-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.001,500.001,700.001,900.002,100.002,300.002,500.002,700.002,900.00基差天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%)期货收盘价(活跃合约):焦炭 周度报告 焦煤焦化厂库存973.7万吨，较上周增加16.7万吨左右，炼焦煤六港口库存为279万吨，较上周增加2.1万吨左右，炼焦煤钢厂库存912.8万吨，较上周增加近30万吨。目前部分煤矿内炼焦煤库存仍旧较低，对低硫主焦煤需求采购依然旺盛。但钢厂、焦化厂焦煤库存已储至年内高位，焦企对焦煤尤其是配煤种采购速度放缓。受焦企利润压缩影响，焦企企图打压煤价，库存充足的配焦煤煤种价格下探。主焦煤现货价格继续持稳。此外据汾渭能源消息，近日国家煤矿安监局下达文件，对于超千米的冲击地压煤矿与瓦斯突出煤矿进行停产检查，需论证后才可复产。多数煤矿已收到通知，停产主要区域为山东、河南、东北等地,涉及产能9206万吨，其中山东停产煤矿占比接近一半。涉及煤种主要为气煤、1/3焦等，初步估计涉及气煤产能3460万吨，1/3焦、肥煤等涉及产能约4221万吨。此政策若落实到位将会加剧炼焦煤区域内供应紧张的局面，其中山东部分煤矿今日取消前期优惠政策，部分矿煤价小幅上涨30元/吨左右。 图7：国内炼焦煤港口库存：万吨 图8：炼焦煤焦化厂库存：万吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 数据来源：Wind，兴证期货研发部 0501001502002503003504004502017-07-142017-08-142017-09-142017-10-142017-11-142017-12-142018-01-142018-02-142018-03-142018-04-142018-05-142018-06-142018-07-142018-08-142018-09-142018-10-142018-11-142018-12-14炼焦煤库存:三港口合计炼焦煤库存:六港口合计02004006008001,0001,2002017-05-262017-06-262017-07-262017-08-262017-09-262017-10-262017-11-262017-12-262018-01-262018-02-262018-03-262018-04-262018-05-262018-06-262018-07-262018-08-262018-09-262018-10-262018-11-262018-12-26炼焦煤总库存:国内独立焦化厂(100家):合计 周度报告 图9：炼焦煤钢厂库存 数据来源：Wind，兴证期货研发部 4.2焦炭供给及库存 焦化厂开工率产能<100万吨为72.6%，产能100-200万吨74.51%，产能>200万吨79.81%，较上周有大幅上涨。本周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用率77.85%，上升1.44%；日均产量37.75增0.70。本周产能利用率有小幅上升，主要由于上周江苏地区逐步复产，本周已经开始正式出焦。此外，环保方面依然相对宽松，开工率相对较稳，山西太原、长治地区本周出现重污染天气，延长出焦时间，发运量受到影响。 焦炭焦化厂库存49.46万吨，较上周增加7万吨，焦炭港口库存300万吨，较上周减少9万吨。焦炭钢厂库存469.34万吨，较上周增加5万吨。本周山西地区由于重污染天气警告，部分地区控制发运量，禁止运输造成较大阻碍，焦化厂内库存累积，本周增加库存最多的地区也位于西北地区。钢厂焦炭库存持续累至高位，港口库存本周有小幅下降，贸易商暂无囤货行为。 图10：焦化厂开工率 数据来源：Wind，兴证期货研发部 600650700750800850900950炼焦煤库存:国内样本钢厂(110家) 周60.0065.0070.0075.0080.0085.00开工率:焦化企业(100家):产能<100万吨周开工率:焦化企业(100家):产能100-200万吨周开工率:焦化企业(100家):产能>200万吨周 周度报告 图11：国内焦炭焦化厂库存：万吨 图12：焦炭港口库存：万吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图13：焦炭钢厂可用天数 数据来源：Wind，兴证期货研发部 4.3 高炉开工率 钢厂高炉开工率64.36%，较上周增加0.13%。高炉开工率较上周有所上升，但由于钢厂内焦炭库存较高，焦炭供应充足，钢厂仍然以按需采购为主，开工率的小幅提升对于需求提振作用较小。根据我的钢铁网统计，复产高炉主要分布在江苏和河北地区，检修高炉分散在华北、华东地区，多数为例行检修；就目前统计数据来看，下周预计新增高炉检修5座，复产高炉10座，开工率仍有小幅上涨趋势。 010203040506070焦炭总库存:焦化企业(100家):产能<100万吨周焦炭总库存:焦化企业(100家):产能100-200万吨周焦炭总库存:焦化企业(100家):产能>200万吨周0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00焦炭库存:天津港周焦炭库存:连云港周焦炭库存:日照港周焦炭库存:青岛港周7.008.009.0010.0011.0012.0013.00焦炭平均库存可用天数:国内大中型钢厂周 周度报告 图14：高炉开工率 数据来源：Wind，兴证期货研发部 5.总结 焦化产能利用率有小幅上升，江苏地区部分焦企已经投煤复产，本周已经出焦，且元旦后对环保督查有所放松，焦炭供给有小幅增加。本周高炉开工率有小幅上升，对焦炭消耗将有小幅增加，但由于目前焦炭开工率较高，钢厂内库存高位，高炉消耗的小幅提升对于焦炭提振作用有限。西北地区由于重污染天气警告，焦化厂发运受到控制，焦化厂内库存增加，总体来看焦炭供应较为宽松。焦化与钢厂博弈中，焦化厂由于供应宽松失去话语权，本周天津港准一级现货急跌250元/吨，目前焦化厂利润巨幅压缩，处于亏损边缘，焦化厂后期挺价企稳意愿较强，焦炭1905合约以震荡偏弱为主