橡胶甲醇原油：多空强弱持续，能化涨跌互现

橡胶甲醇原油 多空强弱持续能化涨跌互现 核心观点 橡胶：本周一国内沪胶期货2605合约呈现放量增仓，冲高回落，震荡偏弱的走势，盘中期价重心略微下移至15065元/吨一线运行。收盘时期价略微收低0.03%至15065元/吨。1-5月差升水幅度收敛至35元/吨。目前国内胶市由供需基本面所主导，胶价维持区间内震荡。 甲醇：本周一国内甲醇期货2601合约呈现缩量减仓，震荡偏弱，略微收低的走势，期价最高上涨至2096元/吨一线，最低下探至2058元/吨，收盘时略微收低0.38%至2089元/吨。1-5月差贴水幅度收敛至88元/吨。受国内煤炭期货价格大幅下跌脱离，甲醇期货展开阶段回调整固走势。 宝城期货金融研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com 原油：本周一国内原油期货2601合约呈现缩量增仓，震荡偏强，小幅收涨的走势，期价最高涨至459.2元/桶，最低下跌至452.3元/桶，收盘时期价小幅收涨0.93%至457.6元/桶。供应过剩博弈季节性需求回暖，原油期货维持震荡企稳的走势。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 据隆众资讯统计，截至2025年11月30日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量48.16万吨，环比上期增加1.27万吨，增幅2.71%。保税区库存7.24万吨，增幅0.69%；一般贸易库存40.92万吨，增幅3.07%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少6.55个百分点，出库率增加0.43个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.23个百分点，出库率减少0.66个百分点。 2025年12月5日 当 周 ， 中 国 半 钢 胎 样 本 企 业 产 能 利 用 率 为68.33%， 环 比+2.33个 百 分点，同 比-10.59个 百 分点；中 国 全钢 胎 样 本 企 业产 能 利 用 率为64%，环 比+1.25个 百 分 点 ， 同 比+4.87个 百 分 点 。 本 周 样 本 企 业 产 能 利 用 率 恢 复 性提 升，周 期 内检 修 样 本 企 业排 产 逐 步 恢 复，对 整 体产 能 利 用 率 形成 拉 动。然 整体 销 售压 力 不 减，部 分 企业 排 产 略 低 于常 规 水 平，叠 加 部分 企 业 在 周 内仍 有 检修 安 排，限 制 产能 利 用 率 提 升幅 度。预 计 下周 期 轮 胎 样 本企 业 产 能 利 用率 仍 存走 高 预期，检 修 企业 排 产 逐 步 恢复，对 整 体产 出 仍 存 一 定带 动。近 期 各轮 胎 企业 出 货节 奏 偏 慢 ， 下周 期 企 业 控 产行 为 仍 存 ， 整体 产 能 利 用 率提 升 幅 度 受 限。 2025年11月 中 国汽 车 经 销 商 库存 预 警 指 数 为55.6%，同 比 上升3.8个 百 分点，环 比 上升3.0个 百 分点。库 存 预警 指 数 位 于 荣枯 线 之 上，汽 车 流通 行 业 景气 度 有所 下 降 。11月 中 国物 流 业 景 气 指数 为50.9%， 环 比回 升0.2个 百 分点。 2025年11月 份，我 国 重卡 市 场 共 计 销售10万 辆 左右（批 发 口径，包 含 出口 和 新能 源），环 比 今年10月 下 降约6%，比 上 年同 期 的6.85万 辆 大幅 增 长约46%。 截 止到 目 前 ， 重 卡市 场 已 经 实 现了 八 连 涨 ， 从4月 份 一直 涨 到11月 份，平 均 增 速 高 达42%。累 计 来 看 ， 今 年1-11月 ， 我 国 重 卡 市 场 累 计 销 量 超 过了100万 辆——达 到103万 辆 ，同 比 增 长 约26%。 甲醇 截 止2025年11月28日 当 周 ， 国 内 甲 醇 平 均 开 工 率 维 持 在84.01%， 周 环比 略 微增 加0.24%，月 环 比略 微 增 加0.13%，较 去 年同 期 小 幅 增 加3.53%。同 期我 国 甲醇 周 度 产 量 均值 达202.36万 吨，周 环 比小 幅 增 加0.94万 吨，月 环 比小幅 增 加5.55万 吨 ，较 去 年 同 期184.52万 吨 ，大 幅 增 加17.84万 吨 。 截 止2025年11月28日 当 周 ， 国 内 甲 醛 开 工 率 维 持 在31.24%， 周 环 比略微 减 少0.04%。同 时 二甲 醚 方 面，开 工 率维 持 在5.31%，周 环 比略 微 减少0.01%。醋 酸 开工 率 维 持在72.95%，周 环 比小 幅 增加6.42%。MTBE开 工 率维 持在58.91%，周 环 比小 幅 增加0.01%。截 止2025年11月28日 当 周，国 内 煤（甲 醇）制 烯 烃装 置 平 均 开 工 负 荷 在82.76%，周 环 比 略 微 增 加0.09个 百 分 点， 月 环 比 小 幅 减少1.42%。截 止2025年12月5日，国 内 甲醇 制 烯 烃 期 货盘 面 利 润 为20元/吨，周 环 比小 幅 回 升67元/吨， 月 环比 大 幅 回 落195元/吨。 截 止2025年11月28日 当 周，我 国 华东 和 华 南 地 区的 港 口 甲 醇 库存 量 维 持在116.75万 吨，周 环 比小 幅 减少7.64万 吨，月 环 比大 幅 减少11.54万 吨，较去 年 同期大 幅 增加16.57万 吨。截 至2025年12月4日 当 周，我 国 内陆 甲 醇 库存 合 计达36.15万 吨，周 环 比小 幅 减少1.22万 吨，月 环 比小 幅 减少2.5万 吨，较 去 年同 期 的37.54万 吨 ，小 幅 减少1.39万 吨 。 原油 截 止2025年11月28日 当 周，美 国 石油 活 跃 钻 井 平台 数 量 为407座，周 环比 大 幅 减 少12座 ， 较 去 年 同 期 回 落70座 。 截 止2025年11月28日 当 周 ， 美国 原 油日 均 产量1381.5万 桶，周 环 比略 微 增加0.1万 桶/日，同 比 大幅 增加30.2万 桶/日，处在历史高位。 截 至2025年11月28日 当 周， 美 国 商 业 原油 库 存 （ 不 包括 战 略 石 油 储备）达4.275亿 桶，周 环 比小 幅 增 加57.4万 桶，较 去 年同 期 大 幅 增 加412.8万 桶。美 国 俄克 拉 荷 马 州 库欣 地 区 原 油 库存 达2129.6万 桶，周 环 比小 幅 减 少45.7万桶 ； 美国 战 略 石 油 储备 （SPR） 库 存达4.117亿 桶 ，周 环 比 小 幅 增加25万 桶。美 国 炼 厂 开 工 率 维 持 在94.1%， 周 环 比 小 幅 增 加1.8个 百 分 点 ， 月 环 比 小 幅 回升8.1个 百 分点 ， 同 比 小 幅增 加0.8个 百 分点 。 截至2025年10月14日，WTI原 油 非商 业 净 多 持 仓量 平 均 维 持在60991张，周 环 比 大 幅 减 少13318张 ，较9月 均 值97848张大 幅 减 少36857张 ，降 幅达37.67%。另 一 方面，截 至2025年11月25日，Brent原 油 期货基 金净 多 持仓 量平 均 维 持 在125587张 ， 周 环 比 大 幅 减 少52240张 ，较10月 均 值119411张大幅 增 加6176张 ，增 幅 达5.17%。 2.现货价格表 3.相关图表 橡胶 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 甲醇 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 原油 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。