橡胶甲醇原油日报：多空强弱分化 能化涨跌互现

橡胶甲醇原油 多空强弱分化能化涨跌互现 核心观点 橡胶：本周三国内沪胶期货2505合约呈现缩量减仓，震荡偏弱，小幅收低的走势，盘中期价重心小幅下移至16905元/吨一线运行。收盘时期价小幅收低1.34%至16905元/吨。5-9月差贴水幅度略微收敛至200元/吨。今年3月上旬和中旬，沪胶期货2505合约的累计跌幅基本上符合往年3月的下跌幅度，季节性供应压力回升的利空风险得到充分释放，短期胶价继续下探的空间可能有限，存在阶段性超跌反弹的可能。预计短期内沪胶期货2505合约或维持震荡筑底企稳走势。 宝城期货研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com 甲醇：本周三国内甲醇期货2505合约呈现缩量减仓，震荡偏弱，略微收低的走势，期价最高上涨至2556元/吨一线，最低下探至2538元/吨，收盘时略微收低0.39%至2552元/吨。5-9月差升水幅度升阔至114元/吨。随着多空分歧出现，预计后市甲醇期货2505合约或维持区间震荡整理的走势。 作者声明 原油：本周三国内原油期货2505合约呈现放量增仓，震荡偏强，小幅上涨的态势，期价最高涨至542.7元/桶，最低下跌至535.1元/桶，收盘时期价小幅上涨0.84%至541.8元/桶。在经历一个多月以后，国内外原油期货市场利空风险得到释放。在美联储降息幅度和次数增加，预计国内央行释放降准降息积极信号以后，多头信心得到提振。由于俄乌冲突达成停战协议的希望依然渺茫，美国和也门胡塞武装冲突升级，地缘溢价再度回升，预计后市国内外原油期货价格或迎来震荡偏强的走势。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 截 至2025年3月23日 ， 青 岛 地 区 天 胶 保 税 和 一 般 贸 易 合 计 库 存 量60.23万 吨，环 比 上期 增 加0.3万 吨，增 幅0.5%。保 税 区库 存7.3万 吨，增 幅3.27%；一 般 贸 易 库 存52.93万 吨 ， 增 幅0.13%。 二 者 库 存 合 计 达67.53万 吨 ， 周 环 比大 幅 增加7.6万 吨 ，增 幅 达12.68%。 截 止2025年3月21日 当 周，山 东 地区 轮 胎 企 业 全钢 胎 开 工 负 荷为69.1%，周 环 比 持 平 ， 同 比 小 幅 回 落1.00个 百 分 点 。 国 内 轮 胎 企 业 半 钢 胎 开 工 负 荷为83.10%， 周 环比 略 微 回 落0.10个 百 分点 ， 同 比 小 幅反 弹3.00个 百 分点 。 2025年2月，我 国 汽车 产 销 量 分 别达210.3万 辆 和212.9万 辆，同 比 分别增 长39.6%和34.4%。2025年1-2月 ， 我 国 汽 车 行 业 开 局 运 行 良 好 ， 汽 车 产 销量 分 别达455.3万 辆 和455.2万 辆 ，同 比 分 别 增 长16.2%和13.1%。 2025年2月 份，我 国 重卡 市 场 共 计 销售8万 辆 左右，环 比 今年1月 上涨11%，比 上 年同 期 的5.98万 辆 大幅 增 长34%。今 年1-2月，我 国 重卡 市 场 累 计 销量为15.2万 辆 ，同 比 累 计 降 幅缩 窄 至3%。 甲醇 截 止2025年3月21日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持 在75.64%，周 环 比略 微 减少0.03%，月 环 比小 幅 回 落3.07%，较 去 年同 期 略 微 下 降0.82%。同 期 我国 甲 醇周 度 产 量 均 值达185.37万 吨，周 环 比小 幅 减 少1.49万 吨，月 环 比大 幅减 少9.01万 吨 ，较 去 年 同 期171.39万 吨 ，大 幅 增 加13.98万 吨 。 截 止2025年3月21日 当 周，国 内 甲醛 开 工 率 维 持在25.71%，周 环 比略 微增 加0.35%。 同 时二 甲 醚 方 面 ，开 工 率 维 持 在5.31%， 周 环比大 幅 下降3.03%。醋 酸 开工 率 维 持在91.35%，周 环 比大 幅 回升5.58%。MTBE开 工 率维 持在52.75%，周 环 比持 平。截 止2025年3月21日 当 周，国 内 煤（甲 醇）制 烯 烃装 置 平 均 开工 负 荷 在84.66%，周 环 比 小 幅 回 落1.49个 百 分 点， 月 环 比 小 幅 增 加4.57%。截 止2025年3月21日 ， 国 内 甲 醇 制 烯 烃 期 货 盘 面 利 润 为-418元/吨 ，周 环 比小 幅 回升64元/吨， 月 环比 小 幅 回 落155元/吨。 截 止2025年3月21日 当 周 ， 我 国 华 东 和 华 南 地 区 的 港 口 甲 醇 库 存 量 维 持在68.97万 吨 ， 周 环 比大 幅 减 少7.88万 吨 ， 月 环 比大 幅 减 少20.94万 吨 ， 较去 年 同期 大 幅 增 加24.44万吨。其 中 华东 港 口 甲 醇 库存 达48.26万 吨，周 环 比小 幅 减少5.41万 吨 ，华 南 港 口 甲 醇库 存 达20.71万 吨 ，周 环 比小 幅 减少2.47万 吨。截 至2025年3月20日 当 周，我 国 内陆 甲 醇 库 存 合计 达34.54万 吨，周 环 比 小幅 减 少3.73万 吨，降 幅 达9.75%，月 环 比大 幅 减少12.13万 吨，较 去 年同 期 的44.44万 吨 ，大 幅 减少9.90万 吨 。 原油 截 止2025年3月14日 当 周 ， 美 国 石 油 活 跃 钻 井 平 台 数 量 为487座 ， 周 环比 小 幅增 加1座，较 去 年同 期 回 落23座。美 国 原油 日 均 产 量1357.3万 桶，周环 比 略微 减 少0.2万 桶/日 ， 同比 增 加47.3万 桶/日 。 截 至2025年3月14日 当 周 ， 美 国 商 业 原 油 库 存 （ 不 包 括 战 略 石 油 储 备 ）达4.36968亿 桶，周 环 比小 幅 增 加174.5万 桶，较 去 年同 期 大 幅 减 少807.4万桶。美 国 俄克 拉 荷 马 州 库欣 地 区 原 油 库存 达2346万 桶，周 环 比小 幅 减 少100.9万 桶 ；美 国 战 略 石 油储 备 （SPR） 库 存达3.95863亿 桶 ，周 环 比 小 幅 增加27.5万 桶 。 美 国 炼 厂 开 工 率 维 持 在86.9%， 周 环 比 略 微 回 升0.4个 百 分 点 ， 月 环 比小 幅 增加2.0%， 同 比略 微 减 少0.90个 百 分点 。 截至2025年3月18日，WTI原 油 非商 业 净 多 持 仓量 平 均 维 持在166823张，周 环 比 小 幅 增 加2697张 ，较2月 均 值204778张大 幅 减 少37955张 ，降 幅达18.53%。 与 此 同 时 ， 截 至2025年3月18日，Brent原 油 期 货基 金净 多 持 仓 量平 均 维持 在194704张，周 环 比大 幅 增 加48306张，较2月 均 值262411张大 幅减 少67707张，降 幅 达25.80%。总 体 来看，WTI原 油 期货 市 场 净 多 头寸周 环 比小 幅 增加 ， 而Brent原 油 期货 市 场 的 净 多头 寸周 环 比则 大 幅 增 加。 2.现货价格表 3.相关图表 橡胶 数据来源：Wind、宝城期货研所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。