橡胶甲醇原油日报：多空强弱分化 能化涨跌互现

橡胶甲醇原油 多空强弱分化能化涨跌互现 核心观点 橡胶：本周四国内沪胶期货2605合约呈现放量增仓，震荡偏弱，小幅收低的走势，盘中期价重心小幅下移至15040元/吨一线运行。收盘时期价小幅收低1.25%至15040元/吨。1-5月差升水幅度扩大至50元/吨。目前国内胶市由供需基本面所主导，胶价维持区间内震荡。 甲醇：本周四国内甲醇期货2601合约呈现放量减仓，震荡偏弱，略微收低的走势，期价最高上涨至2143元/吨一线，最低下探至2094元/吨，收盘时略微收低0.61%至2113元/吨。1-5月差贴水幅度升阔至96元/吨。随着甲醇供需预期出现改善趋势，未来甲醇期价有望迎来估值修复行情。 宝城期货金融研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com 原油：本周四国内原油期货2601合约呈现缩量减仓，震荡偏强，略微收涨的走势，期价最高涨至453.3元/桶，最低下跌至448.7元/桶，收盘时期价略微收涨0.73%至452.6元/桶。供应过剩博弈季节性需求回暖，叠加宏观情绪转弱影响，俄乌冲突或将结束，原油地缘溢价减弱。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 据隆众资讯统计，截至2025年11月30日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量48.16万吨，环比上期增加1.27万吨，增幅2.71%。保税区库存7.24万吨，增幅0.69%；一般贸易库存40.92万吨，增幅3.07%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少6.55个百分点，出库率增加0.43个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.23个百分点，出库率减少0.66个百分点。 截 止2025年11月28日 当 周 ，中国半钢胎样本企业产能利用率为66%，环比-3.36个百分点，同比-13.64个百分点。全钢胎样本企业产能利用率为62.75%，环比+0.71个百分点，同比+2.68个百分点。周期内样本企业产能利用率涨跌互现，其中，部分半钢胎样本企业检修，拖拽企业产能利用率走低；全钢胎检修企业复工，产能利用率恢复性提升。预计本周期轮胎样本企业产能利用率存上涨预期，但整体涨幅受限。检修企业开工逐步恢复至常规水平，将带动整体产能利用率恢复性提升，但整体销售压力不减，部分企业在月底及次月初，存检修安排，将限制整体产能利用率提升幅度。 2025年11月 中 国汽 车 经 销 商 库存 预 警 指 数 为55.6%，同 比 上升3.8个 百 分点，环 比 上升3.0个 百 分点。库 存 预警 指 数 位 于 荣枯 线 之 上，汽 车 流通 行 业 景气 度 有所 下 降 。11月 中 国物 流 业 景 气 指数 为50.9%， 环 比回 升0.2个 百 分点。 2025年11月 份，我 国 重卡 市 场 共 计 销售10万 辆 左右（批 发 口径，包 含 出口 和 新能 源），环 比 今年10月 下 降约6%，比 上 年同 期 的6.85万 辆 大幅 增 长约46%。 截 止到 目 前 ， 重 卡市 场 已 经 实 现了 八 连 涨 ， 从4月 份 一直 涨 到11月 份，平 均 增 速 高 达42%。累 计 来 看 ， 今 年1-11月 ， 我 国 重 卡 市 场 累 计 销 量 超 过了100万 辆——达 到103万 辆 ，同 比 增 长 约26%。 甲醇 截 止2025年11月28日 当 周 ， 国 内 甲 醇 平 均 开 工 率 维 持 在84.01%， 周 环比 略 微增 加0.24%，月 环 比略 微 增 加0.13%，较 去 年同 期 小 幅 增 加3.53%。同 期我 国 甲醇 周 度 产 量 均值 达202.36万 吨，周 环 比小 幅 增 加0.94万 吨，月 环 比小幅 增 加5.55万 吨 ，较 去 年 同 期184.52万 吨 ，大 幅 增 加17.84万 吨 。 截 止2025年11月28日 当 周 ， 国 内 甲 醛 开 工 率 维 持 在31.24%， 周 环 比略微 减 少0.04%。同 时 二甲 醚 方 面，开 工 率维 持 在5.31%，周 环 比略 微 减少0.01%。醋 酸 开工 率 维 持在72.95%，周 环 比小 幅 增加6.42%。MTBE开 工 率维 持在58.91%，周 环 比小 幅 增加0.01%。截 止2025年11月28日 当 周，国 内 煤（甲 醇）制 烯 烃装 置 平 均 开 工 负 荷 在82.76%，周 环 比 略 微 增 加0.09个 百 分 点， 月 环 比 小 幅 减少1.42%。截 止2025年12月5日，国 内 甲醇 制 烯 烃 期 货盘 面 利 润 为20元/吨，周 环 比小 幅 回 升67元/吨， 月 环比 大 幅 回 落195元/吨。 截 止2025年11月28日 当 周，我 国 华东 和 华 南 地 区的 港 口 甲 醇 库存 量 维 持在116.75万 吨，周 环 比小 幅 减少7.64万 吨，月 环 比大 幅 减少11.54万 吨，较去 年 同期大 幅 增加16.57万 吨。截 至2025年12月4日 当 周，我 国 内陆 甲 醇 库存 合 计达36.15万 吨，周 环 比小 幅 减少1.22万 吨，月 环 比小 幅 减少2.5万 吨，较 去 年同 期 的37.54万 吨 ，小 幅 减少1.39万 吨 。 原油 截 止2025年11月21日 当 周，美 国 石油 活 跃 钻 井 平台 数 量 为419座，周 环比 小 幅增 加2座，较 去 年同 期 回 落60座。截 止2025年11月21日 当 周，美 国原 油 日均 产 量1381.4万 桶，周 环 比小 幅 减 少2.0万 桶/日，同 比 大幅 增 加32.1万 桶/日，处在历史高位。 截 至2025年11月21日 当 周， 美 国 商 业 原油 库 存 （ 不 包括 战 略 石 油 储备）达4.269亿 桶，周 环 比大 幅 增 加277.4万 桶，较 去 年同 期 大 幅 减 少151.9万 桶。美 国 俄 克 拉 荷 马 州 库 欣 地 区 原 油 库 存 达2175.3万 桶 ， 周 环 比 小 幅 减 少6.8万桶；美 国 战略 石 油 储 备（SPR）库 存 达4.11亿 桶，周 环 比小 幅 增 加49.8万 桶。美 国 炼 厂 开 工 率 维 持 在92.3%， 周 环 比 小 幅 增 加2.3个 百 分 点 ， 月 环 比 小 幅 回升5.7个 百 分点 ， 同 比 小 幅增 加1.8个 百 分点 。 截至2025年10月14日，WTI原 油 非商 业 净 多 持 仓量 平 均 维 持在60991张，周 环 比 大 幅 减 少13318张 ，较9月 均 值97848张大 幅 减 少36857张 ，降 幅达37.67%。另 一 方面，截 至2025年11月25日，Brent原 油 期货基 金净 多 持仓 量平 均 维 持 在125587张 ， 周 环 比 大 幅 减 少52240张 ，较10月 均 值119411张大幅 增 加6176张 ，增 幅 达5.17%。 2.现货价格表 3.相关图表 橡胶 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 甲醇 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 原油 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。