市场表现与交易策略
本周油价震荡偏强，主要受俄乌和平协议未达成（维持对俄制裁）、乌克兰袭击俄罗斯CPC出口终端（可能导致12月出口量减少20万桶/日）、委内瑞拉与美关系紧张（委内出口存在下滑风险）以及市场预期美联储降息利好风险资产等因素影响。策略上，鉴于年末及Q1供应过剩概率高，幅度大，原油仍建议作为空头配置，可等待地缘事件给出溢价后逢高做空。
近期交易热点
伊朗11月原油装船量小幅回升3万桶/天，产量环比下降3万桶/天。俄油现货贴水走扩至-12美元/桶，11月俄罗斯原油出口量环比下降，但近一周再度回升70万桶/天，装船量仍处于历史高位，制裁影响持续待考。
原油期货价格及持仓
本周油价震荡偏强，SC仓单及升水持平。WTI投机多头净持仓环比增加3万张。
基本面情况
欧佩克与俄罗斯供应
- 11月欧佩克9国增产仅1万桶/天（低于计划14万桶/天），沙特未增产且产量环比下降2万桶/天。
- 11月欧佩克12国意外减产1万桶/天，沙特和伊朗产量下降。
- 俄罗斯10月产量环比持平，低于目标产量20万桶/天。
美国基本面
- 原油产量减少3万桶/天，油气钻机数增加5台。
- 炼厂开工率回升0.6个点，与去年同期持平，高于历史均值。
- 汽油消费环比减少50万桶/天，同比减少20万桶/天；馏分油消费环比减少13万桶/天，同比减少10万桶/天。
- 美国原油及石油制品总库存累库218万桶，原油去库343万桶，柴油库存累库17万桶，汽油库存累库232万桶，库欣交割库累库70万桶。
国际需求
- 亚太油品需求占全球30%。中国10月原油进口量环比增加27万桶/天，1-10月均值同比增加36万桶/天。
- 印度10月消费环比增加35万桶/天，1-10月均值同比持平。
国际库存
- OECD发达国家总油品库存1-9月累积9200万桶，今年供应过剩。
- OECD原油库存9月同比累库1000万桶，高于五年均值2600万桶。
- 新加坡成品油库存累库114万桶/天，汽油柴油累库，燃料油库存去化。
- 欧洲原油库存环比累库32万桶，成品库存环比去库43万桶，成品库存高于历史均值。
价差
- 月差走强，因美联储降息预期提振需求，俄乌协议未达成导致供应预期下降。
- 汽柴油裂解收窄，因库存累积及市场预期美国可能放松对俄制裁。
- BW价差震荡，轻油过剩导致布迪价差收窄并维持低位。
