东海原油沥青周度策略：现货供需支撑仍在，油价短期维持震荡

东海原油沥青周度策略 冯冰从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-80128600-8616邮箱：fengb@qh168.com 原油：供需尚可支撑明显，油价短期偏强震荡01 沥青：短期排产略有增加，涨幅或不及上游02 结构保持偏高位置 供需水平仍然保持偏高位置，月差保持在1月末以来的最高水平，现货贴水也仍然保持中性。 数据来源：钢联，东海期货研究所 美国炼厂进料小幅走高 随着季节性检修接近尾端，美国进料需求逐步走高，近期升至5年区间高位，库存水平也保持偏低位置，成品油库存持续去化。 成品油需求仍有超预期表现 虽然市场对后期的需求预期较低，但目前成品油裂解仍然处在中性偏高位置。 数据来源：Wind,，东海期货研究所 炼化利润回升明显 炼化利润近期回升明显，其中美湾及亚太炼厂利润提升幅度更大。现货成交情况前期略有放缓，但恢复后贴水平尚可，也作证了当下利润水平情况。 数据来源：钢联，东海期货研究所 库存去化水平较好 成品油需求超预期，汽柴油库存去化程度较高，目前保持5年平均偏低水平，原油库存保持中性水平，整体库存压力一般，支持价格底部反弹。 数据来源：钢联，东海期货研究所 国内需求恢复有进展 近期国内炼厂利润恢复明显，导致进口船货量明显增加，而地炼开工也有一定恢复。后期国内将通过内销取代一定出口，库存压力仍然不高 数据来源：钢联，东海期货研究所 持仓短期持续回升 价格前期利空计价基本到底，供需逻辑开始计价，盘面持仓开始回归。但目前成品油持仓仍然在减少，后期值得持续关注。 数据来源：Wind,，东海期货研究所 原油：结论及投资建议 原油：供需尚可支撑明显，油价短期偏强震荡01 沥青：短期排产略有增加，涨幅或不及上游02 基差近期回落明显 原油保持稳定之后，近期沥青价格跟随反弹回落。基差方面，主要产区也走弱明显。 数据来源：钢联，东海期货研究所 检修量近期减少 近期检修计划减少，整体炼厂利润增加，导致沥青开工量也出现回升，且幅度较为明显。 数据来源：钢联，东海期货研究所 社会库存累积持续 厂家库存近期累积速度略有放缓，但仍在进行中，山东库存保持平稳。 数据来源：钢联，东海期货研究所 主要需求区社会库存基本稳定 西华东地区近期的社会库存累积速度放缓，西南地区社会库存略有走高，华南地区社会库存走高明显。近期产销中性，一定程度也体现出前期供需两弱格局持续。 数据来源：钢联，东海期货研究所 厂家库存去化程度中性 近期厂家库存去化中性，主要产销区的厂家库存保持稳定，山东库存有限去化。 数据来源：钢联，东海期货研究所 发货情况略有提升 山东近期发货量水平大幅增加，但其余产区发货水平并未出现明显增量，总发货水平仍然增长明显。 数据来源：钢联，东海期货研究所 利润水平大幅走低 利润情况走低后小幅反弹，检修量也因此重新小幅走低，后期利润恢复后排产或重新有小幅走高的可能。 数据来源：钢联，东海期货研究所 沥青：结论及投资建议 免责声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 感谢聆听 公司地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼邮政编码：200127公司网址：www.qh168.com.cn