原油观点
- 短期反弹:中美和谈及国内政策刺激提振宏观情绪,油价短暂回升,但长期下行趋势确立。
- 长期承压:OPEC+超量增产及圭亚那增产导致油市后期价格承压,但短期高波运行。
- 关键数据:美国库存小幅去化,炼厂进料高位;成品油库存偏低,整体库存压力一般。
聚酯观点
- 短期偏强震荡:5月前后终端补库导致库存压力下降,开工走高,但后期供应压力及高库存将限制上涨空间。
- 关键数据:PTA基差上行后回落,加工费走低;乙二醇库存高位,煤制开工回升。
- 终端情况:订单持续低位,囤库意愿增加,但高开工副作用显现,库存去化明显。
策略建议
- 长期空:原油及聚酯长期下行空间有限。
- 短期偏强,上行空间有限:聚酯短期偏强震荡,但上涨动力不足。
风险提示
- 制裁、和谈进程、增产超预期、加拿大贸易流变动、地缘冲突等。
研究结论
- 原油短期反弹后仍承压,聚酯短期库存压力减轻但长期供应压力仍在,短期偏强震荡,上行空间有限。