东海原油沥青周度策略：市场等待制裁风险落定，短期价格保持震荡

东海原油沥青周度策略 冯冰从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859邮箱：fengb@qh168.com 原油：现货尚可，市场等待风险落定01 沥青：库存转移去化不顺，基差走低价格趋弱02 结构再度走强，价格缓慢反弹有支撑 本周结构小幅转强，支持价格底部反弹，同时近期现货贴水尚可，价格将缓慢回升。 数据来源：钢联，东海期货研究所 美国需求尚可，库存连续去化 美国需求近期尚可，成品油库存超预期去化，叠加近期亚太等地需求回升，以及转移采购需要，出口明显增加，导致原油库存近期保持稳定，成品油库存明显走低。 成品油需求仍超预期 成品油需求近期仍有超预期表现，短期市场对海外滞涨风险担忧缓解后，成品油需求的需求前景竟然有较高预期，近期裂解表现也有明显回升。 数据来源：Wind,，东海期货研究所 炼化利润稳中有升 炼化利润近期保持稳定，总体仍然保持中性，利润水平支持现货采购节奏尚可，并无崩塌风险。但中性利润也并无短期大幅支撑采购节奏走强的驱动。 数据来源：钢联，东海期货研究所 原油累库压力有限，成品油超预期去化 需求淡季，原油库存累库压力有限，后期需要观察查是否仍有累库迹象。近期成品油去化持续超预期，需求水平仍然尚可，油价近期现货中性，基本面并无崩塌压力。 数据来源：钢联，东海期货研究所 国内需求短期恢复有限 地炼开工由于近期消费税以及进口成本增加，利润仍偏低，长期面临产能整合。国营炼厂再度大幅下降。另外第二批成品油出口配额下方或有利于刺激国内库存去化，但同比不及去年也显示进料采购力度有限。 数据来源：钢联，东海期货研究所 净多持仓全面回升 近期随着伊朗制裁以及圭亚那供应风险回升，净多持仓全面回升。市场再度计价供应风险，但短期仍需等待制裁政策风险落定。 数据来源：Wind,，东海期货研究所 原油：结论及投资建议 原油：现货尚可，市场等待风险落定01 沥青：库存转移去化不顺，基差走低价格趋弱02 基差近期大幅回落 盘面价格跟随原油回升，但幅度不及原油。且基差情况大幅缩减，现货情况明显走弱。 数据来源：钢联，东海期货研究所 开工持续保持稳定 开工率近期保持稳定，但山东开工小幅回升，被华北及华东开工下行所冲抵，整体排产稳定低位。 数据来源：钢联，东海期货研究所 社会库存累积持续 厂家库存近期累积速度有增加态势，导致下游供需过剩情况加重，也是基差近期走弱的重要原因。 数据来源：钢联，东海期货研究所 主要需求区累库幅度明显 华南，华东地区近期的社会库存累积速度明显较快，近期华南社会库存累积明显，华东社会库存保持稳定，但均未见明显去化，需求旺季并未到来，库存预计将继续保持一段时间稳定。 数据来源：钢联，东海期货研究所 厂家库存微幅去化 近期厂家库存略有去化，其中山东库存保持稳定，总体向下游转移。 数据来源：钢联，东海期货研究所 发货情况保持中性水平 山东近期发货量水平大幅增加，但其余产区发货水平大幅走低。 数据来源：钢联，东海期货研究所 利润水平大幅走低，检修量或减少 利润情况近期大幅走低，前期由于利润走高导致的开工提升近期仍可能回落，叠加近期成品油出口配额将有所减少，后期减产或有概率发生。 数据来源：钢联，东海期货研究所 沥青：结论及投资建议 免责声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 感谢聆听 公司地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼邮政编码：200127公司网址：www.qh168.com.cn