东海原油沥青周度策略：现货走弱持续，等待制裁风险落定

原油

• 现货走弱：近端现货持续走弱，但俄罗斯制裁风险推升结构，12月月差转强，长短月差出现异常背离。
• 供需分析：美国原油出口阶段性下降导致库存增加，但旺季需求持续；柴油强势减弱，成品油水平中性偏高；炼化利润明显减弱，短期未影响现货采购节奏。
• 库存情况：原油及成品油库存均为季节性低位，累库风险未显现。
• 持仓变化：WTI和Brent净多持仓再度去化，成品油汽柴净多持仓双降。
• 结论与建议：OPEC+增产压制价格，短期需求恢复中性偏高，库存去化。长期价格累积下行风险，区间逢高空，但需注意制裁风险带来的高波动。
• 风险因素：中东风险、俄罗斯制裁、OPEC+增产、伊拉克供应、海外降息、国内需求恢复速度。

沥青

• 基差与成交：沥青盘面走弱，基差继续回落，成交中性偏弱。
• 供应情况：开工维持稳定，在中性偏高水平，供应压力增加。
• 库存情况：社会库存去化偏慢，华东库存去化有限，厂家库存重新小幅去化，发货量总体回落。
• 检修与供应：检修减少，炼厂一次装置开工回升，沥青开工回升导致供应增加。
• 结论与建议：后期排产或仍有增量，需求不及预期，沥青或跟随原油价格回落，绝对价保持偏弱运行。
• 风险因素：中东冲突、OPEC+增产、下游需求大幅不及预期。