镍：结构性过剩转变，博弈矛盾并未改变 不锈钢：供需延续双弱运行，成本支撑逻辑增强

【基本面跟踪】

1. 印尼镍矿动态：印尼林业工作组接管PT Weda Bay Nickel部分矿区（148公顷），预计影响镍矿产量约600金属吨/月；印尼政府暂停发放新的冶炼许可证，限制Nickelmatte、MHP、FeNi和NPI项目；工业园区加强安全生产检查，部分镍湿法项目降负荷生产，12月影响产量约6000镍金属吨。
2. 宏观政策：中国暂停对俄铜镍进口补贴；印尼对190家采矿公司实施制裁，要求索赔担保至2025年；美国总统特朗普或对中国加征关税并限制软件出口；美联储主席鸽派言论提升12月降息概率。

【趋势强度】
镍、不锈钢趋势强度均为0（中性）。

【核心观点与结论】

• 镍：印尼政策持续收紧（矿区接管、许可证暂停、安全生产检查），镍矿供应阶段性受限，但长期结构性过剩问题未根本改变，市场博弈矛盾持续。
• 不锈钢：供需双弱格局延续，成本支撑逻辑增强，价格波动有限。
• 关键数据：印尼镍矿产量短期减量约600金属吨/月，镍湿法项目12月减产约6000镍金属吨。
• 宏观影响：地缘政治与货币政策不确定性增加，但短期内对镍不锈钢市场直接冲击有限。