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镍：过剩结构性转向，关注印尼政策风险不锈钢：供需双弱运行，钢价低位震荡

2025-12-15 张再宇国泰君安期货芥末豆

【基本面跟踪】

印尼镍矿政策风险：印尼林业工作组接管PT Weda Bay Nickel部分矿区（占矿区0.3%），预计影响镍矿产量约600金属吨/月；印尼能矿部对190家采矿公司实施制裁，要求提交索赔计划文件；2026年RKAB审批计划预计于今年11月15日前通过，但线上系统需6个月集成；政府暂停发放新的冶炼许可证，限制Nickelmatte、MHP、FeNi和NPI项目；工业园区加强安全生产检查，部分镍湿法项目降负荷生产，12月影响产量约6000镍金属吨。
宏观及行业动态：中国暂停对俄铜镍非官方补贴；美国可能对中国加征关税并限制关键软件出口；美联储主席鸽派言论提升12月降息概率；中国自2026年1月1日起对部分钢铁产品实施出口许可证管理。

【趋势强度】

镍趋势强度：0
不锈钢趋势强度：0

【研究结论】
印尼政策不确定性加剧镍矿供应风险，镍市过剩结构性问题突出；不锈钢供需双弱，钢价低位震荡。需关注印尼政策变动及全球宏观环境对镍不锈钢市场的影响。

镍：过剩结构性转向，关注印尼政策风险不锈钢：供需双弱运行，钢价低位震荡

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