多晶硅市场分析总结
期现价格走势
- 现货价格高位震荡，均价不变，二线企业成交重心下移。
- 期货合约价格走势及各合约价差显示，现货企稳，期货先涨后跌，基差震荡，仍有套利空间。
供需情况分析
- 供应端：
- 11月产量下滑至11.46-11.49万吨，低于12万吨预期，12月因需求疲软排产下滑至12万吨以内。
- 部分头部企业计划内减产或检修导致供应收缩，12月产量预计维持在12万吨以内。
- 多晶硅收储整合会议召开，11家公司参与，或推动行业联合体平台成立，有利于价格上涨。
- 反内卷政策：控制总量至2030年140万吨，推动落后产能退出，引导企业提升产品品质。
- 需求端：
- 硅片、电池片价格承压回落，库存增加，12月硅片排产预计大幅下降至45.7GW，下降近10GW。
- 12月国内装机下降，组件出口量将下降至18GW以下，需求不及预期，组件价格承压下跌。
- 硅片周产量为11.95GW，库存为21.3GW，环比增加1.8GW，反映需求疲软。
- 12月全球电池片排产约48.7GW（-MoM 12.5%），境内排产约47.8GW（-MoM 12.7%），多家厂商计划减产。
- 10月国内新增光伏装机量约为13.67GW，12月国内装机量约为20GW左右，环比增加，同比下滑。
成本利润
- 多晶硅利润修复，四季度企业利润预增，有望支持股价回升。
- 终端装机企业将承担成本上涨压力，价格传导机制仍需关注。
进出口
- 2024年多晶硅由净进口转为净出口，2025年10月多晶硅进口量为0.14万吨，出口量为0.15万吨，净出口下降至0.01万吨。
- 2025年10月单晶硅片进口量增加，出口量小幅增加，净出口增至0.64万吨。
- 10月电池片出口量环比维稳，同比大幅增长77%，组件出口环比大幅回落24%，同比小幅增加3%。
库存
- 本周多晶硅库存上涨1万吨至29.1万吨，仓单增加990手至2320手，约6960吨。
- 2024年多晶硅以累库存为主，库存最高约达30万吨，四季度库存再度累积，12月小幅回落至21.9万吨。
研究结论
- 多晶硅价格在反内卷政策支持下上涨，产业利润修复，但上涨可持续性及向下传导机制仍需关注。
- 产能整合和产量调控是引导产业可持续发展的关键。
- 优质产品在价格上涨中更具竞争优势，高成本产能或将逐步被淘汰。
- 多晶硅仓单增加，需注意价格下跌风险。
