新增交割品牌，多晶硅盘面或大幅回调

工业硅：整体情绪一般，工业硅期货偏弱运行 市场分析 价格：12月7日当周，工业硅期货偏弱运行，主力合约2601盘面当周跌幅3.56%。现货方面，MM华东不通氧553#在9300-9400元/吨；通氧553#在9400-9500元/吨；521#在9600-9700元/吨；441#在9600-9700元/吨；421#在9700-9900元/吨；421#有机硅用在9800-10200元/吨；3303#在10300-10600元/吨，周环比小幅降低。 供应：本周供应端小幅减少，周度产量小幅降低，根据SMM统计，样本厂家周度产量5.89万吨，环比减少1780吨。根据百川统计数据，目前金属硅总炉数796台，本周金属硅开炉数量与上周相比减少19台，截至12月4日，中国金属硅开工炉数238台，整体开炉率29.90%。 需求：本周铝板带箔产量210980吨，产量较上周持稳。铝棒产量298585吨，产量较上周减少8960吨。本周铝棒企业多减产，主要体现在内蒙古、山东及新疆地区。本次企业大量减产主要是订单不足、内蒙古地区有一大厂因检修铝棒产线而减产，现阶段增产铝锭，新疆地区某小厂因气温较低影响下游开工回落、直接导致铝棒订单不足而停产，山东及新疆大厂减产后铝水大多也用于生产铝锭。增产方面暂无更多消息。综合来看，本周铝棒产量较上周大量减少。本周铝板产量较上周基本持稳，铝板带生产企业稳定运行，产能利用率较上周持平。有机硅方面，本周开工率在73.31%，本周鲁西，新安，星火，三友，恒业成装置降负生产，东岳三期装置恢复生产中，恒星装置进入检修，本周开工率有所下滑。根据SMM统计，周度DMC产量5.23万吨，较上周小幅增加。多晶方面，周度开工小幅上调，周度产量2.58万吨，较上周增加，整体消费端基本持稳。 库存：近期总行业库存小幅增加。截至12月5日，金属硅期货交割库库存36440吨，较上周增加3460吨。根据SMM统计，行业总库存97.13万吨，较上周增加1.14万吨，其中社会库13.1万吨，交割库42.7万吨（含非仓单库存），上游厂库18.25万吨，下游23.08万吨。 成本：本周金属硅生产成本有所增加，主要是四川地区电价有所上调，电力成本增加，石油焦、硅石、电极等原料价格相对较稳。预计后期成本相对较稳。 利润：本周金属硅利润稍有下降，主要是金属硅成本上涨，但市场价格有所下降。预计下周金属硅生产利润趋稳，目前自备电生产企业仍有较好利润，按照现金成本核算，目前多数企业处于现金成本附近，按照全成本核算，多数企业成本压力仍在，西南枯水期成本压力较大。 策略 西南枯水期开工率大幅降低，工业硅总体供应减少，供需格局有所好转。本周盘面偏弱运行，主要受整体商品情绪影响，焦煤等价格回落较多，目前工业硅估值偏低，下方有较强成本支撑，整体盘面跟随政策扰动与整体商品情绪震荡运行。 单边：区间操作为主，若盘面受回落较多，可逢低买入套保 期权：无 风险 1、新疆产区开工情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪；5.有机硅反内卷对开工影响。 多晶硅：新增交割品牌，多晶硅盘面或大幅回落 现货市场 价格：多晶硅N型复投料报价49.7-55元/千克，颗粒硅报价50-51元/千克，多晶硅价格指数52元/千克，市场价格整体大稳小动，多晶硅个别企业目前继续存在撑市心态，头部企业对盘面交货动作仍放缓，下游多次降价对多晶硅现货产生一定压力。主力合约2601合约截止周五收盘价为55510元/吨，当周盘面先涨后跌，宽幅震荡运行。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 供应：当周多晶硅产量环比小幅增加，最新周度产量2.58万吨。当前消费端表现一般，供应端西南基地停产后，供应有一定下滑，但西北部分基地有复产预期，整体基本面表现一般。11月多晶硅产量预计11.46万吨，目前川滇地区维持正常停产节奏。12月多晶硅产量预计大稳小动，新疆、内蒙地区或增减互现。 需求：根据SMM数据，据SMM统计，据调研，12月硅片企业大幅减产，减产幅度约在16%。据调研，本轮减产并非源于无序竞争，而是内需动力不足、采购成本高企的两面压力下，企业被迫采取的理性决策。12月SMM样本内全球电池片排产约48.7GW（-MoM 12.5%），境内排产47.8GW（-MoM 12.7%）。进入12月，若年底需求弱预期兑现，减产范围可能再扩大。组件方面，国内组件企业开工再度下降，部分企业海外订单量下降，本月组件排产预计较预期再度下降1-2GW。 库存：据SMM统计，多晶硅厂家库存增加，硅片库存增加，最新统计多晶硅库存29.1万吨，环比变化3.6%，硅片库存21.3GW，环比变化9.2%。 成本：当周成本变化不大，目前行业以全成本核算，除个别企业由于电价较低，含税全成本低于4万元/吨，多数企业含税全成本在4.5万元/吨左右。 12月5日，广期所发布公告：经研究决定，新增新疆晶诺新能源产业发展有限公司“晶诺”牌、新疆东方希望新能源有限公司“东方希望”牌为多晶硅期货注册品牌。 策略 综合来看，近期由于11月仓单注销，交割博弈导致期货盘面大幅升水现货，新增交割品牌后，交割博弈减弱，叠加消费进入淡季，预计盘面会出现较大回调，目前多晶硅期货收到政策预期及资金情绪影响较大，但消费端一般，累库压力仍较大大，下游价格传导存在压力，对高价原料有一定抵制。中长期来看，光伏反内卷仍会不断推进，盘面或在4.7-5.6万元/吨震荡运行，消费端无明显改善情况下，价格较难大幅上涨。 单边：谨慎偏空跨期：无跨品种：无期现：无期权：买入看跌期权风险 1、\t行业自律限产影响，2、\t政策扰动影响；3、\t宏观及资金情绪影响；4、西南丰水期开工情况。 图表 图1：华东通氧553#价格走势元/吨.........................................................................................................................................4图2：华东421#价格走势图........................................................................................................................................................4图3：主要有机硅产品价格走势元/吨.....................................................................................................................................4图4：三氯氢硅价格走势元/吨.................................................................................................................................................4图5：颗粒硅价格走势元/吨.....................................................................................................................................................4图6：n型多晶硅价格走势元/千克.........................................................................................................................................4图7：金属硅样本周度产量及库存：新疆样本周度产量........................................................................................................5图8：金属硅样本周度产量及库存：云南样本周度产量........................................................................................................5图9：金属硅样本周度产量及库存：四川样本周度产量........................................................................................................5图10：西北样本周度产量吨....................................................................................................................................................5图11：有机硅DMC周度产量万吨...........................................................................................................................................5图12：多晶硅周度产量吨........................................................................................................................................................5图13：硅片周度产量GW.........................................................................................................................................................6图14：样本企业统计库存吨....................................................................................................................................................6图15：统计总社会库存万吨....................................................................................................................................................6图16：交易所仓单量手............................................................................................................................................................6图17：多晶硅库存数据万吨...........................................................................................................................