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工业硅：仓单去化，盘面偏强多晶硅：消息面预期落空，盘面或回调

2025-11-06 张航国泰君安证券 Derek.

工业硅

基本面跟踪：工业硅仓单去化，盘面偏强。近月合约对连一价差收窄，期货仓单库存下降，社会库存微增，企业库存减少。现货升贴水分化，新疆99硅升水扩大，云南Si4210升水收窄。
价格与库存：新疆99硅价格微降，云南Si4210价格稳定。期货仓单库存持续下降，社会库存微增，行业库存下降。
利润：硅厂利润略有改善。

多晶硅

消息面预期落空：江苏润阳新能源科技股份有限公司高效光伏电池研发取得突破，但市场对多晶硅价格预期未达预期。
盘面或回调：近月合约对连一价差收窄，期货仓单库存下降，厂家库存增加。现货升贴水收窄，N型复投料价格微降。
价格与库存：各区域价格稳定，厂家库存增加。
利润：多晶硅企业利润下降。

研究结论

工业硅：仓单去化支撑盘面，但库存压力仍存，价格或维持区间震荡。
多晶硅：消息面预期落空，盘面或回调，需关注库存变化和下游需求。

工业硅：仓单去化，盘面偏强多晶硅：消息面预期落空，盘面或回调

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