新疆大厂增产，多晶硅新增交割品牌

孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243投资咨询号:Z0014605Tel:8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com 工业硅：震荡/多晶硅：震荡2025年12月07日 根据铁合金在线，本周新疆增开5台、云南减少2台、四川下降14台、内蒙增开1台。周末石河子启动重污染天气II级（橙色）应急响应，关注后续影响。新疆大厂复产，有机硅和出口需求弱于预期，导致更新平衡表后，12月至明年一季度工业硅也将单月累库1-2万吨，基本面情况不乐观。硅厂在盘面高位时进行套保，当前库存压力不大，现货不愿低价出售。下游在8800元/吨一线点价采购，周五期现出货情况尚好。 联系人肖嘉颖分析师（有色金属）从业资格号:F03130556Email：jiaying.xiao@orientfutures.com ★多晶硅 当前现货龙头一线厂家N型致密复投料价格维持51-53元/千克以上，颗粒料维持50-51元/千克，东方希望N型致密49-51元/千克。12月多晶硅排产预计11.2万吨，库存继续累积。终端需求下行，中游环节降价减产，行业库存高企，多晶硅现货价格想要逆势上涨几无可能，但在行业自律和平台收储的叙事下，头部多晶硅企业仍在强势挺价撑市。上下游的割裂感日益加剧，但考虑到平台公司仍有序推进，我们预期多晶硅现货价格或仍以持平为主。12月5日广期所新增“晶诺”牌、“东方希望”牌为多晶硅期货注册品牌。新增的注册品牌自本公告发布之日起启用。我们测算东方希望一个月基准交割品产量约3000吨，晶诺约1000吨。广期所要求生产日期三个月内的产品可参与交割，且对多晶硅交割品的样芯和防伪提出要求，或导致企业的库存未必能直接参与交割。 工业硅：工业硅基本面比我们此前预期的更不乐观。短期下游买盘释放，给到一定承接，但向上缺乏明显驱动，更依赖于突发性减产或消息炒作。11月集中注销后，截至周五新仓单3.6万吨，预计后续仍有增加，但此前盘面价格基本只给到421#仓单注册利润，因此预期仓单数量也较为有限。工业硅或在8500-9500元/吨之间运行，关注反弹后的高空机会。 多晶硅：我们预期现货端仍将挺价。前期多晶硅因为交割品问题导致波动较大，增加新品牌后，市场情绪较为激烈。但若PS2601直接跌至51000元/吨以下，或导致新准入品牌也难以套保。因此，若周一大幅低开，则近月合约不建议再度追空，反而关注低位做多机会。PS2605合约受集中注销影响或面临更大压力，建议关注1-5正套机会。 ★风险提示：供给变化超预期，政策超预期。 目录 1、工业硅/多晶硅产业链价格...........................................................................................................................................42、新疆大厂增产，多晶硅新增交割品牌..........................................................................................................................43、投资建议........................................................................................................................................................................64、热点资讯整理................................................................................................................................................................65、产业链高频数据跟踪.....................................................................................................................................................75.1、工业硅.........................................................................................................................................................................75.2、有机硅.........................................................................................................................................................................95.3、多晶硅.......................................................................................................................................................................105.4、硅片...........................................................................................................................................................................115.5、电池片.......................................................................................................................................................................125.6、组件...........................................................................................................................................................................136、风险提示......................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：工业硅/多晶硅产业链价格................................................................................................................................................................................4图表2：中国通氧553#现货价格.....................................................................................................................................................................................7图表3：中国99硅现货价格..............................................................................................................................................................................................7图表4：全国工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................7图表5：新疆工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................7图表6：云南工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................8图表7：四川工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................8图表8：中国工业硅社会库存...........................................................................................................................................................................................8图表9：中国工业硅样本工厂库存..................................................................................................................................................................................8图表10：中国DMC现货价格..................................................