【工业硅/多晶硅周报】新疆大厂减产落地，工业硅低位震荡

工业硅/多晶硅产业链价格

本周工业硅期货价格底部震荡，Si2501合约至11860元/吨。SMM现货华东通氧553#跌至11600元/吨，新疆99#跌至11050元/吨。多晶硅价格下跌，N型棒状硅至3.85万元/吨，N型颗粒硅至3.65万元/吨。

新疆大厂减产落地，工业硅低位震荡

工业硅供给方面，本周新疆减产34台炉子，四川减产6台，重庆、云南各减产2、1台，内蒙增加2台，周产量环比减少1.2万吨。新疆大厂鄯善基地停产42台炉子，计划停炉1个月，月影响产量约7万吨。SMM工业硅社会库存持平，样本工厂库存环比减少。多晶硅厂对工业硅粉采购价在12000-12400元/吨。预计工业硅价格震荡偏弱。

有机硅价格持稳，鲁西化工等维持降负生产，产量环比微增，库存环比下降。预计价格低位稳定。

多晶硅价格下移，预计12月排产9万吨，但库存高企，截至11月29日多晶硅厂库29.1万吨，环比增加。下游囤货导致原料库存高，企业面临财报压力，需求疲软，价格承压。光伏协会对2025年硅料配额做出“自律”约定，关注实施进展。

硅片价格持稳，12月排产40.3GW，环比增加，库存自高位回落，部分厂家发货紧张。价格上涨需等待需求回暖。

电池片M10略涨，G12R略跌，供需劈叉，G12R需求未起量。外销厂库存降至低位，专业化电池厂开工率微升，一体化厂家减产。预计全球电池排产50GW，价格震荡，但退税政策影响下十二月中旬美金价格有望调涨。

组件价格僵持，集中交付期结束，12月国内初步排产46GW，环比下降。终端项目放缓，分布式市场平平，工商业项目预期施工并网，户用疲软。光伏N型组件中标体量约4.4GW，中标均价0.696元/瓦。退税政策影响下海外订单调整价位。预计短期价格低位震荡，等待春节后需求回升。

工业硅投资建议

新疆大厂减产后，预计单月去库3-5万吨，但显性库存80万吨，全库存约100万吨，去库量渺小。期货价格回落至低估值区间，但下游补库后需求短期真空，市场对减产反应平淡。长期看，光伏协会对2025年硅料产量传言在120-130万吨左右，限制远期需求。枯水期去库但需求不振，价格上方空间受限。新仓单注册良好，短期价格或低位震荡，关注新疆小厂现金成本线到前高位置的区间操作机会。

热点资讯整理

广期所就多晶硅期货和期权合约及相关业务规则公开征求意见。通威股份包头20万吨硅料项目实现节点满产。新疆鄯善硅厂继续增加停炉，总停炉数达42台以上，计划停炉1个月左右，影响月产量约7万吨。

产业链高频数据跟踪

（数据图表略）

风险提示

供给变化超预期。