新疆大厂减产落地，多晶硅成交中枢上移

新疆大厂减产落地，多晶硅成交中枢上移 孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243投资咨询号:Z0014605Tel:8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com 工业硅：震荡/多晶硅：震荡2026年1月4日 根据铁合金在线，本周新疆减产16台，其中包括新疆大厂西部基地因环保停炉12台，预计春节后复产，关注实际情况。四川减产3台，枯水期仅通威广元仍开炉4台。SMM工业硅社会库存环比+0.2万吨，样本工厂库存环比+0.68万吨。大厂们的检修停炉计划最终于1月逐步落地，我们测算1月工业硅紧平衡，但若减产不能有效持续，叠加多晶硅减产，预计2026年仍将大幅累库。盘面上涨后，部分大厂开始套保出货，下游采购积极性不高，以买跌不买涨为主。 联系人肖嘉颖分析师（有色金属）从业资格号:F03130556Email：jiaying.xiao@orientfutures.com ★多晶硅 多晶硅主流厂家致密料1月现货报价抬高至65-67元/千克、颗粒料报价来到63元/千克。目前现货仍以交付前期订单为主，成交价格中枢逐步上移，致密复投料价格来到53-55元/千克、致密料混包价格48-51元/千克、颗粒料价格50-51元/千克。多晶硅排产开始下行，我们预计1月多晶硅排产10.5万吨左右，销量配额在6万吨左右。1月硅片排产超预期，虽然从产量看多晶硅仍较过剩，但从销量配额看，实际多晶硅已供小于求，此或导致硅片被迫接受高价硅料。当然目前硅片原材料库存较为充足，亦可在1-2月需求淡季放弃对硅料的采购，导致多晶硅“有价无市”，但这也会导致硅片原材料库存继续消耗。春节后，预期终端需求将会回暖，硅片厂重启原料备货，届时若硅料价格联盟仍未破碎，则硅片企业不得不接受高价硅料。当前节点无法证伪旺季预期，且下游仍在尝试涨价，因此多晶硅现货仍以偏多看待。 ★投资建议 工业硅：从基本面看，目前工业硅的减产规模仍不足以逆转2026年的累库格局，且大厂们的减产可持续性也需打上一个问号。盘面上涨至8800元/吨以上时，已有部分北方大厂开始积极套保，因此策略上仍建议关注反弹后的逢高沽空机会。 多晶硅：多晶硅企业上调现货报价，下游硅片、电池片价格出现成交意义上的上涨。1月硅片排产超预期，考虑销量配额，多晶硅单月供小于求。即使1-2月硅片依靠原材料库存放弃对硅料的采购，导致多晶硅“有价无市”，但是无法证伪春节后的旺季预期，因此更建议关注逢低做多机会。近期盘面波动较大，交易所也出台较多风控措施，建议投资者谨慎持仓。 ★风险提示：供给变化超预期，政策超预期。 目录 1、工业硅/多晶硅产业链价格...........................................................................................................................................42、新疆大厂减产落地，多晶硅成交中枢上移..................................................................................................................43、投资建议........................................................................................................................................................................54、热点资讯整理................................................................................................................................................................65、产业链高频数据跟踪.....................................................................................................................................................75.1、工业硅.........................................................................................................................................................................75.2、有机硅.........................................................................................................................................................................95.3、多晶硅.......................................................................................................................................................................105.4、硅片...........................................................................................................................................................................115.5、电池片.......................................................................................................................................................................125.6、组件...........................................................................................................................................................................136、风险提示......................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：工业硅/多晶硅产业链价格................................................................................................................................................................................4图表2：中国通氧553#现货价格.....................................................................................................................................................................................7图表3：中国99硅现货价格..............................................................................................................................................................................................7图表4：全国工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................7图表5：新疆工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................7图表6：云南工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................8图表7：四川工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................8图表8：中国工业硅社会库存...........................................................................................................................................................................................8图表9：中国工业硅样本工厂库存..................................................................................................................................................................................8图表10：中国DMC现货价格.........................................