工业硅多晶硅周报：工业硅大厂成本上移，多晶硅厂家降价成交落地

研报正文总结

01 综述

• 平衡表分析：涵盖工业硅供应、需求、多晶硅供应和需求，包含价格、价差、成本、利润、供应、库存、供需差等关键指标。
• 调研与观点：结合上下游心态调研，提出工业硅和多晶硅的交易逻辑及风险提示。
• 风险提示：关注头部大厂复产意愿和相关供应端政策。

02 工业硅供应

• 价格/价差/成本/利润：分析碳质还原剂（硅煤）成本，主要牌号成本及利润。
• 供应数据：国内工业硅开工率及产量（月度真实数据、周度产量），分地区开工率。
• 供需差：结合供需数据和库存计算，评估市场平衡状态。

03 工业硅需求 - 多晶硅

• 需求解析：价格/价差/成本/利润，硅片/电池片/组件/装机供需分析。
• 库存解析：光伏链条库存情况。
• 交易逻辑：成本重心上移但需求弹性不足，供给改善缺乏持续性预期。
• 观点：下方成本重心上移，低成本大厂复产存在过剩风险，预计震荡偏强运行。

04 工业硅需求 - 有机硅

• 价格/价差/成本/利润：有机硅价格价差及成本利润分析。
• 供需库存：有机硅供应/需求/库存情况，中间体DMC成本利润、开工及产量、库存/供需差。

05 工业硅其他需求

• 铝合金：工业硅在铝合金领域的需求解析。
• 出口：工业硅出口情况分析。

06 工业硅总需求

• 周表需/月度真实需求：工业硅总需求分析。

07 多晶硅供应解析

• 供需数据：多晶硅产量预估、需求端季节性传导节奏外推、供需差和库存计算。
• 政策与市场：行业协会鼓励自律及限价，但市场对限价信任度低，低价出货现象普遍。
• 交易逻辑：3月电池、组件排产回升或阶段性改善供需，但高库存和弱需求下总需求承压。
• 观点：高库存压制，政策支撑，预计延续偏弱震荡运行。

08 风险提示及免责声明

• 强调报告信息不构成交易建议，内容基于分析师判断，可能更新或与公司其他部门意见不同。
• 知识产权归中泰期货所有，引用需注明出处。