工业硅/多晶硅周度报告：工业硅现实与预期存分歧，多晶硅新增交割品牌

工业硅现实与预期存分歧，多晶硅新增交割品牌

工业硅

• 市场现状：新疆大厂本周小幅复产，预计后期仍有一定增加；南方本周开炉后整体开工或不会再出现明显增量；甘肃部分硅厂还处于检修中，预计后期开工或将小增。下游维持刚需采购，并无囤货现象。
• 平衡表：更新7月产量后，测算7月工业硅平衡表去库3万吨左右。预计8月供给端边际增量2-3万吨，但多晶硅复产体量较大，增加对工业硅的需求，导致平衡表角度8月工业硅或仍将去库。
• 价格：工业硅期货主力合约震荡运行，SMM现货华东通氧553#环比-450元/吨至9250元/吨，新疆99#环比-450元/吨至8550元/吨。

多晶硅

• 市场现状：8月第一周现货成交清淡，成交价格变化不大，致密料主流价格42-47元/kg，致密复投45-50元/kg，颗粒硅43-46元/kg。截至8月7日，中国多晶硅工厂库存23.3万吨，周环比+0.4万吨。
• 供需：虽然多晶硅限价已经落实，但是减产仍未启动，预计8月多晶硅产量提升至12.5-13万吨，导致单月过剩1.5-2万吨。
• 价格：多晶硅期货主力合约震荡运行，PS2511合约环比+1395元/吨至50790元/吨。根据硅业分会，本周N型复投料成交价环比+100元/吨至47200元/吨。
• 交割品牌：广期所新增新疆戈恩斯能源科技有限公司“戈恩斯”牌、新疆其亚硅业有限公司“其亚集团”牌为多晶硅期货注册品牌，适用于PS2511及以后合约。预计这两家企业将于10月后才能产出交割品，对PS2511及以前的合约影响不大，对PS2512及以后的合约或有一定影响，可能导致2000元/吨左右的价差。

投资建议

• 工业硅：短期之内仍推荐逢低做多策略，风险在于大厂复产和多晶硅减产动向。
• 多晶硅：单边仍以回调看涨思路对待，PS2511合约可考虑逢低做多，或可考虑卖出虚值看跌期权，套利上关注9-12正套机会。

风险提示

• 供给变化超预期，政策超预期。