工业硅、多晶硅周报：多晶硅交割品牌扩容，硅价承压

1工业硅供给情况分析 2多晶硅产业链需求变化 目录 有机硅产业链需求变化3 CONTENTS 4铝合金及出口需求变化 期现市场总结及观点建议 供给情况分析 第一部分 1.1工业硅期货价格走势 n本周工业硅主力合约SI2601价格较上一周下跌3.56%，收盘于8805元/吨。本周工业硅价格震荡偏弱，下游需求近期走弱明显，工业硅价格承压下行。 1.2多晶硅期货价格走势 n本周多晶硅主力合约PS2601价格较前一周下跌1.62%，收盘于55510元/吨。本周多晶硅期货价格在周五之前表现较为强势，但周五逼仓情绪回落，价格开始下行。 1.3华东工业硅现货价格与基差 1.4新疆工业硅现货价格与基差 1.4工业硅生产成本及电价 1.5工业硅成本要素分析 1.6工业硅成本要素分析 1.7工业硅生产利润与周度产量 n本周工业硅企业开炉数量与上周相比减少19台。四川地区进入枯水期，电力成本继续增加，且市场价格亦有下调，生产厂家压力较大，个别企业继续减产、停产，产量继续下降，厂家报价相对高位，低价惜售，少数厂家进行小批量交易。西北地区开工基本稳定，无明显调整，部分厂家交付之前套保仓单或交付之前签订订单。 1.8工业硅开工率与月度产量 1.9工业硅库存 多晶硅产业链需求变化 第二部分 2.1多晶硅价格及基差 2.2多晶硅下游各环节价格走势 2.3多晶硅生产利润与周度产量 n12月份多晶硅产量预计将继续延续11月的下降趋势，但整体下调幅度有限。受西南地区枯水期电力约束及行业需求影响，11月部分企业已大幅减产甚至停产。同时，内蒙古某基地部分产能检修，12月将延续这一减产节奏。12月增量集中体现在：青海地区部分企业产能继续爬坡，新疆基地有部分产能存在复产增量计划，内蒙古某基地有提高产出计划。12月国内多晶硅产量预计将在11.5万吨-12万吨。 2.4多晶硅月度开工率及产量变化 2.5多晶硅企业检修情况 2.6硅片生产利润与产量 n本月硅片行业已进入主动减产的深度调整期，全行业开工率持续下行，12月排产计划大幅下调，供应端收缩态势明确。目前专业化拉晶企业开工主要集中在3-6成，个别开工偏高，一体化企业开工主要集中在4.5-7成，个别开工偏低。目前国内整体硅片行业开工率在42%左右。 2.7硅片企业月度开工率及产量 2.8电池片生产利润与产量 n受终端市场需求低迷及库存水位持续上涨影响，头部企业带头减产，电池片12月产量显著收缩，月产量已不足50GW，然市场需求的持续萎缩下，供应过剩矛盾依然突出，开工率仍有进一步下调可能。 2.9电池片企业月度开工率及产量 2.10多晶硅库存 n多晶硅库存高企，累库态势持续。尽管西南枯水期减产带动供应端收缩，但下游硅片、电池片、组件环节集体减产，直接抑制多晶硅采购需求。期货仓单集中注销之后，短期开始缓慢回升至1.187万吨。 2.11硅片、电池片库存 n供应收缩未能有效扭转库存累积态势。210RN硅片因前期扩产激进、需求疲软导致供需错配严重，库存积压最为突出；183N硅片库存随企业减产略有流动，但受海外需求萎缩影响，整体去化速度缓慢；210N硅片前期虽受益于集中式项目需求支撑，库存压力相对较小，但随着国内需求退坡，目前仍处于高位区间。短期来看，硅片库存高压格局难以根本性改变，库存消化进度仍依赖下游需求回暖与减产计划的落地。电池片方面，市场需求疲软，下游采购需求未见实质性回暖，整体库存仍维持上行趋势。但随着12月电池片生产环节的大幅减产，库存增速有放缓甚至下行可能。 有机硅产业链需求变化 第三部分 3.1有机硅价格走势 n本周国内有机硅市场涨势持续，行业挺价氛围浓厚。周内山东某厂DMC两次上调价格至13400元/吨，其余厂家均有推涨，部分厂家封盘不报。 3.2有机硅生产利润及周度产量 n本周开工率在73.31%，本周鲁西，新安，星火，三友，恒业成装置降负生产，东岳三期装置恢复生产中，本周开工率有n所下滑。 3.3有机硅装置动态 3.4有机硅月度产量变化 3.5有机硅工厂库存 3.6有机硅终端需求-房地产 铝合金及出口需求变化 第四部分 4.1铝合金价格及产量 4.2出口 n2025年10月份工业硅出口量为4.5073万吨，环比9月减少2.5159万吨，同比减少30.78%。 期现市场总结及观点建议 第五部分 工业硅期现市场总结及观点建议 多晶硅市场总结及观点建议 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格:证监许可【2012】116号 分析师：李祥英从业资格号：F03093377投资咨询号：Z0017370电话：0755-23510000-301707邮箱：15623@guosen.com.cn