锂钴周报：临近交割限仓 价格持续下跌 需注意减仓波动
请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 锂期货：碳酸锂期货本周下跌，主力合约2401本周五收于124050元/吨，本周跌幅为10.63%，持仓量为12.17万手。根据SMM数据，周五电池级现货均价13.80万元/吨，当周下跌0.90万元/吨，工业级均价12.80万元/吨，当周下跌1.125万元/吨，目前期货贴水电碳均价13950元/吨。 从现货基本面分析，生产端未有实质性减产，叠加澳洲锂矿定价模式的改变，价格存在下跌预期，近期进口锂矿集中到港，现货市场不断走弱，产业链对于后市终端需求走弱预期加深，成本支撑有一定减弱。下游采购仍较为谨慎，现货供应仍显充足，根据SMM统计最新数据，现货库存6.34万吨，较上周小幅增加，其中冶炼厂4.00万吨，下游1.17万吨，其他1.18万吨。从长期看，由于澳洲锂矿定价模式的改变后，价格仍会持续回落，锂矿及锂盐均有较多产能待释放，碳酸锂现货价格仍有下跌空间。短期来看，年底部分头部锂盐厂有清库存放货预期，以及进口锂矿集中到港，现货价格延续下跌趋势。终端新能源汽车竞争激烈，持续降价，下游企业采购比较谨慎，对价格支撑力度走弱。当前现货市场成交情况一般，新能源汽车10月产销量分别达到98.9万辆和95.6万辆，终端消费市场增速放缓，下游电池库存仍较高，产业链降本意愿增加，向上压价意愿不断增强，预计下行周期延续，11月24日，交易所发布限仓自2023年11月28日交易时起，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货各合约上单日开仓量不得超过10,000手。根据交易所相关制度，交割月份前1个月第15个交易日起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户限仓1000手，交割月限仓300手，当前主力合约2401合约持仓121691手，持仓量相对较大，多空双方主动减仓均会引发行情较大波动，需注意减仓引发的的波动风险。 锂：供应方面，碳酸锂开工下滑，碳酸锂产量较上周小幅减少。青海盐湖端由季节性因素造成的减产有限，同时江西、四川等地区锂盐厂以代工为主，个别企业有减产计划，综合统计来看，本周碳酸锂产量较上周小幅度减少，开工率也同步下滑。消费方面，终端需求未见明显改善，整体需求不足，市场较为悲观，仅保持少量刚需跟进，材料厂接货意愿走低，库存维持去库，正极材料方面整体需求跟进较为一般，开工同步下滑，市场观望情绪浓厚，成交清淡。成本方面，锂矿市场价格延续跌势，澳矿定价模式转变，锂矿价格存在下跌预期，但是考虑到运输以及生产周期等因素，外购锂矿生产碳酸锂的厂家成本压力仍存，仍处于亏损状态，总体而言，平均利润与上周相比略有减少，自有矿石及盐湖存在一定的利润空间，外采矿石利润仍有倒挂空间；氢氧化锂成本压力较大，部分厂家利润与成本持平，终端需求恢复不及预期，厂家采购矿石积极性不高，采买谨慎，多以刚需采购为主。库存方面，本周碳酸锂的库存水平较上周略有增加，下游采购较少，需求难有起色，锂盐厂主要供应老客户长协订单，期货研究报告|锂钴周报2023-11-26 临近交割限仓 价格持续下跌 需注意减仓波动 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 高中 021-60827969 gaozhong@htfc.com 从业资格号：F03121725 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钴锂周报丨2023/11/26 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 成交乏量，库存逐渐累积；氢氧化锂的库存水平逐渐累计，个别小厂出货不畅，散单成交较少，业者谨慎观望。市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场成交价格区间在12.7-13.9万元/吨之间，市场均价跌至13.3万元/吨，相比上周下跌0.8万元/吨。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在13.5-14.7万元/吨，市场均价跌至14.1万元/吨，相比上周下跌0.8万元/吨。氢氧化锂市场行情走弱。截止到本周四，国内电池级粗粒氢氧化锂市场成交价在12.6-13.2万元/吨之间，微粉级氢氧化锂市场成交价在13.6-14.2万元/吨之间，电池级均价水平跌至13.34万元/吨，较上周价格下跌0.8万元/吨，跌幅为5.66%。国内工业级氢氧化锂市场成交价在12.2-12.4万元/吨之间，均价水平跌至12.30万元/吨，较上周价格下跌0.70万元/吨，跌幅为5.38%。综合来看，下游市场低价询单，持续压价，消费表现依旧不佳，多以去库存为主，市场观望情绪浓厚，预计短期价格窄幅下跌，后续需要关注下游消费回暖程度及矿端供应情况。 策略 综合来看，价格下跌周期，电池厂产品库存压制，后续排产有所降低，且四季度下游正极材料及电池排产主要对于一季度终端消费，一季度新能源汽车及储能消费均处于淡季，因此消费端支撑减弱。新能源汽车竞争激烈，降本压价行为持续，叠加长期供应宽松，供应端压力较大，行业竞争压力增加，对于自有矿生产企业及矿端贸易企业，可择机在盘面进行卖出套保。对于投机者，从短期交易来看，目前期货价格下跌，但盘面会受到资金及宏观情绪等影响，可能出现较大幅度震荡，建议区间操作为主。 钴：供应方面，本周国内四氧化三钴较上周产量减少，开工率同步下调，硫酸钴较上周产量减少，开工率同步减少，近期行情低迷难改，部分企业有停产或减产情况，综合来看，钴盐的供应呈小幅下行。消费方面，本周四氧化三钴和硫酸钴市场需求较上周未有明显波动，钴酸锂需求进入淡季，数码新机创新力不足，销量平平，需求难有起色，终端消费表现不及预期。成本方面，本周四氧化三钴成本小幅下行，硫酸钴生产成本较上周略有降低，利润维持低位运行，不及预期。库存方面，四氧化三钴和硫酸钴的库存量较上周小幅上行。市场价格方面，据百川盈孚统计，四氧化三钴价格下跌，当前价格为14.2-14.8万元/吨；氧化钴价格下跌，当前价格为14.0-14.9万元/吨。本周硫酸钴价格下跌，目前百川盈孚统计价格在3.4-3.6万元/吨，氯化钴价格下跌，目前百川盈孚统计价格在4.4-4.5万元/吨。综合来看，市场观望情绪浓厚，需求端疲软，市场行情未有明显起色，预计下周钴盐市场价格稳中向弱。 风险点 1、 锂盐厂、经销商下游市场需求整体弱势疲，市场行情不佳， 钴锂周报丨2023/11/26 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2、 锂矿进口增量明显，供强需弱态势没有改变， 3、 钴产业链下游维持刚需，观望气氛浓郁，需求难有明显放量， 4、下游电池端库存压力较大，压价行为持续存在， 5、减仓引发行情大幅波动风险。 钴锂周报丨2023/11/26 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 17 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 钴锂周度数据汇总 ............................................................................................................................................................................ 6 钴锂价格 ............................................................................................................................................................................................ 7 钴锂供应 .......................................................................................................................................................................................... 10 钴锂消费 ...........................................................................................................................................................................................11 钴锂库存 .......................................................................................................................................................................................... 16 图表 图 1: 国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨 单位：元/吨 ............................................................................................... 7 图 2: 国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 ................................................................................................. 7 图 3: 国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 ................................................................................. 7 图 4: 国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 ............................................................................................. 7 图 5: 电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 .................................................................................................................. 7 图 6: 长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨 ..................................................................................................................................
