期现价格走势
- 现货价格从工业硅环节开始往下游均有所回升，但上游原材料除电极外仍以下跌为主。
- 多晶硅价格震荡上涨，价格重心上移。N型复投料平均价本周上涨12.23%，n型颗粒硅上涨7.32%。
- N型料与菜花料价差及其他硅料价格：N型料-菜花料价差持续扩大。
- 期货合约价格走势及各合约价差：期货合约价格跟随现货上涨，但主力合约仍有较大贴水。
供需情况分析
- 供应端：
- 7月产量预计为10.5万吨，略低于预期11万吨，但未来产量重心将上移至西南地区。
- 7月库存回落0.6万吨至24.3万吨，关注反内卷政策对产能和产量的影响。
- 多晶硅行业反内卷两条主线：价格上涨利润修复、产能整合产量调控。
- 头部企业计划成立700亿元基金推动产能出清，头部企业占据全行业60%-70%产能。
- 多晶硅单位产品综合能耗标准拟修订，推动落后产能出清。
- 需求端：
- 硅片、电池片、组件价格企稳回升，价格上涨从上游向下游传导。
- 硅片周度产量下降至11.1GW，库存下降至16.02GW。
- 电池片月度排产预计下降至54.5GW，组件月度产量预计下降至45.5GW。
- 6月国内新增光伏装机量大幅缩水至15.58GW，关注电站对上游涨价的接受度。
成本利润
- 多晶硅利润迅速修复，目前硅料价格上涨虽增加成本，但仍有少许盈利空间。
- 成本端工业硅粉和电价上涨，未来成本仍有上行可能。
- 三季度企业利润有望由负转正，终端装机企业将承担成本上涨压力。
进出口
- 2024年多晶硅由净进口转为净出口，6月净出口约1110吨。
- 2025年6月单晶硅片净出口增至5511吨，多晶硅片净出口增加336吨。
- 6月电池片和组件出口均有所回落，出口金额环比回落。
库存
- 7月24日多晶硅库存回落0.6万吨至24.3万吨，仓单增加240手通威仓单至3020手。
- 多晶硅库存2024年累库为主，2025年一季度库存上涨，四季度库存再度累积。
- 随着价格大幅上涨至完全成本之上，预计未来仓单将进一步增加。
