新能源及有色金属日报：仓单数量仍未增加，多晶硅或仍有一定向上修复空间

新能源及有色金属日报20250513 仓单数量仍未增加，多晶硅或仍有一定向上修复空间 工业硅： 市场分析 20250512，工业硅期货价格下跌后反弹，主力合约2506开于8275元吨，最后收于8320元吨，较前一日结算变化 （20）元吨，变化（024）。截止收盘，2505主力合约持仓171625手，20250512仓单总数为67097手，较前一日变化241手。 供应端：工业硅现货价格弱稳运行。据SMM数据，昨日华东通氧553硅在90009200（50）元吨；421硅在970010300 （50）元吨，新疆通氧553价格82008400（100）元吨，99硅价格在82008400（100）元吨。根据SMM数据，截至5月12日，国内硅煤市场迎来新一波调价，新疆、甘肃、宁夏等主产区领跌，其中新疆无粘结硅煤价格下调170元吨，均价至710元吨；甘肃地区价格下调50元吨，其中硅煤（混）均价至970元吨，颗粒煤均价至1130元吨；宁夏地区价格下调80元吨，其中普通硅煤均价至960元吨，颗粒煤至1200元吨；陕西硅煤价格下调90元吨，均价至710元吨，成本支撑有所减弱。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价1130011600（100）元吨。SMM报道，近期成交量一般，厂家自身库存压力仍较大，迫于压力影响下，适当下调报价，让利接单。 整体来看，现货价格弱稳，期货盘面下跌后反弹，主要受宏观情绪影响。基本面方面，供给端上游成本压力大，有一定减产，但倒逼原料价格下跌，西南丰水期临近，成本支撑有所减弱。需求端方面，下游企业以刚需采购为主，消费仍相对疲软，有机硅维持减产，多晶硅开工也较低，且有进一步减产可能，市场需求仍相对低迷。成本方面，随着原料硅煤价格的下跌，成本支撑进一步减弱。整体来看行业总库存和仓单压力仍相对大，需关注产业链减产与复工情况及宏观情绪影响。 策略 单边：区间操作为主，上游逢高卖出套保跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无风险 1、西北停产持续力度及西南复产情况； 2、多晶硅企业开工变化； 3、政策端扰动； 4、宏观情绪扰动； 5、有机硅企业开工情况。 多晶硅： 20250512日，多晶硅期货主力合约2506继续向上修复，开于38100元吨，最后收于38450元吨，收盘价较上一交 易日变化249。主力合约持仓达到69417（前一交易日67256）手，当日成交322808手。 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场分析 多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价35003600（000）元千克；多晶硅致密料34003500（000元千克；多晶硅菜花料报价31003200（000）元千克；颗粒硅33003400（000）元千克，N型料37004400（000元千克，n型颗粒硅35003600（000）元千克。据SMM统计，多晶硅厂家库存降低，硅片库存显著降低，最新统计多晶硅库存2570，环比变化190，硅片库存1813GW，环比1208，多晶硅周度产量2140000吨，环比变化446，硅片产量1235GW，环比变化707。 硅片方面：国内N型18Xmm硅片098（000）元片，N型210mm价格130（003）元片N型210R硅片价格110003 元片。 电池片方面：高效PERC182电池片价格029000元WPERC210电池片价格028000元W左右；TopconM10电池片价格027000元W左右；TopconG12电池片028000元w；Topcon210RN电池片027000元W。HJT210半片电池037000元W。 组件：PERC182mm主流成交价067074（000）元W，PERC210mm主流成交价069073（000）元W，N型182mm 主流成交价格069070（000）元W，N型210mm主流成交价格069070（000）元W。 整体来看，当天期货盘面继续向上修复，现货市场价格企稳，部分有所上涨。从供给端来看，行业自律限产的背景下，多晶硅开工仍维持低位，最新统计周度库存仍有回落，且有进一步减产可能。需求端来看，4月中国企业电池开工率为6396，总产量6555GW，月环比增加1437，5月中国企业电池开工率为5936，总排产量6084GW光伏组件近期仍有部份企业存在进一步减产计划，预计5月组件排产或再减少。当前仓单仍仅有20手，需关注仓单注册情况与交割博弈。 策略 单边：短期2506合约谨慎偏多跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 风险 1、行业自律对上下游开工影响， 2、期货上市对现货市场带动， 3、资金情绪影响。 4、政策扰动影响。 2025年期货市场研究报告 第2页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 图表 图1：通氧553价格走势丨单位：元吨4 图2：421价格走势丨单位：元吨4 图3：多晶硅价格丨单位：元kg4 图4：n型多晶硅价格丨单位：元kg4 图5：有机硅价格丨单位：元吨4 图6：工业硅周度样本周度产量丨单位：元吨4 图7：工业硅库存数据丨单位：万吨5 图8：多晶硅库存数据丨单位：万吨5 图1：通氧553价格走势丨单位：元吨图2：421价格走势丨单位：元吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院资料来源：SMM，华泰期货研究院 图3：多晶硅价格丨单位：元kg图4：n型多晶硅价格丨单位：元kg 资料来源：SMM，华泰期货研究院资料来源：SMM，华泰期货研究院 图5：有机硅价格丨单位：元吨图6：工业硅周度样本周度产量丨单位：元吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院资料来源：SMM，华泰期货研究院 图7：工业硅库存数据丨单位：万吨图8：多晶硅库存数据丨单位：万吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 封帆 师橙 陈思捷 从业资格号：F03139777 从业资格号：F3046665 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0021579 投资咨询号：Z0014806 投资咨询号：Z0016047 联系人 王育武 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一21012106单元丨邮编：510000电话：4006280888 网址：wwwhtfccom 公司总部 客服热线：4006280888 官方网址：wwwhtfccom 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层10011004、10111016房