从海南封关看海南离岛免税发展新机遇

联联合资信工商评级二部李上 近年来海南封关运行推出的政策层出不穷，随着海南自由贸易港将于2025年12月18日全岛封关运作，海南免税作为海南自由贸易港重要一环，将迎来发展新机遇。 2018年4月，在庆祝海南建省办经济特区30周年大会上，习近平总书记郑重宣布，党中央决定支持海南全岛建设自由贸易试验区，中共中央、国务院随即发布《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》，明确海南自贸试验区实施范围为海南岛全岛，要以现有自贸试验区试点内容为主体，结合海南特点建设，还确定了“先建自贸试验区，再逐步探索自贸港”的两步走战略。近年来海南封关运行推出的政策层出不穷，随着海南自由贸易港将于2025年12月18日全岛封关运作，海南免税作为海南自由贸易港重要一环，将迎来发展新机遇。 海南封关是以制度创新为核心，推动自贸港实现更高水平的对外开放，其核心机制在于“一线放开、二线管住、岛内自由”的政策设计。“一线放开”：指海南与境外国家和地区之间实施最大限度自由便利的进出政策，实现与国际市场的高效对接。“二线管住”：指海南与内地之间在“一线”放开的基础上实施精准化、安全化的管理措施，确保与国内大市场的有序衔接。“岛内自由”：通过营造高度自由的贸易与投资环境，培育具有国际竞争力的产业生态。这一制度设计将“货物进出境全流程闭环管理”与“高水平贸易自由化便利化”有机结合，在保障安全高效的同时，最大程度释放开放红利。 伴随海南封关进程，离岛免税政策亦稳步推进。2025年7月23日，国新办举办发布会，宣布海南自由贸易港封关时间定于2025年12月18日正式启动，并对封关政策给予细则，是2025年封关落地的有力发布，同时全岛封关、免税商品范围、加工增值政策细则均体现海南自贸港的政策明确方向。 2025年10月17日，财政部等主管部委联合发布《关于调整海南离岛旅客免税购物政策的公告》，进一步扩大政策效应，支持海南自由贸易港建设。封关运作将推动离岛免税政策进一步优化，在商品品类、购物限额、消费体验等方面实现新突破。本次调整围绕“扩品类、广覆盖”两大方向展开：扩大免税商品范围方面，新增2个商品大类，优化调整3个商品细类，纳入国产商品方面，新增6类国产商品享受退（免）税销售；扩大享惠人群方面，将离岛且离境旅客明确纳入政策享惠主体，允许一年内有离岛记录的岛民不限次购买“即购即提”商品。调整后离岛免税政策已于11月1日实施。 受疫情后报复性消费导致的高基数及消费不振等因素共同影响，2024年以来，海南离岛免税购物金额月度高频数据持续负增长，但随着海南封关临近及离岛免税政策的密集出台，2025年9月，海南离岛免税月度销售额同比增长3.4%，实现近18个月以来的首次正增长；在11月1日至7日新政实施首周，海南省离岛免税购物金额达5.06亿元，购物人数达7.29万人次，较去年同期分别增长34.86%和3.37%，政策调整对免税消费的拉动效应已初步显现。 从证券市场表现看，中国旅游集团中免股份有限公司（以下简称“中国中免”）作为海南免税行业的龙头企业，在中国免税市场份额约占80%，其股价整体呈现波动 增长态势，且随政策出台有一定加速态势；中国旅游集团有限公司（以下简称“中国旅游集团”）作为中国中免的控股股东，主体利差整体呈现波动下行趋势，与中国中免估计有一定负相关性。市场对海南封关及海南免税行业均表现出较高认可度。