社会服务行业双周报（第121期）：海南封关首周离岛免税销售额高增，东方甄选开启宜昌三峡行

优于大市 海南封关首周离岛免税销售额高增，东方甄选开启宜昌三峡行 核心观点 行业研究·行业周报 板块复盘：消费者服务板块报告期内上涨6.28%，跑赢大盘4.61pct。报告期内（2025年12月15日-2025年12月28日），国信社服板块涨幅居前的股票为中国中免（16.91%）、中教控股（13.76%）、科德教育、凯撒旅业、首旅酒店、同道猎聘、君亭酒店、天立国际控股、桂林旅游、豆神教育。 社会服务 优于大市·维持 证券分析师：张鲁010-88005377zengguang@guosen.com.cnzhanglu5@guosen.com.cnS0980521120002 证券分析师：曾光0755-82150809S0980511040003 行业与公司动态：海南全岛封关运作首周离岛免税购物金额即实现11亿元，同比增长54.9%，人均消费达6667元，同比增长16%；上海浦东、虹桥机场及北京首都机场免税店招标结果相继落地，中国中免成功连中三标。亚朵持续推进产品迭代以提振经营效率，旗下新品“亚朵3.6”通过模块化建设实现筹建周期缩短20%，首批门店RevPAR显著优于同商圈酒店。临近元旦假期，旅游市场升温，2026年元旦假期国内航线机票预订量已突破106万张，同比增长约45%；出入境航线预订量超53万张，同比增长15%。此外，氛围十足且活动丰富的主题乐园成为年轻人跨年狂欢的又一选择。12月27日至28日，东方甄选“看世界”团队赴宜昌开展为期两天的直播，俞敏洪、陈行甲等多位网络大咖走进直播间，沉浸式体验两坝一峡、三峡人家、三峡大坝等世界级旅游资源。茶饮龙头加速海外布局及场景延伸，蜜雪冰城美国首店以本土化甜度选项和亲民价格策略切入好莱坞核心商圈；古茗上线HPP瓶装果汁，试水零售化场景延伸。教育政策层面，教育部明确中小学考试减负要求，湖南省中考政史生地四科改为开卷考试。豆神教育新品豆神学伴机器人开售，定价1999元；行动教育推出股份回购计划用于员工激励，彰显发展信心。港股通持股梳理：社服港股核心标的海底捞、古茗、中国东方教育获增持。 证券分析师：杨玉莹联系人：周瑛皓 yangyuying@guosen.com.cnzhouyinghao@guosen.com.cnS0980524070006 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 报告期内（2025年12月15日-2025年12月28日），海底捞持股比例增0.89pct至28.47%，茶百道持股比例减0.02pct至22.61%，蜜雪集团持股比例减0.14pct至19.64%，古茗持股比例增0.47pct至30.78%，小菜园持股比例减0.86pct至69.01%，中国东方教育持股比例增2.55pct至36.51%。 《社会服务行业双周报（第120期）-湖北国资入主君亭酒店，关注首都、上海机场免税招标进展》——2025-12-09《免税行业专题-中国免税行业新周期的演绎序幕拉开》——2025-12-03《社会服务行业双周报（第119期）-三亚发放新一轮免税消费券，2026届预计新增48万普通高校毕业生》——2025-11-24《国家育人战略、个人需求共振下的教育行业投资框架解析》——2025-11-18《社会服务行业双周报（第118期）-离岛免税新政实施首周，海南免税购物金额同比增长35%》——2025-11-10 投资建议：维持“优于大市”评级。伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，报告期内社服板块估值有望持续修复。目前经济环境和市场风格下建议配置中国中免、华住集团-S、携程集团-S、亚朵、华图山鼎、中国东方教育、锅圈、古茗、蜜雪集团、首旅酒店、海南机场、王府井等，建议关注三峡旅游等。中线优选中国中免、美团-W、蜜雪集团、古茗、亚朵、华住集团-S、卓越教育集团、学大教育、天立国际控股、中国东方教育、携程集团-S、海底捞、同程旅行、北京人力、BOSS直聘、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、宋城演艺、百胜中国、九毛九、海南机场、君亭酒店、峨眉山A、天目湖、黄山旅游、广州酒家、首旅酒店、东方甄选、曹操出行等。 内容目录 板块复盘：消费者服务板块跑赢大盘4.61pct.......................................4行业与公司动态................................................................5一、行业资讯.........................................................................5二、社服上市公司公告.................................................................7三、未来一月内股东大会整理...........................................................8港股通持股梳理................................................................9投资建议......................................................................9 图表目录 图1：各行业板块指数涨跌幅（2025.12.15-2025.12.28）.......................................4图2：社服港股核心标的港股通占自由流通股本比例（2025.12.15-2025.12.28）...................9 表1：国信社服板块个股涨跌幅（2025.12.15-2025.12.28）.....................................4表2：未来一月内社服板块股东大会整理......................................................8 板块复盘：消费者服务板块跑赢大盘4.61pct 消费者服务板块报告期内上涨6.28%，跑赢大盘4.61pct。2025年12月15日至2025年12月28日期间，中信消费者服务板块期内上涨6.28%，位列所有行业指数中第4位（共30个行业指数），同期沪深300指数上涨1.67%，跑赢大盘4.61pct。 资料来源:wind，国信证券经济研究所整理注：板块指数采用中信一级行业指数 报告期内（2025年12月15日-2025年12月28日），国信社服板块涨幅居前的股票为中国中免（16.91%）、中教控股（13.76%）、科德教育（9.91%）、凯撒旅业（9.57%）、首旅酒店（9.19%）、同道猎聘、君亭酒店、天立国际控股、桂林旅游、豆神教育。国信社服板块跌幅居前的股票为粉笔（-15.71%）、呷哺呷哺（-8.64%）、人瑞人才（-8.08%）、美高梅中国（-4.53%）、曲江文旅（-4.28%）、东方甄选、北京人力、大连圣亚、海伦司、长白山。 行业与公司动态 一、行业资讯 1、免税：中国中免连续中标京沪机场，海南封关首周离岛消费同比增长55% 【上海、首都机场公示免税招标结果，中国中免连续中标】北京首都机场与上海两大机场免税店招标结果相继落地。首都机场T3航站楼逾万平米免税区域由中免集团以4.80亿元首年保底经营费中标，T2航站楼则由王府井集团以1.12亿元首年保底经营费中标，两者均采用5%销售额提成模式，特许经营期持续至2034年。同期上海机场招标浦东T1/S1由Dufry公司以3141元/平米月固定费用中标，提成比例8%-24%，浦东T2/S2及虹桥T1均由中免集团获得，固定费用分别为3090元/平米和2827元/平米，经营权期限均采用分段考核机制，最晚至2033年底。 【海南全岛封关正式启动，首周离岛免税消费同比增长55%】海南自由贸易港全岛封关运作于12月18日正式启动。首周离岛免税消费展现出强劲增长势头，海口海关数据显示免税购物金额达11亿元，同比增长54.9%，购物件数77.5万件，同比增长11.8%，购物人数16.5万人，同比增长34.1%，经测算人均客单价同比增长16%至6667元。封关前一个月，离岛免税政策已进行系统性优化，享惠对象从入境旅客扩展至离境旅客，免税商品种类增至47类，并新增陶瓷制品、茶叶等6类国内商品，丰富了供给结构。 2、酒店：亚朵3.6已在全国超20家门店成功落地 【亚朵3.6已在全国有超20家门店成功落地】据环球旅讯，近日，亚朵旗下中高端生活方式品牌“亚朵3.6”交出问世9个月成绩单。亚朵3.6以“静谧的生机”为设计理念，把自然山石、流动光影融入酒店公区和客房，旨在为旅人提供更具质感的出行体验。此外，在质感显著提升的基础上，亚朵3.6通过90%的客房模块化和70%的公区模块化，保证了单房造价相对可控，并带动平均筹建周期缩短20%。自2025年3月产品发布以来，亚朵3.6在全国已有超20家门店成功落地。首批酒店的多项关键经营指标，在全国各地稳居同商圈、同类酒店前列。其中，上海首家亚朵3.6门店的综合RevPAR较周边同类酒店高出20%，开业不久便实现超90%的入住率。 【云南首次立法规范民宿业】据环球旅讯，近日，云南省十四届人大常委会第二十次会议审查批准《大理白族自治州民宿管理和促进条例》，定于2026年1月1日起施行。这是云南首次以地方立法形式系统规范民宿产业发展，旨在解决无证经营、虚假宣传、卫生不达标等乱象，推动旅游业从粗放扩张转向精细化运营。《条例》对民宿的开办、经营、管理、发展作出全流程规定，明确位于历史文化名城、名镇、名村、街区及传统村落保护范围内的民宿，建筑层高、风貌须符合保护规划，涉及文物的须遵守文物保护法规；民宿设计、装修、景观须体现地域特色并与周边环境协调。 3、出行链：元旦假期旅游市场升温，除冰雪游、避寒游外，“仪式感”游成新趋势 【美亚科技北交所IPO状态变更为“提交注册”】据北交所披露，美亚科技北交所IPO进程在年末取得关键进展，公司上市申请于2025年12月25日状态更新为“提交注册”。此次IPO计划公开发行不超过1984.22万股（不考虑超额配售选择权的情况下），募集资金约3.6亿元将主要用于智能化系统研发与国际市场拓展。 【元旦假期旅游市场升温，除冰雪游、避寒游外，“仪式感”游成新趋势】据央视财经报道，元旦假期旅游市场呈现显著升温态势，机票预订量同比大幅增长。数据显示，2026年元旦假期国内航线机票预订量已突破106万张，同比增长约45%；出入境航线预订量超53万张，同比增长15%。从出行结构看，国内热门航线集中在广东、福建及东北地区，冰雪游与避寒游需求并存。此外，氛围十足且活动丰富的主题乐园成为年轻人跨年狂欢的又一选择。上海迪士尼度假区、涠洲岛、南澳岛、老君山、长隆野生动物世界、哈尔滨冰雪大世界、中国科学院西双版纳热带植物园、北京环球度假区、沙面岛、珠海长隆海洋王国位列马蜂窝跨年热门景区榜单前十。价格方面，上海市民反馈晚间航班含燃油费不足500元，反映出淡季错峰出行的性价比优势。出境游方面，东南亚短线游成为热点，其中飞往越南胡志明市和河内的机票预订量增幅尤为突出，分别达3.2倍和2.4倍。此外，多家航空公司近期新开或加密了前往马德里、悉尼、奥克兰等地的国际航线，为旅客提供更丰富的出行选择。 【东方甄选看世界走进“两坝一峡”】据宜昌文旅，12月27日至28日，东方甄选“看世界”团队赴宜昌开展为期两天的直播，俞敏洪、陈行甲等多位网络大咖走进直播间，向网友推介了宜昌城市景观、美食，沉浸式体验两坝一峡、三峡人家、三峡大坝等世界级旅游资源。 4、餐饮：蜜雪冰城美国首店开业，古茗上架瓶装饮料 【蜜雪冰城美国首店开业，亲民价格及本土化甜度选项快速吸引客流】蜜雪冰城于12月20日正式登陆美国市场，其首家美洲门店落户洛杉矶好莱坞星光大