一、本周交运板块行情回顾
本周（11/29-12/5）交运指数上涨1.2%，与沪深300指数基本持平，排名12/29。公交板块涨幅最大（+3.5%），机场板块跌幅最大（-0.3%）。涨幅前五的个股为龙洲股份（+41.5%）、普路通（+16.1%）、福建高速（+12.1%）、厦门港务（+11.0%）、锦江在线（+10.2%）；跌幅前五的个股为瑞茂通（-7.2%）、招商轮船（-5.6%）、中远海能（-5.3%）、深高速（-4.7%）、嘉友国际（-4.6%）。
二、行业基本面状况跟踪
2.1 航运港口
- 集运：下行趋缓，船东主动控制运力投放，挺价情绪强烈。
- 油运：稳健向上，但临近Q4旺季尾声，后续货盘或难以支撑运价进一步上涨。
- 干散货：拐点向上，铁矿石恢复发运，西芒杜项目拉长运距。
- 外贸集运：CCFI环比-0.6%，同比-23.9%；SCFI环比-0.4%，同比-38.1%。
- 内贸集运：PDCI环比+3.8%，同比-8.9%。
- 油运：BDTI收于1407.6点，环比-3.6%，同比+53.3%；BCTI收于802点，环比-7.9%，同比+33.1%。
- 干散货：BDI指数为2713.8点，环比+12.7%，同比+124.6%。
- 港口：10月沿海港口货物吞吐量同比+3.76%，外贸货物吞吐量同比+7.72%。
2.2 航空机场
- 景气度：航空景气拐点向上，Q4淡季票价同比增长，客座率高企支撑票价持续向好。
- 民航业：10月旅客量同比增长8%，国际地区航线客运量约为2019年115%。
- 航空公司：10月RPK较2019年，国航+39%，东航+27%，南航+20%；ASK较2019年，国航+33%，东航+17%，南航+14%。
- 油价：布伦特原油期货结算价为63.75美元/桶，环比+0.87%，同比-13.41%；国内航空煤油出厂价环比+7.4%，同比+3.8%。
- 汇率：美元兑人民币中间价为7.0749，环比-0.1%，同比-1.5%；2025Q4人民币兑美元汇率环比+0.7%。
- 机场：10月旅客吞吐量较2019年，上海机场（浦东）+20%，首都机场-25%；飞机起降架次较2019年，上海机场（浦东）+13%，首都机场-23%。
2.3 铁路公路
- 景气度：公路稳健向上，铁路拐点向上。
- 铁路：10月客运量同比增长10.14%，货运量同比增长0.57%。
- 公路：10月客运量同比下降3.34%，货运量同比增长0.08%。
- 高速公路：上周货车通行量环比-0.25%，同比+3.12%。
- 公路运营主体：12月05日收盘股息率高于中国十年期国债收益率。
2.4 快递物流
- 快递：景气拐点向上，“反内卷”开启，10月单票价格同比提升。
- 10月快递业务收入同比增长4.7%，业务量同比增长7.9%，单票收入同比下降3.0%。
- 市场份额：顺丰8.7%，韵达12.1%，圆通15.9%，申通12.9%。
- 上周邮政快递揽收量环比-2.91%，同比+5.0%；投递量环比-1.54%，同比+5.3%。
- 危化品物流：景气底部企稳，液体化学品内贸海运价格环比持平。
- 化工产品价格指数(CCPI)环比+0.4%，同比-10.6%。
三、风险提示
- 需求恢复不及预期风险
- 油价上涨风险
- 汇率波动风险
- 价格战超预期风险
