北交所定期报告：北交所主题基金开放申购，关注航空航天、机器人等主题机会

北交所主题基金开放申购，关注航空航天、机器人等主题机会 2025年12月07日 证券分析师朱洁羽执业证书：S0600520090004zhujieyu@dwzq.com.cn证券分析师易申申执业证书：S0600522100003yishsh@dwzq.com.cn证券分析师余慧勇执业证书：S0600524080003yuhy@dwzq.com.cn研究助理武阿兰执业证书：S0600124070018wual@dwzq.com.cn研究助理陈哲晓执业证书：S0600124080015sh_chenzhx@dwzq.com.cn ◼指数行情回顾：本周（12月1日-12月5日）北证50上涨1.49%，截至2025年12月5日收盘报1,408.34点；板块比较来看，沪深300较上周收盘价上涨1.28%，创业板指数上涨1.86%，科创50指数下跌0.08%。 ◼北证A股回顾：截至2025年12月5日，北交所个股共286个，平均市值29.05亿元。本周日均成交额138.83亿元，较上周上涨4.24%；区间日均换手率为16.10%，环比+0.34pct。 行业重要新闻 ◼北交所：首批8只北交所主题基金陆续发布公告，宣布进入第二个开放期。截至2025年12月6日，8只北交所首批定开基金成立至今平均累计收益率达到96.2%，其中4只主题基金成立至今累计收益率超100%。南方北交所精选两年定开于2025年11月24日开放，剩余7只北交所主题基金的解禁起始日均为2025年12月8日。 ◼财联社：基金经理薪酬重大改革征求意见，强化薪酬与业绩绑定。《指引》重点如下：①薪酬改革强化长期业绩考核，三年以上投资指标权重不低于80%；②强制跟投比例提升，高管至少30%、基金经理至少40%绩效薪酬购买本公司或本人管理基金；③建立薪酬问责与降薪机制，业绩不达标可能降薪超30%，激励约束同步强化以保护投资者利益。 相关研究 《金融监管总局调整保险公司相关业务风险因子，北证50上涨1.52%》2025-12-05 ◼中物联：11月份全球制造业恢复力度较上月稍有减弱。11月份全球制造业PMI为49.6%，较上月微幅下降0.1个百分点，连续9个月运行在49%—50%的区间内。 《人民银行开展1808亿元逆回购操作，北证50回调0.37%》2025-12-04 新股上市 ◼精创电气（股票代码：920035.BJ），上市日期为2025年12月2日。公司专注于冷链设备智能控制器的研发、生产与销售，并提供物联网及云系统解决方案，核心产品包括冷链智能控制类产品、多源感知冷链监测记录设备及环境质量检测仪器，2025年中报显示其冷链智能控制类产品营收占比达86.69%，毛利率维持在45.55%。 投资观点 ◼行情点评：本周北证呈震荡整固态势，指数与个股分化显著，新股与调仓效应凸显。1）流动性改善：截至12月6日，北交所本周日均成交额134.44亿元（环比上周+4.24%），流动性小幅改善；2）指数与个股表现分化：北证50逆势上涨1.49%，表现好于北交所板块个股平均涨跌幅（-0.55%），这一分化主要源于市场资金向北证50权重股和成分股调整预期的反应。3）新股市场延续高热度：12月2日上市的精创电气首周涨223.97%，发行价12.10元/股，最新收盘价为39.20元/股，募集资金1.75亿元用于冷链智能控制器产线升级。 ◼投资建议：北交所与创业板估值差收窄，投资性价比逐渐显现，建议关注航空航天、人形机器人、AI等产业方向主题性机会。北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为44.24/42.34/12.92/22.69/71.77倍（截至2025年12月5日收盘，口径为PE TTM整体法，剔除负值）。展望后市，在市场整体震荡背景下，北交所与创业板估值差逐步收窄，部分业绩预期明确、估值已回归合理区间的高成长个股已进入布局期，短期可重点关注北证50权重股及本期新调入指数的成分股，以及近期存在产业政策主题性机会的航空航天、AI、人形机器人、智能驾驶等方向；中长期聚焦具备专精特新属性、业绩预期兑现强的成长性标的。 ◼风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期、国际贸易摩擦。 内容目录 1.北交所行业重点新闻..........................................................................................................................42.北交所市场表现..................................................................................................................................63.本周新股&即将上市新股情况...........................................................................................................84.投资建议..............................................................................................................................................85.风险提示..............................................................................................................................................8 图表目录 图1：北证50指数月度表现.................................................................................................................7图2：本周主要指数涨跌幅（单位：%）（12月1日—12月5日）.............................................7 表1：北证A股周度表现变化（12月1日—12月5日）................................................................6表2：本周北交所换手率前五公司（12月1日—12月5日）.........................................................7表3：本周北交所涨跌幅前五公司（12月1日—12月5日）.........................................................7表4：本周北交所市值前十大公司估值水平（截至2025年12月5日收盘价）...........................8 1.北交所行业重点新闻 北交所：首批8只北交所主题基金陆续发布公告，宣布进入第二个开放期 2021年11月19日，易方达、华夏、广发、南方、嘉实、汇添富、大成、万家基金旗下共计8只北交所两年定开混合基金同步开售，并于同年11月23日成立，是首批面市的北交所主题基金，均采取两年定期开放运作模式。近期，多只北交所主题基金发布公告，宣布进入第二个开放期。截至2025年12月6日，8只基金成立至今平均累计收益率达到96.2%，4只主题基金成立至今累计收益率超100%。其中，南方北交所精选两年定开公告显示于2025年11月24日至2025年12月19日期间接受投资人的赎回和转换转出申请；剩余7只北交所主题基金的解禁起始日均为2025年12月8日。值得注意的是，华夏北交所两年定开基金在本次开放期间将设置总规模上限为15亿元（但因基金份额净值波动导致基金资产净值超过该金额的除外），采用“按比例确认”的原则进行规模控制。本次北交所主题基金陆续开放申购赎回，为市场参与北交所投资打开了新的资金渠道，若申购总额增加将有望为北交所带来增量资金改善流动性。 财联社：基金经理薪酬重大改革征求意见，强化薪酬与业绩绑定 根据财联社报道，《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》已经下发。该《指引》旨在进一步规范基金管理公司绩效考核与薪酬管理行为，健全长效激励约束机制，推动基金行业实现稳健经营和可持续发展。《指引》从薪酬结构、绩效考核、支付机制、问责制度等多个维度作出系统性规定，明确提出“坚持基金份额持有人利益优先”的基本原则，通过一系列量化指标和刚性约束，引导基金管理公司将员工激励与基金长期业绩深度绑定。《指引》重点如下：①薪酬改革强化长期业绩考核，三年以上投资指标权重不低于80%，高管及权益基金经理考核重点明确；②强制跟投比例提升，高管至少30%、基金经理至少40%绩效薪酬购买本公司或本人管理基金；③建立薪酬问责与降薪机制，业绩不达标可能降薪超30%，激励约束同步强化以保护投资者利益。 吴清：适度拓宽券商资本空间与杠杆上限，从价格竞争转向价值竞争 12月6日，在中国证券业协会第八次会员大会上，证监会主席吴清发言时提到，行业机构需立足自身资源禀赋，从价格竞争转向价值竞争。头部机构应增强资源整合能力，力争形成若干家具有国际影响力的标杆机构；中小机构需聚焦细分领域、特色业务与重点区域，深耕细作打造“小而美”的精品服务商。监管层面将强化分类监管，对优质机构优化评价指标、适度拓宽资本空间与杠杆上限，提升资本利用效率；对中小机构、外资机构探索差异化监管政策，促进特色化发展；对问题机构依法从严监管。证券公司、投资机构在权益投资、价格发现、风险管理等方面要顺应时代发展。针对不同风险偏好、规模、期限的需求，证券公司要提供丰富精准的财富管理服务，与投资者共进共赢，共同参与并共享经济。 金融监管总局：下调保险公司相关业务风险因子，聚焦投资股票和出口信用保险业务两方面 12月5日，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，对保险公司相关业务风险因子进行下调。金融监管总局表示，为完善保险公司偿付能力监管标准，充分发挥保险资金作为耐心资本的优势，提升服务实体经济质效，在严守风险底线的基础上，适度调整保险公司相关业务风险因子。下调后，长期持仓沪深300等成分股、科创板普通股及出口信用保险业务风险因子均降低。此举旨在提高保险公司资本效率，缓解偿付压力，鼓励长期投资，支持实体经济。 证监会：对市值管理、现金分红、股份回购等作出明确要求 12月5日，中国证监会就《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》公开征求意见。主要内容包括：一是完善上市公司治理要求，规范治理架构以及控股股东、实际控制人、董事、高管等关键少数的行为，促进提升治理的有效性，夯实上市公司高质量发展的根基。二是进一步强化信息披露监管。特别是针对上市公司信息披露“财务造假”，通过健全上市公司内部监督制约、追责追偿机制，禁止第三方配合造假等方式，多维度予以重点打击和防范。三是规范并购重组行为。细化完善上市公司收购、重大资产重组等规定，进一步明确财务顾问的职责定位和独立性要求，支持产业整合升级和企业转型。四是加强投资者保护。对市值管理、现金分红、股份回购等作出明确要求，推动上市公司提升投资价值、增强回报投资者意识。明确主动退市中投资者保护安排，防范上市公司规避退市、利用破产重整损害投资者利益。五是严厉打击违法违规行为，细化国务院证券监督管理机构在依法履职过程中可以采取的措施，对占用担保、配合造假等行为设置专门罚则。 中物联：11月份全球制造业恢复力度较上月稍有减弱 中国物流与采购联合会12月6日发布数据显示，2025年11月份全球制造业PMI为49.6%，较上月微