北交所定期报告25Q4北交所主题基金重仓标的扩容，核心资产展现较强配置吸引力与粘性
25Q4北交所主题基金重仓标的扩容，核心资产展现较强配置吸引力与粘性 2026年01月25日 证券分析师朱洁羽执业证书：S0600520090004zhujieyu@dwzq.com.cn证券分析师易申申执业证书：S0600522100003yishsh@dwzq.com.cn证券分析师余慧勇执业证书：S0600524080003yuhy@dwzq.com.cn研究助理武阿兰执业证书：S0600124070018wual@dwzq.com.cn研究助理陈哲晓执业证书：S0600124080015sh_chenzhx@dwzq.com.cn ◼基本面绩优标的仍受青睐，展现出较强的配置吸引力与粘性。2025Q4北交所11只定开主题基金共重仓44只北证A股，其中9只重仓标的获得基金新重仓覆盖（开特股份/+3只、林泰新材/+2只、同力股份/+1只、民士达/+1只、苏轴股份/+1只、创远信科/+1只、广信科技/+1只、奥迪威/+1只、富士达/+1只），近4成重仓标的保持覆盖基金数量不变（贝特瑞、万通液压、捷众科技等重仓标的共17只，占重仓股数量比重为39%），反映北交所核心资产配置吸引力与粘性较强。截至2025Q4，获5只及以上基金重仓的个股有：纳科诺尔/8只、开特股份/7只、民士达/6只、同力股份/6只、林泰新材/5只、苏轴股份/5只、贝特瑞/5只、戈碧迦/5只。 ◼北交所主题定开基金开放申赎影响下，25Q4重仓标的持仓市值环比下滑40%。从持仓市值来看，为应对2025年12月北交所定开主题基金开放期可能的赎回需求，2025Q4重仓标的持仓市值环比明显下滑，前十大重仓持股市值合计15.05亿元，环比下降40%，3只标的实现持仓市值逆势增长：创远信科（+134%）、广信科技（+50%）、同力股份（+28%）。 相关研究 ◼北交所主题基金重仓标的扩容明显，25Q4新进标的占比提升。2025Q4北交所主题基金重仓持股新增11只标的（星图测控、青矩技术、锦华新材、优机股份、鼎智科技、吉林碳谷、视声智能、方盛股份、长虹能源、五新隧装、一诺威），占全部重仓标的数量比重为25%（环比25Q3增加0.61pct），体现北交所主题基金积极挖掘新重仓标的，调仓节奏较25Q3加快。 《酒泉发布商业航天产业十年规划，北证50上涨3.82%》2026-01-23 《我国2025年对外直接投资同比增长7.1%，北证50上涨0.69%》2026-01-22 ◼重仓股估值与市值风格：中小市值为主，估值分化显著。2025Q4北交所主题基金重仓标的中有25只个股市值在50亿以下，占比57%。从估值水平来看，北交所主题基金对“高成长高估值”与“低估值高安全边际”标的均有布局，2025Q4重仓标的PE（TTM）区间从亏损（曙光数创-4244x、同享科技-146x、诺思兰德-130x）到高估值（创远信科304x、星图测控211x、鼎智科技196x）均有分布，估值分化较为显著。（行情数据统计截至2026年1月23日） ◼投资建议：北交所中长期配置价值明确，攻守之道并行。建议关注①商业航天：民士达、星图测控、富士达（已纳入卫星etf）、苏轴股份等。②电新：1）固态电池：利通科技、灵鸽科技、纳科诺尔、远航精密；2）变压器及电表：广信科技、科润智控、开发科技；3）储能及锂电产业：许昌智能、海希通讯、昆工科技、天宏锂电、武汉蓝电、贝特瑞、安达科技等；4）光伏：连城数控、欧普泰、海泰新能、同享科技、艾能聚。③液冷：方盛股份、海达尔、荣亿精密、曙光数创；④汽车：林泰新材、万通液压、开特股份、捷众科技、华洋赛车等；⑤电子：1）PCB：万源通、雅葆轩；2）半导体：戈碧迦、锦华新材等。⑥工程机械：五新隧装、同力股份。⑦其他：海能技术、康农种业、中裕科技等。 ◼风险提示：宏观经济波动、流动性不足、企业盈利不及预期。 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn
