A股传媒行业基金重仓超配转低配，港股核心资产加仓与减持共存

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 证 券 研 究报告 传媒行业公募基金持仓分析季报（20210331-20210630） 推荐（维持） A股传媒行业基金重仓超配转低配，港股核心 资产加仓与减持共存  21Q2基金持仓的研究样本选取了申万一级传媒行业个股，公募基金类型分别选择了Wind开放式基金和封闭式基金中的普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金板块，研究公募基金21Q2传媒行业持仓情况。  看行业：A股传媒板块基金重仓超配转低配。样本公募基金21Q1重仓持有A股市值24885亿元，环比增长17.77%。其中，传媒行业获公募基金重仓的上市公司数量为36家，相比于Q1减少4家；合计持股25.6亿股，环比下降11.87%；获公募基金重仓股持股市值422.7亿，环比下降3.02%；占基金重仓A股总市值的1.70%，环比减少0.36pct。超配比例相比21Q1有所下降，超配指数由+0.02%降至-0.16%。  看板块：A股影视、游戏板块的重仓比例上升，其余板块下降。传媒行业子版块基金重仓股持股市值占比，基金重仓配置比例排名前三位的板块分别为营销、影视、游戏，基金重仓配置比例分别为39.21%、29.49%、14.67%；排名后三位的板块分别为教育、院线、出版，基金重仓配置比例分别为0.002%、0.67%、3.09%。子版块基金重仓股持股超配情况，营销/影视板块超配系数为正（超配），超配比例分别为0.26%、0.16%；出版/互联网/教育/游戏/院线/广电板块超配系数为负（低配），低配比例分别为0.15%、0.14%、0.03%、0.11%、0.07%、0.15%。影视/游戏/院线/广电在21Q2的超配系数环比21Q1有所上升。基金重仓调入板块分别为互联网、教育、游戏；基金重仓主调出板块分别为影视、出版、营销、院线。  看个股：天下秀、三七互娱、华策影视、完美世界、芒果超媒位列加仓TOP 5。公募基金持有市值最高的5家公司分别为：分众传媒、芒果超媒、中公教育、吉比特、完美世界；流动市值占比最高的5家公司分别为：芒果超媒、分众传媒、壹网壹创、中公教育、国联股份；持有基金数量最多的5家公司分别为：分众传媒、芒果超媒、完美世界、吉比特、三七互娱；基金绝对规模加仓最多前5家公司分别为天下秀、三七互娱、华策影视、完美世界、芒果超媒；基金绝对规模减仓最多前5家公司分别为分众传媒、光线传媒、万达电影、新经典、掌阅科技。  港股传媒互联网持仓：微盟、美团获加仓，腾讯、阅文、心动遭减持。21Q2新进重仓公司有2家，分别为泡泡玛特、中手游；退出重仓公司列表的有2家，分别为猫眼娱乐、天立教育。21Q2获样本基金增持的港股传媒公司包括宇华教育、微盟集团、美团-W、中国科培、泡泡玛特、中手游。21Q2遭样本基金减持的港股传媒公司包括阅文集团、心动公司、腾讯控股、中教控股、中国东方教育、希望教育。  投资建议：游戏：目前估值处于相对低位+部分上市公司即将进入新产品周期；长期看好强运营、强创新、出海的公司。港股建议关注腾讯控股、心动公司；A股建议关注吉比特、完美世界、三七互娱。互联网：视频仍是未来发展的主流产业，着重看未来的商业化变现潜力。中心化电商“直播+”发展趋势不改，长期看直播电商将从以流量为重心向以服务为重心转型。本地生活平台综合服务能力增强，用户粘性在后疫情时代仍将持续提升。建议关注：芒果超媒、美团-W、微盟集团。教育：重点推荐港股高教板块和职业教育板块。建议关注：中教控股、民生教育；职业教育：政府支持力度不断增加，建议关注：中公教育、传智教育。院线：建议关注优质内容公司光线传媒和头部影投公司万达电影。  风险提示：疫情反复，政策影响，统计误差。 证券分析师：刘欣 邮箱：liuxin3@hcyjs.com 执业编号：S0360521010001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 172 4.28 总市值(亿元) 17,308.2 2.08 流通市值(亿元) 13,262.87 2.08 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -10.03 -16.89 -25.44 相对表现 -4.02 -12.26 -20.82 相关研究报告 《传媒行业周观察（20210705-20210709）：互联网领域22起违法实施经营者集中案被罚，完美世界、光线传媒发布上半年业绩预告》 2021-07-11 《传媒行业周观察（20210712-20210716）：阿里巴巴和腾讯考虑互相开放生态系统》 2021-07-17 《传媒行业周观察（20210719-20210723）：腾讯被责令解除网络音乐独家版权》 2021-07-24 -25%-15%-5%5%21/0421/062021-04-30～2021-07-26沪深300传媒(申万)华创证券研究所 行业研究 传媒 2021年07月27日 传媒行业公募基金持仓分析季报（20210331-20210630） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、看行业：A股传媒板块基金重仓超配转低配 ................................................................. 4 二、看板块：A股影视、游戏板块的重仓比例上升，其余板块下降 ................................. 4 （一）基金重仓调入板块：互联网、教育、游戏 ......................................................... 5 （二）基金重仓主调出板块：影视、出版、营销、院线 ............................................. 6 三、看个股：天下秀、三七互娱、华策影视、完美世界、芒果超媒位列加仓TOP 5 ..... 6 四、港股传媒互联网持仓：微盟、美团获加仓，腾讯、阅文、心动遭减持 ..................... 8 传媒行业公募基金持仓分析季报（20210331-20210630） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 传媒板块重仓股持股市值超配情况 ......................................................................... 4 图表 2 子版块基金重仓股持股市值占比 ............................................................................. 5 图表 3 2021Q1子板块重仓股占比及超/低配变化 .............................................................. 5 图表 4 2021Q2子板块重仓股占比及超/低配变化 .............................................................. 5 图表 5 公募基金持有市值最高的十家公司 ......................................................................... 7 图表 6 流动市值占比最高的十家公司 ................................................................................. 7 图表 7 持有基金数量最高的十家公司 ................................................................................. 7 图表 8 绝对规模加仓最多的十家公司 ................................................................................. 8 图表 9 绝对规模减仓最多的十家公司 ................................................................................. 8 图表 10 21Q2港股重仓传媒股 ............................................................................................. 9 图表 11 21Q1港股重仓传媒股 ............................................................................................. 9 传媒行业公募基金持仓分析季报（20210331-20210630） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 此次21Q2基金持仓的研究样本选取了申万一级传媒行业个股，公募基金类型分别选择了Wind开放式基金和封闭式基金中的普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金板块。其中，在公募重仓股中剔除了港股，在后续的章节单独介绍港股情况。 一、看行业：A股传媒板块基金重仓超配转低配 整体看，样本公募基金21Q1重仓持有A股市值24885亿元，环比增长17.77%。其中，传媒行业获公募基金重仓的上市公司数量为36家，相比于Q1减少4家；合计持股25.6亿股，环比下降11.87%；获公募基金重仓股持股市值422.7亿，环比下降3.02%；占基金重仓A股总市值的1.70%，环比减少0.36pct。超配比例相比21Q1有所下降，超配指数由+0.02%降至-0.16%。 图表 1 传媒板块重仓股持股市值超配情况 资料来源：Wind，华创证券 注：超配指数定义为板块重仓股持股市值占全A重仓股持股市值比—板块市值占全A市值比，下同 二、看板块：A股影视、游戏板块的重仓比例上升，其余板块下降 传媒行业内部，统计子版块基金重仓股持股市值占比。截至21Q2，基金重仓配置比例排名前三位的板块分别为：营销、影视、游戏，排名后三位的板块分别为：教育、院线、出版。营销板块基金重仓配置比例由21Q1的44.27%下降5.05pct至39.21%；影视板块基金重仓配置比例由21Q1的23.92%上升5.57pct至29.49%；游戏板块基金重仓配置比例由21Q1的8.76%上升5.91pct至14.67%；出版板块基金重仓配置比例由21Q1的4.44%下降1.36pct至3.09%；院线板块基金重仓配置比例由21Q1的1.36%下降0.70pct至0.67%；教育板块基金重仓配置比例由21Q1的0.61%下降0.60pct至0.002%。 -0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q2传媒板块市值标配（%,左轴）传媒板块重仓股持股市值占全A重仓股持股市值比(%，左轴)超配指数(%，右轴) 传媒行业公募基金持仓分析季报（20210331-20210630） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 图表 2 子版块基金重仓股持股市值占比 资料来源：Wind，华创证券 传媒行业内部，统计子版块基金重仓股持股超配情况。营销/影视板块超配系数为正（超配），超配比例分别为0.26%、0.16%；出