市场分析
线上报价
- 马士基 Cooperation: 12月第二周价格1440/2240美元，第三周1530/2400美元；1月份涨价函2275/3500美元。
- HPL-SPOT: 12月上半月1285/2035美元，下半月1885/3035美元。
- MSC+Premier Alliance: MSC 12月上半月1485/2465美元，下半月1605/2665美元；ONE 12月上半月1735/2235美元，下半月2125/2835美元；HMM上海-鹿特丹1208/2106美元；YML 12/8-12/15船期1250/2000美元，FE3 FE4单航次特价1100/1700美元。
- Ocean Alliance: CMA 12月上半月1535/2645美元，下半月1985/3545美元；EMC 12月上半月1855/2810美元，下半月1955/3010美元；OOCL 12月上半月2230-2380美元/FEU，下半月1780/3030美元。
地缘端
- 马士基发布红海/亚丁湾更新，计划2025年2月启动好望角网络，目标条件允许时重返苏伊士航线。
动态供给
- 12月月度周均运力31.84万TEU，WEEK50/51/52/53周分别为33.6/31.57/28.87/33.3万TEU。
- 1月份月度周均运力32.8万TEU，WEEK2/3/4/5周分别为33.8/29.2/36.17/32万TEU。
- 2月份月度周均运力26.9万TEU，WEEK6/7/8/9周分别为32.73/24.8/21.95/28.07万TEU。
- 12月空班4个（OA联盟1个，MSC/PA联盟3个），1月空班3个（均为OA联盟）。
- 马士基WEEK51周新增班车MAERSK EINDHOVEN（13092TEU）。
12月合约
- 12月合约交割结算价格逐步清晰，关注下半月价格落地情况。
- 12月上半月价格持续修正，运价中枢下修至2100-2200美元/FEU附近。
- 初步预估12月15日SCFIS1600-1650点，12月22日SCFIS1700-1750点。
2026年2月合约
- 2月合约交割结算时间确定，反映1月底现货价格中枢。
- 春节延后可能影响船司签约挺价时间，若高价持续至1月，2月合约可能与12月合约估值平水。
- 马士基已宣布1月涨价函3500美元/FEU，其余船司预计12月中旬宣涨。
更远月合约
- 苏伊士运河复航概率较大，有效运力供给增加，远月合约运价面临压制。
- 2017-2019年苏伊士正常年份SCFI上海-欧洲运价介于600-1200美元/FEU。
- CMA FAL1航线（欧洲-亚洲）2026年1月开始全面恢复通行；FAL3航线已开始单次试运行。
期货市场
- 截至12月4日，集运指数欧线期货持仓64733.00手，单日成交31055.00手。
- EC2602合约收盘价格1585.00点，EC2604合约1090.10点，EC2606合约1255.10点，EC2608合约1385.60点，EC2610合约1040.20点，EC2512合约1649.10点。
- 11月28日SCFI（上海-欧洲）1404美元/TEU，SCFI（上海-美西）1632美元/FEU，SCFI（上海-美东）2428美元/FEU。
- 12月1日SCFIS（上海-欧洲）1483.65点，SCFIS（上海-美西）948.77点。
船舶交付
- 2025年至今交付集装箱船舶243艘，合计运力198.5万TEU。
- 12000-16999TEU船舶交付74艘，合计111.85万TEU；17000+TEU以上船舶交付12艘，合计253800TEU。
策略
- 单边：12合约震荡，2月合约震荡偏强。
- 套利：暂无。
风险
- 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理。
- 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航。
