第一部分数据分析
- 日期：2025年12月4日
- 联系方式：zhangpanpan_qh@chinastock.com.cn
第二部分基本面分析
国际市场
- 阿根廷2025/2026年度大豆产量预计为4690万吨，与前次预估持平，预估区间为4580—4810万吨。
- 潘帕斯种植带播种延迟，土壤墒情下滑，长期天气前景黯淡值得关注。
国内市场（P/Y/OI）
- 棕榈油：
- 期价震荡小幅收跌。
- 11月28日商业库存65.35万吨，环比减少1.36万吨，减幅2.04%，处于历史同期中性水平。
- 产地报价偏稳，进口利润倒挂缩小至-200附近。
- 传今日存在棕榈油买船。
- 基差稳中有降，关注后期买船及到港情况。
- 短期缺乏明显驱动，建议继续观望。
- 豆油：
- 期价震荡小幅收跌。
- 上周油厂大豆实际压榨量220.08万吨，开机率60.54%，较前一周减少。
- 11月28日商业库存117.88万吨，环比减少0.11万吨，降幅0.09%，处于历史同期偏高水平。
- 库存拐点已到达，基差稳中有降。
- 国内需求一般，成交转淡，贸易商执行合同为主。
- 后期大豆到港减少，压榨高位回落，库存或小幅去库但整体仍不缺。
- 短期供应充足，上涨乏力，建议暂时观望，可考虑回调轻仓试多。
- 菜油：
- 期价震荡小幅收跌。
- 上周沿海油厂菜籽压榨量为0万吨，开机率0%，菜籽库存见底。
- 11月28日沿海菜油库存36.8万吨，环比减少1.7万吨，仍处于历史同期高位，但持续边际去库。
- 欧洲菜油FOB报价持稳1100美元附近，欧菜油进口利润倒挂扩大至-1000附近。
- 市场挺价惜售情绪浓厚，基差稳中有降。
- 澳菜籽到港通关和压榨情况仍是市场焦点。
- 可考虑高抛低吸。
第三部分交易策略
- 单边：短期油脂缺乏驱动，日内波动较大，整体维持震荡，暂时观望或逢低短多高抛低吸区间操作。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
第四部分相关附图
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