电子行业周报：SIC有望开拓新市场，夸克眼镜强化AI端侧新趋势

优于大市 ASIC有望开拓新市场，夸克眼镜强化AI端侧新趋势 核心观点 行业研究·行业周报 保持乐观展望，维持配置耐心，以时间换空间。过去一周上证上涨1.40%，电子上涨6.05%，子行业中元件上涨8.10%，电子化学品上涨3.93%。同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技上涨3.77%、9.66%、5.01%。我们认为，电子板块近一个月的弱势表现主要是由于国补退坡、二季度抢出口以及存储缺货涨价所引致的三季报走弱。当下时点处于近半年的业绩空窗期，而部分受益于海外AI算力需求高增长的标的临近1月份业绩预告催化，同时基于2026年AI手机、AI眼镜、折叠屏等端侧创新预期所有望引致的春季躁动行情，我们维持对于电子行业“保持乐观展望，维持配置耐心，以时间换空间”的投资建议，继续推荐自主可控（代工+设备）、本土算力+存力产业链。此外，近期多个硬科技主题基金快速获批，亦有望助力板块加速开启筑底反弹。重点推荐：翱捷科技、江波龙、德明利、蓝思科技、立讯精密、蓝特光学、恒玄科技、澜起科技、中芯国际、赛微电子、天岳先进。 电子 优于大市·维持 证券分析师：胡慧021-60871321huhui2@guosen.com.cnS0980521080002 证券分析师：胡剑021-60893306hujian1@guosen.com.cnS0980521080001 证券分析师：詹浏洋010-88005307zhanliuyang@guosen.com.cnS0980524060001 证券分析师：叶子0755-81982153yezi3@guosen.com.cnS0980522100003 证券分析师：李书颖0755-81982362lishuying@guosen.com.cnS0980524090005 证券分析师：张大为021-61761072zhangdawei1@guosen.com.cnS0980524100002 证券分析师：连欣然010-88005482lianxinran@guosen.com.cnS0980525080004 夸克智能眼镜S1正式发布，重视AR眼镜催化及发展机遇。11月27日，夸克正式发布智能眼镜S1，采用双芯片架构，搭载“千问”对话助手；光学方案上，夸克S1采用“二维双目衍射光波导+MicroLED”的组合，在显示效果与全天候佩戴之间取得平衡；配合入眼亮度高达4000nit的绿色光引擎，基于高折射率玻璃基底及光栅的位置设计，大幅抑制了“彩虹纹”效应。基于“近眼显示”能力，阿里庞大的服务生态通过AI多模态形式延展至眼镜端，我们认为具备显示功能的AR眼镜仍是智能眼镜的理想方案，建议持续关注：蓝特光学、水晶光电、舜宇光学科技、豪威集团、歌尔股份、立讯精密等。 谷歌寻求对外销售TPU，ASIC芯片有望开拓新市场。11月25日，根据财联社等媒体报道，谷歌正寻求通过向客户提供本地部署选项，来拓展其TPU业务。其中，MetaPlatforms正在考虑明年从谷歌云租用谷歌芯片，同时计划2027年斥资数十亿美元购买GoogleTPU，包括用于Meta自己的数据中心。谷歌曾讨论过，希望其TPU业务能达到英伟达营收的10%。当前谷歌第七代TPUIronwood，其ASIC性能比肩英伟达GB200，单芯片峰值算力达4614TFLOPs，搭载192GB的显存，带宽提升到7.4TB/s。我们认为，若未来谷歌将TPU对外销售，ASIC方案在云端推理领域市场规模有望进一步提升，建议关注相关国产ASIC公司：翱捷科技、芯原股份、灿芯股份等。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《电子行业周报-以时间换空间，AI主线高景气依然，自主可控进程提速》——2025-11-25《电子行业周报-存储缺货涨价行情有望贯穿26年全年，看好利润弹性超预期》——2025-11-11《能源电子月报：功率行业企稳，数据中心与储能带来增长动能》——2025-11-08《电子行业周报-AI算力+存力超预期高增，供需紧张态势延续》——2025-11-05《电子行业周报-电子上游“通胀”起，AI拉动下存储“周期与成长共振”》——2025-10-29 长鑫推出DDR5和LPDDR5X新品，看好存储国产化与价格回暖的增长机遇。长鑫存储展示DDR5和LPDDR5X新品，DDR5系列最高速率达8000Mbps，最高颗粒容量24Gb，覆盖服务器、工作站及个人电脑等全场景。LPDDR5X针对移动市场旗舰产品，最高速率10667Mbps，最高颗粒容量16Gb；随着国产颗粒升级，下游模组厂随上游成熟逐步进入手机、服务器等高端市场，迎产品升级机遇。此外，在部分消费类急单及工控补库需求拉动下，本周渠道SSD及行业SSD价格持续拉升。在国产化与价格回暖推动下，我们认为存储向上趋势不改，建议关注江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新和普冉股份等公司。 预计2025年全球智能机出货同比增长3.3%，iPhone销量第一。根 据CounterpointResearch本周发布的最新《智能手机市场展望追踪》，预计25年全球智能手机出货量将同比增长3.3%。苹果的智能手机出货量整体表现强劲，Counterpoint预测苹果2025年全球出货份额将达19.4%，使其自2011年以来首次成为全球第一大智能手机品牌。三星出 货量预计也将同比增长4.6%，全球份额达18.7%，但仍将让出其十余年来的榜首位置。苹果预计将于1H26推出iPhone17e，26年底预计还将发布其首款折叠屏产品。继续推荐苹果产业链标的：立讯精密、工业富联、鹏鼎控股、蓝思科技、东山精密、福立旺等。 ADI4QFY25所有下游均同环比增长，预计2026财年将看到广泛的增长。ADI公布截至11月1日的4QFY25业绩，实现营收30.76亿美元(YoY+26%，QoQ+7%)，连续三个季度同比增速超过20%；所有下游均实现同环比增长，其中工业同比增长34%，环比增长11%，增速最高。ADI预计1QFY26营收30-32亿美元(YoY+23.8%至+32.1%，QoQ-2.5%至+4.0%)，其对2026财年及以后的增长充满信心，预计2026财年将看到广泛的增长，所有终端市场都会增长。我们看好国内模拟芯片企业在周期复苏阶段的新料号导入机会，继续推荐圣邦股份、杰华特、思瑞浦、纳芯微、南芯科技、艾为电子、芯朋微等。 重点投资组合 消费电子：工业富联、蓝思科技、小米集团、蓝特光学、舜宇光学科技、沪电股份、立讯精密、鹏鼎控股、水晶光电、世华科技、东山精密、电连技术、海康威视、传音控股、康冠科技、视源股份、世运电路、京东方A、景旺电子、永新光学 半导体：中芯国际、翱捷科技、德明利、华虹半导体、杰华特、赛微电子、恒玄科技、澜起科技、乐鑫科技、长电科技、圣邦股份、伟测科技、豪威集团、通富微电、新洁能、晶晨股份、龙芯中科、佰维存储、艾为电子、晶丰明源、江波龙、扬杰科技、斯达半导、北京君正、芯朋微、思瑞浦、卓胜微、帝奥微、东微半导、士兰微、华润微、天岳先进、纳芯微 设备及材料：北方华创、中微公司、鼎龙股份、拓荆科技、立昂微、沪硅产业 被动元件：江海股份、顺络电子、风华高科、三环集团、洁美科技 风险提示：下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。 行情回顾 过去一周上证指数、深证成指、沪深300分别上涨1.40%、3.56%、1.64%。电子行业整体上涨6.05%，二级子行业中元件涨幅较大，上涨8.10%；电子化学品涨幅较小，上涨3.93%。过去一周恒生科技指数、费城半导体指数、台湾资讯科技指数分别上涨3.77%、9.66%、5.01%。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理三个分位点 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理三个分位点 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理三个分位点 行业动态 免责声明 分析师声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。 重要声明 本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司 关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务；中国证监会认定的其他形式。 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 国信证券经济研究所 深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编：518046总机：0755-82130833 上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编：200135 北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编：100032