农林牧渔行业：宠物消费韧性强，多元化、精细化趋势显现

2025年12月2日 看好/维持 农林牧渔行业报告 双十一收官，宠物消费表现强劲。电商平台双十一购物节收官，各家平台陆续披露宠物类目双十一战绩。根据星图监测数据显示，2025年双十一期间综合电商平台累积销售额为16191亿元，同比增长12.30%，其中宠物食品类目销售额94亿元。久谦数据统计，双十一第一阶段宠物品类爆发系数201%，宠物消费表现出强劲的消费韧性和发展潜力。 未来3-6个月行业大事： 无 资料来源：同花顺、东兴证券研究所 我们从本次双十一战报还可以看出以下三个趋势： 其一，国货崛起趋势持续。作为宠物消费基本盘的淘天渠道进一步表现出了国货崛起的趋势：2025年双十一天猫宠物品牌成交榜Top10中仅有皇家、渴望和爱肯拿三个海外品牌上榜；京东作为海外品牌的传统优势渠道，同样表现出国货崛起的趋势。天然百利跌出猫干粮前十，猫干粮品类国货占比进一步提升。 其二，宠物消费多元化，体验需求增加。宠物消费恩格尔系数下降，消费走向多元化。作为刚需品类的宠物食品，呈现出食材升级、工艺升级的多元化趋势。体验消费、跨界产品和异宠产品推陈出新。 其三，健康化与精细化趋势引领行业增长。喂养观念进阶，养宠从基础喂养走向精细喂养，新工艺主粮、年龄品种细分的功能粮和保健品等赛道高速增长。新工艺方面，近年来备受市场关注的烘焙粮持续热卖，鲜蒸粮作为25年的工艺黑马，引发用户的尝鲜热情；功能粮的主要代表皇家，旗下幼猫粮、功能粮、老年粮及处方粮系列增长情况超预期；保健品和药品使用精细化，驱虫药使用频次增加，老年病、慢病等药品需求增长；保健品方面，双十一期间天猫乳铁蛋白相关产品，心肝肾类保健品同比增长可观。 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：程诗月 各电商渠道表现出不同的消费偏好。淘天宠物食品的竞争依然激烈，宠物用品增长明显，Toptrees、许翠花增长强劲。京东外牌国货平分秋色，皇家重回猫狗干粮品牌榜首，弗列加特和诚实一口新进入猫干粮榜前十位，蓝氏新进入狗干粮、狗零食前十位。抖音偏重内容营销与情绪消费，麦富迪稳居品牌榜首位，金故通过“测评种草+直播带货”的组合拳触达消费者，位列品牌榜第二位。 010-66555458chengsy_yjs@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480519050006 出口业务压力仍存。海关总署出口数据显示，25年10月我国宠物食品出口数量2.93万吨，同比下滑2.21%，出口金额1.09亿美元，同比下滑16.05%。1-10月我国宠物食品累计出口29.02万吨，同比增长6.49%，出口金额11.66亿美元，同比下降5.03%。虽然中美关税争端有所缓和，但仍保留了10%的关税加征，国内直接出口订单承压。本轮贸易摩擦或带来宠物食品全球供需产业链重塑，促使国内厂商从“代工出口”逐步走向“品牌出口”。 我们认为，宠物食品出口业务承压，国内双十一的宠物消费市场展现出强劲的增长动力和结构性变化，行业逐步走出粗放增长期，进入以品质、创新和情感价值驱动的高质量发展阶段。国产品牌已重塑市场格局，市占率和盈利能力有望持续提升，我们持续看好宠物食品行业的长期发展，推荐关注中宠股份、佩蒂股份，其他相关标的宠物食品龙头乖宝宠物。 风险提示：宠物食品销售不及预期，海外市场消费不及预期，汇率波动与贸易摩擦风险等。 目录 1.宠物消费韧性强，多元化、精细化趋势显现.......................................................................................................................32.国产品牌占据主流，各平台展现不同消费偏好....................................................................................................................63.风险提示.............................................................................................................................................................................94.相关报告汇总....................................................................................................................................................................10 插图目录 表格目录 表1：天猫宠物品牌、犬猫主粮品牌Top10...........................................................................................................................3表2：天猫宠物及猫狗食品总榜单.........................................................................................................................................6表3：天猫分品类品牌榜Top10.............................................................................................................................................7表4：京东分品类品牌榜Top10.............................................................................................................................................7表5：抖音商城双十一宠物品牌榜.........................................................................................................................................8 1.宠物消费韧性强，多元化、精细化趋势显现 双十一收官，宠物消费表现强劲。电商平台双十一购物节收官，各家平台陆续披露宠物类目双十一战绩，今年大促周期进一步拉长，相比去年提早一周开启。根据星图监测数据显示，2025年双十一期间综合电商平台累积销售额为16191亿元，同比增长12.30%，其中宠物食品类目销售额94亿元。京东战报显示，双十一全周期京东宠物成交新用户同比增长25%，PLUS用户同比增长29%。久谦数据统计，双十一第一阶段宠物品类爆发系数201%，宠物消费表现出强劲的消费韧性和发展潜力。 淘天仍是基本盘。双十一宠物消费的渠道格局维持稳定，淘天仍是宠物消费渠道的基本盘。根据双十一第一阶段的销售数据统计，淘天凭借64%的销售份额稳居第一位，京东和抖音以21%和14%份额分列第二第三位。淘天凭借丰富的品牌矩阵和高粘性用户，能够满足客户一站式购齐的需求，爆发系数高达280%，高基数下维持高增长。 资料来源：久谦中台，东兴证券研究所 除了相对稳定的渠道格局之外，我们从本次双十一战报还可以看出以下三个趋势： 其一，国货崛起趋势持续。作为宠物消费基本盘的淘天渠道进一步表现出了国货崛起的趋势：2025年双十一天猫宠物品牌成交榜Top10中仅有皇家、渴望和爱肯拿三个海外品牌上榜，去年位于第七位的天然百利跌出前十。抖音作为新媒体渠道是新品营销的桥头堡，品牌榜前十持续被国货品牌占据。 京东作为海外品牌的传统优势渠道，同样表现出国货崛起的趋势。天然百利跌出猫干粮前十，猫干粮品类国货占比进一步提升；狗干粮格局变动不大，疯狂小狗替代爱肯拿进入榜单前五位。 其二，宠物消费多元化，体验需求增加。宠物消费表现出结构性升级的趋势，根据天猫消费报告统计，近三年宠物消费恩格尔系数下降2.93%。养宠消费从“吃饱”走向“养好”，消费走向多元化。作为刚需品类的宠物食品，也呈现出食材升级、工艺升级的多元化趋势。新工艺食品市场接受度高，以烘焙粮/风干粮为代表的新型主粮近年来成交占比持续提升，传统膨化粮占比下滑。 宠物消费的多元化同样表现在非食品消费，近年来宠物主更愿意为体验消费买单。猫砂品类的黑马许翠花就是凭借创新性的“铲屎体验”异军突起，挺进天猫品牌总榜前十位。猫砂沾底挂壁是养猫过程中的一大痛点。许翠花猫砂最大的特点是采用专研的核心技术打造出“瞬吸结团”的吸附力，做到“只粘水，不粘底”，精准触达颜控+强迫症+洁癖+懒癌+鼻炎患者，显著改善了“铲屎体验”。2025年天猫双十一宠物消费报告统计显示，最容易被凑合的猫砂消费价格带明显上移，更多用户愿意为体验需求买单。 我们也关注到宠物市场出现了一系列跨界品牌，特别是在服饰、用品领域表现亮眼。今年双十一期间，阿迪达斯和蕉内等品牌推出高端宠物服饰，首日即进入了天猫宠物服饰Top3，双十一全周期维持在Top10。知名清洁用品品牌滴露今年也跨界宠物清洁，成为环境除臭Top1单品。用品领域品牌影响力的迁移相比食品更容易，跨界品牌切入更容易。 此外异宠、水族产品也在不断迭代升级。鸟类和爬宠新品频出，有机鸟粮、无黍鸟粮、无壳鸟粮等新产品，低温烘焙和冻干等新工艺加速迭代，代表品牌IGG、BCM增长接近翻倍。水族产品则体现出装饰需求和智能化趋势，比如潮玩鱼缸品牌WWWAQUA将鱼缸打造成为家居陈设，小米、美的等品牌也开始布局水族赛道，将鱼缸打造成全屋智能的一部分。 资料来源：小米淘宝官方旗舰店，东兴证券研究所 资料来源：Nowre现客，东兴证券研究所 其三，健康化与精细化趋势引领行业增长。喂养观念进阶，养宠从基础喂养走向精细喂养，新工艺主粮、年龄品种细分的功能粮和保健品等赛道高速增长。新工艺方面，近年来备受市场关注的烘焙粮持续热卖，天猫统计数据显示，10月20日开卖首4小时，弗列加特凭借磷虾美毛烘焙猫粮，拿下猫主粮类目第一；Toptrees领先的烘焙粮和武林外传IP联名，开售30分钟销售额超过去年双11第一波段全周期，开售前4小时成交额同比增长170%以上。除此之外，鲜蒸粮作为25年的工艺黑马，引发用户的尝鲜热情，小红书25年8月鲜蒸工艺搜索量同比增长1300倍，网易严选的新品鲜蒸粮在双十一期间在天猫平台成交额超过1000万元。 功能粮的主要代表是皇家，皇家通过精准营养理念持续积累优质客群，配合品牌营销夯实产品价值，旗下幼猫粮、功能粮、老年粮及处方粮系列增长情况超预期。即使在国货崛起的大趋势下，皇家品牌影响力和市场地位仍维持在第一梯队。 保健品和药品使用精细化。药品使用方面，驱虫药使用频次在增加，双十一期间天猫内外同驱驱虫药相关品类同比增速50%，老年病、慢病等药品需求增长。保健品方面，双十一期间天猫乳铁蛋白相关产品同比增长超过40%，狗奶粉同比增长20%以上，心肝肾类保健品同比增长近50%。 总的来说，双十一的宠物消费市场展现出强劲的增长动力和结构性变化，行业逐步走出粗放增长期，进入以品质、创新和情感价值驱动的高质量发展阶段。 2.国产品牌占据主流，各平台展现不同消费偏好 淘天品牌矩阵完备，Toptrees、许翠花增长强劲。宠物消费呈现多元化的发展特点，但宠物食品仍是其中最刚需的品类，占据榜单中的绝对优势。宠物食品的竞争依然激烈，相比去年双十一，品牌总榜中鲜朗（+