生鲜软商品板块日度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块白糖 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 【市场逻辑】 周一，郑糖主力合约先扬后抑，主力合约收于5405元/吨（日变动5元/吨或0.09%）。国内糖现货价整体普跌。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 巴西糖榨季接近尾声，印度糖压榨进度加快并寻求增加出口，目前国际糖整体维持供过于求的格局。云南、广西糖厂陆续开榨，供应递增，糖价继续承压运行。【交易策略】 供应递增，郑糖主力合约易跌难涨，单边考虑继续持空为主，另可考虑卖出看涨期权策略继续持有。SR2601合约支撑位关注5300-5330，压力位关注5450-5500； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 纸浆： 【市场逻辑】 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 基本面扰动不明显，近期波动源自对仓单及交割的博弈，布针仓单注销后，01合约交割压力下降，新仓单成本上升，故盘面靠近俄针以外品牌定价，但伴随期现平水，交割利润打开，压力重现，价格回落，目前盘面接近上涨前价格水平，基差扩大，仓单逻辑或有短暂支撑，但关键仍是现货表现市场表现。从全球发运数据看，10月全球针阔叶浆发运量同环比回落，针叶浆同比减7.1%，对中国发运同比减11.5%，阔叶浆同比分别下降1.9%和6.5%，供应压力有减轻迹象，跟踪后期数据；下游市场，成品纸处于旺季，10月中国成品纸产量同环比继续增加，支撑木浆需求，但价格并未整体走强，白卡纸近期未继续提振；海外市场，欧洲港口木浆库存环比回落，位于今年偏低位，今年以来对欧美发运偏低，减轻以上地区供应压力。目前盘面回到前期低位区间，低于俄针以外仓单价，支撑可能增强，但向上仍待现货回暖。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年12月01日星期一 【交易策略】 目前纸浆盘面回到俄针以外品牌价之下，仓单逻辑支撑增强，但基本面好转有限下，上涨驱动偏弱，关注短期宏观情绪回暖对盘面提振程度。2601合约上方压力5500-5600元，支撑5000-5200元，短期观望或轻仓试多，带止损。 双胶纸： 【市场逻辑】 现货价格持稳，旺季对市场整体提振有限，加之产能相对宽裕，使得供给端出现政策性调节前，单纯的季节性需求好转也难以带来明显的基本面改善。前期原料上涨，成本端带动双胶纸走强，但伴随纸浆高位调整，成本驱动减弱后，双胶纸也随之回落，由于现货波动不大，故基差重新走扩。整体看，年底需求仍有支撑，但产能宽松下，季节性好转或难以带来价格明显走强，短期在基差扩大，及原料现货未进一步下行前，双胶纸盘面或逐步面临支撑。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 旺季需求改善有限，供应压力仍存，原料回落后，成本驱动转弱， 生鲜软商品板块日度策略报告 期货研究院 不过基差走扩对短期双胶纸价格有所支撑，关注4000-4100元支撑，压力4400-4500元。区间逢高空配，短期估值不高，空配离场后暂时观望，或轻仓试多。 棉花： 【市场逻辑】 外盘市场来看，本年度全球棉花以及美国棉花维持微累库预期，宽松背景延续，期价整体仍然承压，不过刷新低点之后，利空情绪有一定释放，价格波动趋缓，近期受到美联储降息预期扰动，美棉价格低位震荡。国内市场来看，11月产量预估稳定，本年度增产幅度维持中上水平预估，相对压力延续，需求端来看，市场反馈持续改善驱动有限，下游即将进入淡季，供需面改善仍显不足。近期棉价上涨暂时理解为宏观情绪的提振，不过近期下游棉纱涨价微幅改善市场预期，还需关注持续性。短期期价或偏强震荡，不过下游持续改善的预期仍然存疑，谨慎看待当前棉价的反弹空间。【交易策略】 棉纱现货价格小幅上涨，短期期价或震荡偏强，操作上建议回归观望。棉花01合约支撑区间预估13200-13300，压力区间预估13800-13850。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 冷库库存周比下降，意味着年度峰值基本兑现，卓创数据来看，今年峰值水平为近五年最低值，继续兑现供应端的利多。整体来看，本年度苹果产量、优果率及入库峰值均较去年同期有所下滑，构成当前期价的核心支撑。不过考虑到当前价格已部分反映上述因素，预计支撑力度将趋于平缓。后续市场关注点将逐步转向消费预期变化及交割博弈情况。整体期价预期继续高位偏强震荡。 【交易策略】 冷库库存继续同比下滑表现，苹果主力合约震荡偏强，操作上建议5月合约多单谨慎持有。苹果2601合约支撑区间8700-8800，压力区间9700-9800。苹果2605合约支撑区间8800-8900，压力区间9700-9800。 红枣： 【市场逻辑】 周一，红枣期价冲高回落，近期红枣期价低位减仓震荡反弹，空头集中获利回补，近月期价低位震荡，期现价差逐步回归。四季度以来红枣2601合约低开低走，连续下跌后窄幅震荡，红枣指数增仓破位下跌，2601合约转为对现货贴水。当前新疆产地红枣收购逐步趋于尾声，市场对于减产预期降温，红枣2601合约期价突破未果后转为大幅回落，期货对现货仓单升水迅速收敛。当前红枣现货库存去化速度放缓，新枣下树增加，干果消费整体慢慢过度至季节性旺季。销区市场好货价格偏稳运行，一般货价格偏弱运行。本周河北特级均价参考10.26元/公斤，一级9.40元/公斤。标准品折盘面9260/ 吨左右，周环比涨60元/吨。9月底仓单全部注销，暂无新增注册仓单。2601基差（100）左右，01和约期价当前对现货升水回落，关注新枣开秤价格走势。【交易策略】 激进投资者参考9000点-9500点附近短线逢低买入2605合约，期权当前波动率自底部显著反弹，建议宽跨市价差组合止盈，01合约低位参考区间9000-9500点，高位参考区间9500-9700点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................3五、双胶纸市场.......................................................................................................................................3六、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................6第四部分基差情况....................................................................................................................................8第五部分月间价差情况...........................................................................................................................10第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................11第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................16第八部分期权相关数据................................