“数”看期货：大模型解读近一周卖方策略一致观点

股指期货市场概况从整体表现来看，相较于上上周最后一个交易日，上周四大期指主力合约均上涨，中证1000期指涨幅最大，涨幅为 3.19%，上证50涨幅最小，涨幅为0.44%。四大期指贴水均有所收窄，但仍然处于贴水状态。 全部合约角度看，较上上周而言，受交割影响，IF、IC、IM和IH的当月、下月、当季和下季合约的平均成交量均下降，其中IH下降幅度最大，为-31.30%，IC下降幅度最小，为-17.07%，四大期指上周五的合计持仓量均下降，其中IM下降幅度最大，为-9.73%，IH下降幅度最小，为-6.21%。 基差水平方面，截至上周五收盘，IF、IC、IM和IH当季合约的年化基差率分别为-4.20%、-11.48%、-14.71%和-1.25%，较上上周最后一个交易日，IF、IH和IM贴水加深，IH贴水收窄。 跨期价差方面，截至上周五收盘，IF、IC、IM和IH当月合约与下月合约的跨期价差率分别处在2019年以来的64.60%、59.40%、64.70%和69.00%分位数。 正向和反向套利空间上，以年化收益5%计算，剩余20个交易日，IF正反套下月合约基差率需要分别达到1.05%和-2.01%。按照收盘价格看，目前IF主力合约不存在正反套机会。 分红预测方面，根据我们的估算，沪深300指数、中证500指数、上证50指数和中证1000指数未来一年对指数点位的影响分别为77.00、82.48、68.09和64.38。 市场预期方面，因分红的主要时间结束，分红对四大期指主力合约影响微小。上周四大期指全线反弹，中证1000期指领涨，市场情绪显著回暖。大盘指数估值处于历史较高分位数区间，期指主力合约和下月合约的跨期价差均为正，使用近月合约对冲更优。 近一周卖方策略观点ChatGPT解析 在本次周报上，我们也汇总了11月22日至12月1日发布的20多家卖方策略团队含市场观点或者行业观点的报告。并且让大语言模型辅助我们汇总出卖方策略团队这个群体对于市场和行业方面的投资共识和分歧，给投资者提供参考。7家券商认为A股市场有望迎来牛市或震荡上行行情，6家券商认为12月重要政策窗口临近，政策利好将支撑市场表现，5家券商认为国内外流动性改善将支撑市场表现，有4家券商认为当前市场估值仍有向上空间。5家券商看好AI产业链的长期发展，认为AI应用商业化进程加速，算力需求持续高景气，重点关注AI硬件、应用及商业化落地。四家券商认为“十五五”规划将强化科技创新与现代化产业体系，政策支持将推动科技成长板块（如AI、量子科技、商业航天等）成为市场主线等。 风险提示 以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，若历史数据产生环境发生变化，可能出现模型失效风险;因指数成分股变化，分红点位预估可能出现偏差；本文所提炼的观点，基于一定的提示词产生，大语言模型输出的结果可能随着提示词的变化而发生变化。 内容目录 一、股指期货市场概况与主动对冲策略表现.........................................................4二、近一周卖方策略观点ChatGPT解析.............................................................7三、附录.......................................................................................83.1股指期限套利计算.......................................................................83.2股利预估方法...........................................................................9四、风险提示..................................................................................10 图表目录 图表1：上周期指表现概览......................................................................4图表2：IF主力合约基差率......................................................................4图表3：IF当季合约年化基差率..................................................................4图表4：IC主力合约基差率......................................................................5图表5：IC当季合约年化基差率..................................................................5图表6：IH主力合约基差率......................................................................5图表7：IH当季合约年化基差率..................................................................5图表8：IM主力合约基差率......................................................................5图表9：IM当季合约年化基差率..................................................................5图表10：IF合约加总持仓量与成交量.............................................................6图表11：IC合约加总持仓量与成交量.............................................................6图表12：IH合约加总持仓量与成交量.............................................................6图表13：IM合约加总持仓量与成交量.............................................................6图表14：IF跨期价差率频数分布.................................................................6图表15：IC跨期价差率频数分布.................................................................6图表16：IH跨期价差率频数分布.................................................................7图表17：IM跨期价差率频数分布.................................................................7图表18：2025年分红点位预估...................................................................7图表19：大模型汇总卖方策略团队市场和行业的共识和分歧.........................................8图表20：大模型汇总卖方策略团队观点流程图.....................................................8图表21：成分股分红预测方法...................................................................9图表22：EPS取值方法..........................................................................9图表23：预测派息率取值方法..................................................................10 内容目录 一、股指期货市场概况与主动对冲策略表现.........................................................4二、近一周卖方策略观点ChatGPT解析.............................................................7三、附录.......................................................................................83.1股指期限套利计算.......................................................................83.2股利预估方法...........................................................................9 四、风险提示..................................................................................10 图表目录 图表1：上周期指表现概览......................................................................4图表2：IF主力合约基差率......................................................................4图表3：IF当季合约年化基差率..................................................................4图表4：IC主力合约基差率......................................................................5图表5：IC当季合约年化基差率..................................................................5图表6：IH主力合约基差率......................................................................5图表7：IH当季合约年化基差率..................................................................5图表8：IM主力合约基差率......................................................................5图表9：IM当季合约年化基差率..................................................................5图表10：IF合约加总持仓量与成交量.............................................................6图表11：IC合约加总持仓量与成交量......................