从计划到资本：大规模解锁可信的转型融资

2025年11月 内容 执行摘要 03 1.上下文 2. 定义可信度：过渡金融框架如何趋同于过渡计划 12 3. 数据揭示了什么：来自气候转型计划披露的见解 17 4. 扩大规模可信过渡金融：金融机构的应用案例28德高彼得坎资产管理31案例研究匿名东盟投资者33Cathay United Bank35NatWest Group37法兰西银行39 5. 通过政策设计实现规模化40案例研究日本GX加速机构44 六、重新定义范围：从气候到转型中的自然融资47案例研究目标生物多样性基金49 7. 前进之路：立即行动，建设未来 51 8. 附录：评估方法 54 60参考文献 执行摘要 在2030年将转型金融规模从2万亿美元扩大到6.7万亿美元每年，需要确信资本正在流向真正进行转型的公司。转型规划数据是这种信心的基础：它在时间上提供了连贯性、可比性和问责制。 数据存在——并且今天就可以采取行动 全球倡议。金融机构正在利用这项智能来分配资本、管理风险和获取客户。政策制定者可以利用它来识别系统性的障碍并设计有利的环境。这不再只是理论——它已经被实施，并为扩大行动提供了基础。 本报告表明，已有数据可用于影响可信资本配置，并解释了金融机构（FIs）和政策制定者如何使用这些数据。我们揭示了2024年通过CDP披露的近12000家公司气候转型规划KPI的相关见解，这些见解与既定 11,7002024年，公司通过CDP披露至少一项气候转型规划KPI 行动中的转型金融 金融机构可以跨四个即时应用程序部署过渡规划数据： 本报告中案例研究 544 德格雷夫彼得卡姆AM主动管理投资组合的气候风险评估 设计转型主题的可持续金融产品并识别机遇 FIs representing over... 主要东盟投资者 1.45万亿美元通过 cdp 公布的资产中，大部分目前在其尽职调查流程中整合了过渡计划数据。 管理投资组合风险，并以气候相关损失保护资本 一个主要东南亚投资者的评估过渡计划的方法 针对投资组合公司的精准互动 华夏银行 合作扩展中小企业的信息披露和融资规模 根据气候相关承诺和目标，跟踪并提升投资组合覆盖率 NatWest过渡金融框架 随着金融机构完善气候风险建模和定价方法，转型规划的质量正迅速成为风险调整回报的差异因素。除了数据外，我们重点介绍了资产管理公司、银行和一家中央银行的案例研究，以突出这些实践应用。 法兰西银行 过渡计划评估和企业参与 日本GX加速机构整合转型金融中的政策与实践 目标生物多样性基金合格基金构建 解决实施瓶颈，加快市场准备。政府可以通过将信息披露、政策设计和市场行动的循环嵌入国家转型规划中，来扩大可信转型资金的规模。转型规划数据为政策制定者提供了新的智力水平：公司准备情况如何，瓶颈在哪里出现，以及公共政策、市场设计和投资如何降低风险并调动私人资本。 对于政策制定者而言，转型规划数据揭示了干预措施可以产生最大影响的领域。 他们——平均分值为十个依赖类别中的五分。技术发展、基础设施和物流以及监管框架是最常被提及的，揭示了政策必须 我们已经发布了世界上首个关于支撑实体经济转型计划的依赖关系的综合图像——揭示了公司成功所需的条件，以及如果不解决系统性障碍，这些障碍可能会阻碍进展。在拥有转型计划的公司中，94%披露了实现目标至关重要的依赖关系 94%有转型计划的公司披露对实现计划至关重要的依赖关系 实体经济洞察 我们对2024年披露的分析表明，转型计划已经产生可操作的情报 消除融资和交付差距 11%披露了其气候转型计划与任何资本支出（CapEx）相一致的公司的数量 实施融资正在兴起但仍然不足。虽然72%的公司报告了减排计划，但只有11%披露了任何与转型一致的资本支出(CapEx)。在量化这些数据的群体中，与转型一致的资本支出的中位份额为14%，计划到2030年将上升到26%。这些数字强调了弥合雄心与配置之间差距的必要性——确保报告的计划和倡议得到研发和资本支出方面有形的投资支持，以实现转型。 544亿通过转型计划的公司在2024年的年度成本节约 转场计划创造价值 转型计划并非合规练习——它们是企业价值的战略工具。拥有此类计划的公司在所有时间范围内识别出的机遇明显更多，短期机遇为51%对比28%——并在2024年报告了544亿美元的年成本节约，主要来自能源效率和低碳发电。 46%达成巴黎目标的公司的进展超前或按计划有望达成其目标 雄心与表现相关 采用巴黎协议目标（1.5-2.0摄氏度）的企业，其实现目标的按时完成或提前完成的可能性几乎是采用更高温度目标（46% vs. 28%）的企业近两倍。将目标数据与绩效数据相结合，使金融机构能够精准定位其投资组合中的领先者——并确定需要紧急干预的领域。 融合韧性与自然 一个可信的转型是能够持久的转型。实现净零、对自然有利的未来需要利用现有关于物理气候风险和自然的适应性包容性转型规划，包括通过自然相关财务信息披露工作组（TNFD）等框架。本报告强调了实用入口点，包括无森林砍伐的供应链和建立自然转型基金，这些实例说明了这种方法的实施方式。 这代表了对转型金融的一种进阶理解——即在并行推进缓解、适应和自然的同时，利用现有数据和框架，随着时间的推移，它们继续发展。 从准备到扩展 数据存在，评估方法已趋同，并在多个地理区域和机构中推进实施。剩下的是扩大协调和资本部署的规模——利用这些信息从准备状态过渡到系统性行动。 这份报告的价值在于通过证据展示其准备情况。CDP概述了标准化、可比较的转型规划数据的架构，并展示了金融机构和政策制定者如何已使用它来实现转型。 上下文 挑战 2024年全球向转型投资达到2万亿美元，但一个严峻的现实削弱了这一里程碑：只有7%的资金流向新兴技术，包括难以减排的部门，这些部门占全球排放的大部分，也是最大的融资机会所在。我 过渡金融挑战有三方面： 可信度 规模 气候融资必须在2030年之前迅速扩大至约4-6万亿美元/年，以实现在2050年实现净零排放ii这部分的大部分必须来自混合资本和私人资本。这需要以前所未有的速度筹集资金，并要求明确的投资框架和政策环境，以实现资金的自信配置。 金融机构面临着日益增大的压力，需要证明其可持续金融承诺转化为现实影响，而不是投资组合重新配置或漂绿。资本必须流向那些真正沿着巴黎路线图（以及更广泛的里约，见下文）转型的实体，而不仅仅是有绿色标签的活动。这需要强大的评估框架来识别哪些公司正在实施可信策略、管理依赖关系，并建立抵御气候变化和自然相关风险的能力，这些风险可能实质性影响资产价值和投资组合表现。 与此同时，全球估计到2030年实现2050年净零排放的实际需求高达6.7万亿美元。ii差距并不仅仅在于规模——它根本 上是资本从最需要转型的领域错配。将这些资金重新导向、准确追踪并确保它们真正为转型提供资金支持，这一挑战仍然存在。 范围 融资必须远远超出清洁能源和电动汽车，进入到水泥、钢铁、化工、航空、航运和农业——这些目前只获得7%转型投资却代表着大部分排放和转型潜力的难减排领域。我金融机构必须超越熟悉的清洁能源领域，进入转型路径因地区而异、资本需求庞大的行业。为此，融资策略必须从单一的气候减缓演变为包含更广泛的自然和韧性定义，其中物理气候风险和生态系统依赖会直接影响转型的韧性和长期回报。 本报告重点关注气候转型规划作为当前应对可信度挑战的基础，同时承认可信度转型的定义演变必须涵盖自然与适应。我们分析气候转型规划数据并非对广义可信度转型金融的完整评估，而是作为必要起点——气候相关数据与框架已成熟，但气候转型金融尚未以所需速度规模化。通过展示该基础在实际中的应用，我们确立了未来评估可演变以涵盖更广泛韧性考量的基础。 67万亿到2030年每年需要融资，以实现2050年碳中和 焦点：实体级金融 实体层级的金融是指流向公司整体的金融流动——通过通用企业债券、上市股票和银行贷款等工具——而不是流向特定项目或活动。这种区别很重要，因为全球金融流动主要在实体层级运作——在某些市场中这种情况甚至比其他市场更为突出——涉及数万亿美元的企业债券、股票和通用贷款额度。在本报告中，我们将交替使用实体、公司或企业来指代。 向低碳转型金融由英国向低碳转型金融委员会（TFC）广义定义为促进全经济向净零转型的资金流动、产品和服务。利用英国TFC的向低碳转型金融类别，本报告特别关注第四类：为通常难以获得融资的实体提供的融资。 削弱那些既非纯粹的解决方案提供商、又非技术公司、也非化石燃料企业的部门。这些企业建造我们的建筑、供电网络、生产我们的食物、制造我们的商品——而它们的转型对于实现气候目标是必不可少的。 要在经济整体上与环保目标保持一致，不能仅仅依靠为特定项目提供资金。如果这些公司不能以有韧性的方式进行转型，全球经济也就无法转型。 我们注意到，指导转型主题活动水平仪器的最新发展认识到与发行人/借款人在实体层面的转型战略保持一致的重要性。例如，《转型贷款原则》的征求意见稿建议借款人通过转型规划或一套稳固的相关指标来证明其可信的实体层面转型战略，作为转型贷款的核心组成部分。因此，尽管本报告的重点是实体层面金融，但其发现和指标具有更广泛的应用。 定义 转型规划是指企业为制定、审查和更新其实现净零排放的战略所进行的流程。转型计划是该规划的文档化、定期的产出，其数据使利益相关者能够了解和评估企业为确保其商业模式在净零经济中保持相关性而采取的步骤。 cdp在上述定义的基础上，将可信转型金融视为促进经济全面转型为有韧性的净零和自然正向经济的资金流动、产品和服务。它应该： 支持与巴黎协定一致的去碳化路径，同时认识到进步是分阶段的，并且管辖区的背景各不相同iv. 考虑依赖关系和弹性：认识到成功的转型取决于外部条件，包括对气候变化影响的弹性、生态系统完整性、政策支持和技术可用性。 里约目标涵盖了通过三个里约公约建立的环境目标体系：气候行动（通过巴黎协定实施，包括国家自主贡献和国家级适应计划）、生物多样性保护（昆明-蒙特利尔全球生物多样性框架）和防治土地退化。金融机构依赖连贯、稳定政策环境进行长期转型投资。里约目标提供了一个综合框架，确保国家和地方政策协同应对气候减缓、适应和生物多样性，为大规模可信转型融资创造条件。 跨环境目标的阶段整合：承认气候和自然危机是不可分割的，尽管在实践中可能随着框架和数据的成熟分阶段进行，朝着里约目标前进。 提升转型能力：支持实体开发和实施战略，即使完全一致尚未实现。 启用全球目标的本地实施：将流量导向适合特定环境的解决方案，同时保持科学严谨性。 在此语境中，韧性指的是公司在面对物理气候影响和生态系统依赖时，维持转型进展和商业可行性的能力。将适应融入转型计划可确保战略随着环境条件的变化保持可信度和可执行性——特别是对于拥有长期资产或运营在高风险地区的实体而言。确保转型具有韧性，既需要应对局部风险（例如保护物理资产免受环境危害），也需要解决系统性依赖（例如生态系统完整性和劳动力可用性、政府策略）这些决定转型路径能否长期成功的因素。 此定义确立了转型金融的愿景。本报告关注当前可用于应对可信度问题的气候转型计划数据基础，同时确定该基础如何逐步发展以系统地包含自然和适应——关于范围扩大的讨论将在后续进行。第 3 节和第 7 节. 过渡规划与过渡计划：可信过渡资金的数据库层 我们如何评估这些实体层面的流动是否真正在为转型提供资金，并因此提供长期信心和稳定性？市场共识已经趋同于将气候转型规划作为这一信心的基础v. 这种趋同反映了人们认识到，即使没有单一的路线来实现有韧性的转型，转型计划也提供了关键的商业智能和结构化数据，用于评估可信度。这些数据反过来又为投资和贷款决策提供了信心。 将适应纳入转型计划，承认转型策略在面对物理气候影响和生态系统依赖时必须是可行的。vivii 用例1 资本配置与产品开发：通过