美联储降息预期带动下 铂钯期价偏强运行

铂金市场分析

行情复盘
11月28日，铂期货主力合约收跌0.59%至435.55元/克。当日收盘持仓量增加1304手至8048手。

背景分析
2025年全球铂金市场预计存在约69.2万盎司的供给缺口，地上库存持续消耗，库存覆盖需求月数降至近几年低位。长期累积赤字与库存下移导致实物现货市场呈现长期偏紧格局，供应侧缺乏价格快速反应能力，中期价格支撑坚实。

后市展望
短期，受贵金属市场整体偏强节奏带动，铂金价格有望震荡向上。中长期，供需结构性赤字、“铂代钍”持续推进及氢能经济需求预期支撑下，价格或维持偏强运行，但前期显著涨幅可能引发部分多头获利了结。伦敦铂金现货上方阻力位1650美元/盎司，下方支撑位1500美元/盎司。

钯金市场分析

行情复盘
11月28日，钯期货主力合约跌2.63%报371.55元/克。美联储降息预期带动外盘贵金属期货偏强运行，上市首日铂金大幅上涨致期货价格偏离现货，基差修复需求推动盘中回落。

基本面分析
供应端：中短期受南非电力供应紧张及俄罗斯地缘政治局势影响。需求端，“铂代钯”持续推进致汽油净化催化剂领域钯金需求下行压力明显，市场由供不应求转向供应过剩，但贵金属整体偏暖情绪或提供支撑。

后市展望
供需格局预期宽松，但整体交易情绪或对钯金期价形成支撑。伦敦钯金现货上方阻力位1500美元/盎司，下方支撑位1350美元/盎司。