美联储降息预期重新发酵 贵金属价格延续偏强运行

发布时间：2025-12-23 09:18:39作者：建信期货来源：建信期货 行情复盘 12月22日，沪金期货主力合约收涨2.10%至1000.86元。 资金流向 12月22日收盘，沪金期货资金整体流入53.79亿元。 背景分析 美国公布的11月就业与通胀数据整体偏弱，美联储降息预期重新发酵打压美元指数并刺激贵金属市场，近期贵金属价格仍然易涨难跌;广期所对铂钯期货实施交易限额风险管理措施，意在为近期飙升的工业贵金属市场降温。 后市展望 在美联储宽松货币政策和全球增长前景改善等因素影响下，近期贵金属板块将继续偏强运行，建议投资者继续持偏多思路参与贵金属交易，空头套保者适当降低仓位规模，关注美国经济就业通胀形势对美联储降息预期的影响。 研报正文研报正文 一、贵金属行情及展望一、贵金属行情及展望 日内行情：日内行情： 美国公布的11月就业与通胀数据整体偏弱，美联储降息预期重新发酵打压美元指数并刺激贵金属市场，近期贵金属价格仍然易涨难跌;广期所对铂钯期货实施交易限额风险管理措施，意在为近期飙升的工业贵金属市场降温。 总体看在美联储宽松货币政策和全球增长前景改善等因素影响下，近期贵金属板块将继续偏强运行，建议投资者继续持偏多思路参与贵金属交易，空头套保者适当降低仓位规模，关注美国经济就业通胀形势对美联储降息预期的影响。 中线行情：中线行情： 我们预计全球政治经体系加速重组和充裕的货币流动性环境，将支持2026年黄金价格继续偏强运行，但特朗普2.0新政优化和中美博弈烈度下降也抑制了金价上涨动能，我们预计2026年伦敦黄金将上涨到4800-5000美元/盎司区间。充裕的货币流动性环境使得工业属性更强波动性更高的白银在全球经济增长前景改善预期主导下获得更大的上涨动能，我们预计2026年伦敦白银将上涨到73.5-77.5美元/盎司，对应伦敦金银比值下降至65左右。 金银价格偏强运行以及较高的金铂比值使得铂金对金银的消费和投资需求替代继续推进，我们预计2026年伦敦铂金将上涨到2000-2100美元/盎司，对应伦敦金铂比值下降至2.4附近。较高的金钯比值意味着钯金相对其他贵金属的性价比依然突出，但全球汽车市场电气化转型不利于钯金的基本面表现，而且钯金对金银的消费和投资需求替代也较为微弱，我们预计2026年伦敦钯金基本上跟随黄金波动，年度上涨目标为1620-1700美元/盎司。 在交易策略方面，建议投资者继续持偏多思路参与贵金属交易，空头套保者适当降低套保比率，稳健投资者可关注多白银铂金空黄金的套利机会。 二、贵金属市场相关图表二、贵金属市场相关图表 三、主要宏观事件三、主要宏观事件/数据数据 1、美国劳工统计局公布的数据显示，消费者物价指数(CPI)涨幅有所放缓，部分原因可能是联邦政府停摆43天，导致数据收集工作推迟到11月下半月，当时零售商推出假日季折扣。芝加哥联储总裁古尔斯比表示，最新CPI数据有很多值得称道的地方，如果这种趋势能够持续下去，将有助于为明年进一步降息打开大门。另有数据显示，在截至12月13日的一周内，初请州政府失业金的人数减少1.3万人，经季节性调整后为22.4万人，暗示12月劳动力市场状况保持稳定。 2、欧洲央行维持政策利率不变，并上调了部分增长和通胀预测，此举很可能为近期进一步削减借贷成本关上了大门。在新的预测中，欧洲央行仍认为明年和2027年的通胀率将低于2%，主要是由于能源成本下降，但预计2028年将回到目标水平。央行目前预计今年的经济增长率为1.4%，2026年为1.2%，2027年和2028年为1.4%。 3、英国央行决策者以微弱多数通过了降息决议，但同时暗示未来渐进的降息步伐可能进一步放缓。在本周通胀数据大幅回落、英国央行工作人员预测2025年底经济停滞的背景下，货币政策委员会有五名成员投票支持今年第四次降息，将基准利率从4%下调至3.75%。其他四位委员支持维持利率不变，因为他们担心通胀率可能会继续过高。总裁贝利改变了立场，投票支持降息，从而打破了委员会的僵局。 4、印度周四晚间宣布，为保护国内产业，已对来自中国的冷轧钢征收为期五年的反倾销税。该命令称，从中国进口的各种冷轧钢的关税从每吨223.8美元到每吨414.9美元不等。 关联品种关联品种沪金沪银所属公司：建信期货