南华贵金属（黄金&白银）周报： 美联储降息落地 贵金属偏强运行20250921

上周伦敦现货金银周线延续收涨，美联储FOMC会议如期降息25BP，虽引发获利盘回吐，但金银仍强势拉涨。市场对美联储近端降息交易预期增强，降息幅度加大预期，以及宽货币缓解经济下行压力的预期支撑金价。美联储确定性处于宽松周期，但宽松节奏影响短期金价，长期重心上抬。需关注美联储货币政策预期波动、美经济、就业与通胀数据，以及美联储人员调整、官员讲话等因素。

长线基金持仓方面，SPDR黄金ETF持仓周增19.76吨至994.56吨，iShares白银ETF持仓周增135.53吨至15205.14吨。短线基金持仓方面，CFTC报告显示黄金非商业净多头寸周增4670张至266410张，白银非商业净多减少2399张至51538张。库存方面，COMEX黄金库存周增17吨至1227.5吨，COMEX白银库存周减105.1吨至16299.6吨；SHFE黄金库存周增4.48吨至57.43吨，SHFE白银库存周减87.13吨至1159.4吨；上海金交所白银库存周增4.2吨至1252.4吨。

本周关注美二季度GDP终值、美8月PCE数据，以及多位美联储官员讲话。操作上建议回调做多，假期临近短期谨慎持有。

核心观点：中长线偏多，伦敦金银周线收阳柱预示偏强格局。伦敦金关注前高3700阻力，突破可看高至3800，支撑3600；伦敦银周线收上43关口，有望上试44-45区域，下方支撑41.5。