美联储提前恢复降息预期升温 贵金属价格延续偏强

3月14日，沪金期货主力合约收涨1.83%至694.96元，资金整体流入28.34亿元。美国2月PPI和CPI数据双双低于预期，市场对美联储提前恢复降息的预期升温，推动美黄金价格反弹，截至上周五报收2994美元/盎司，周内上涨2.6%，关注上方压力位3050，下方支撑位2950。美白银价格同样反弹，周度涨幅4.4%，报收34.37美元/盎司，关注下方支撑位32.5，上方压力位35.7。

周度观点方面，美国2月PPI和CPI数据双双低于预期，非农就业数据不及预期，市场对美联储提前恢复降息的预期升温。特朗普关税政策带来不确定性，贵金属价格延续上涨。美国2月消费者信心不及预期，创逾三年最大单月降幅。美联储公布1月会议纪要，显示通胀压力仍存。美国关税存在较大不确定性，市场对经济硬着陆担忧升温，预期下次降息时间提前至6月。市场担忧贸易战将推高通胀，美联储1月议息会议暂停降息。鲍威尔表示通胀仍然需要取得实质性进展，政策立场转为通胀与就业并重。欧央行3月议息会议如期降息25基点。市场预计美联储3月议息会议仍会维持利率不变，但年内降息次数可能增加，央行购金需求和避险情绪对贵金属价格形成支撑。消息面建议关注周四将公布的美联储利率决议。

库存方面，黄金方面，本周comex库存增加20,687.15千克至1,257,568.63千克，上期所库存增加3千克至15,075千克。白银方面，本周comex库存增加584,764.96千克至13,800,594.33千克，上期所库存减少46,825千克至1,180,178千克。

持仓方面（3月11日），黄金CFTC投机基金净多持仓为242,032手，较上周减少6,969手。白银CFTC投机基金净多持仓为57,075手，较上周增加6,712手。

策略建议方面，建议持区间交易思路，参考沪金04合约运行区间667-703，沪银04合约运行区间7800-8600。