研报总结
行情复盘
11月金银价格加速上涨，COMEX黄金2512合约上涨5.24%，收报4223.9美元/盎司；COMEX白银2512合约上涨17.07%，收报56.380美元/盎司。
重要资讯
- 税收政策：10月末财政部、国家税务总局发布《关于黄金有关税收政策的公告》，新政对黄金饰品消费影响有限，更针对投资性黄金交易。
- 美联储政策：11月FOMC会议纪要显示，尽管美联储降息25个基点，但内部对于12月是否进一步降息存在明显分歧，12月降息前景扑朔迷离。
- 美国经济数据：9月非农就业数据超预期，劳动力市场略有降温，美联储官员表态鹰派，对12月降息预期降温。
- 中国央行增持黄金：10月份中国黄金储备再次上升，从7406万盎司增至7409万盎司，增长约1.8%。
- 全球黄金ETF：全球黄金ETF连续五个月实现资金净流入，10月吸金82亿美元，推动总资产管理规模增长6%。
- 美国政府停摆：美国政府停摆40天，创历史最长纪录，最终恢复运作。
- 中国黄金消费：今年前三季度，黄金首饰消费量同比下降32.5%，金条及金币消费量同比增长24.55%。
- 美联储人事变动：亚特兰大联储行长博斯蒂克意外宣布将于明年2月退休，白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特被视为下一任美联储主席头号候选人。
- 俄乌冲突：美国总统特朗普表示，乌克兰与俄罗斯的和平协议已“非常接近达成”，特朗普政府将提名“深度鸽派”凯文·哈塞特为下一任美联储主席。
- PPI数据：9月PPI环比上涨0.3%，核心PPI同比上涨2.6%，显示通胀压力有所缓解。
操作建议
- 12月降息概率：数天内12月降息25基点的概率从不到40%飙升到87%，金价收到提振上涨。
- 金价短线走势：目前金价短线震荡偏强，任何回调都可能成为中期多头的布局机会。
- 银价短线走势：白银短线波动性和振幅大于黄金，中长线投资者可通过买入看跌期权保护期货多头头寸。
CFTC非商业持仓及ETF持仓情况
- 黄金：非商业净持仓为203,916张合约。
- 白银：非商业净多仓为43,181张合约。
- 黄金ETF：道富财富黄金指数基金SPDR持有量为1054.43吨，较1个月前增加了14吨。
- 白银ETF：iShares Silver Trust(SLV)持仓量为15610.54吨，较1个月前增加约420.68吨。
技术分析
- 黄金：中长期仍获支撑，长期看上行的可能更大，任何回调都可能成为中期多头的布局机会。
- 白银：短线波动性和振幅大于黄金，中长线投资者可通过买入看跌期权保护期货多头头寸。
下周重要财经事件
- 周二：美联储主席鲍威尔在一场纪念活动中发表讲话。
- 周三：美国11月ADP就业人数。
- 周五：美国9月核心PCE物价指数年率。
