沪镍&不锈钢周报（11.24-11.28）
观点和策略
- 沪镍观点：本周镍价反弹，厂家惜售，贸易商拿货谨慎。近期部分产能减产，货源偏紧。镍矿价格坚挺，海运费持平，印尼2026年RKAB配额预计3.19亿吨，预期供应宽松。镍铁价格止跌，大部分维稳，成本线重心维稳。不锈钢库存回升，需求不佳。精炼镍库存持续高位，过剩格局不变。新能源汽车产销良好，但总体镍需求提振有限。
- 操作策略：沪镍主力20均线上下震荡运行，中长线反弹抛空。不锈钢主力20均线向下承压，偏弱运行。
基本面分析
1. 产业链周度价格变化
- 红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30-35%涨565元/吨至5650元/吨。
- 硫酸镍：电池级跌3.43%至26750元/吨，电镀级持平至29500元/吨。
- 电解镍：上海电解镍涨2.95%至122150元/吨，上海俄镍涨2.48%至117900元/吨，金川出厂价涨2.79%至121600元/吨。
- 镍铁：低镍铁持平至3300元/吨，高镍铁持平至895元/镍。
- 不锈钢：304不锈钢跌0.19%至13275元/吨。
2. 镍矿市场状况分析
- 矿价维稳，海运费持平。
- 镍矿库存：中国14港总量1487.33万湿吨，减少12.43万湿吨，降幅0.83%。
- 镍矿进口：10月进口468.28万吨，环比减少143.16万吨，降幅23.41%。
- 菲律宾出矿顺利，印尼矿价小幅下降，下游镍企有减产止损预期。
3. 电解镍市场状况分析
- 现货：镍价反弹，厂家惜售，贸易商拿货谨慎。
- 供需平衡：
- 10月中国精炼镍产量33345吨，环比减少9.38%，同比增加8.09%。
- 1-10月累计产量353335吨，同比增加32.70%。
- 10月中国精炼镍预估产量37150吨，环比增加0.96%，同比增加20.42%。
- 11月中国精炼镍预估产量32710吨，环比减少1.90%，同比减少2.39%。
- 精炼镍进出口：10月进口9741.246吨，环比减少18626吨，降幅65.66%；出口13667.471吨，环比减少445吨，降幅3.15%。
- 硫酸镍：电池级跌950元/吨至26750元/吨，电镀级持平至29500元/吨。
- LME库存：增加810吨至254760吨。
- 沪镍库存：增加1572吨至54716吨。
4. 镍铁市场状况分析
- 价格止跌持平：低镍铁3300元/吨，高镍铁895元/镍。
- 产量：10月中国镍生铁实际产量金属量2.29万吨，环比增幅5.43%，同比降幅8.5%。
- 进口：10月进口90.5万吨，环比减少18万吨，降幅16.6%；同比增加21.4万吨，增幅31.0%。
- 库存：可流通20.91万实物吨，折合1.98万镍吨。
5. 不锈钢市场状况分析
- 价格：304不锈钢跌25元/吨至13275元/吨。
- 产量：10月不锈钢粗钢产量342.67万吨，环比上涨1.43%。
- 进出口：10月进口12.41万吨，出口35.81万吨。
- 社会库存：11月28日全国库存108.61万吨，环比上升1.44万吨。
6. 新能源汽车产销情况
- 10月产销：分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20%。
- 1-10月产销：分别完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7%。
- 动力电池：10月产量170.6GWh，环比增长12.9%，同比增长50.5%；销量166GWh，环比增长13.3%，同比增长50.8%。
- 装车量：1-10月累计装车量578GWh，同比增长42.4%；10月单月装车量84.1GWh，同比增长42.1%。
技术面
- 日K线：价格反弹至20均线附近，受均线压制，持仓回落，MACD出现金叉，向上可能性有限。
研究结论
- 镍矿：中性，供应放缓，印尼供应宽松。
- 镍铁：中性偏空，价格稳中有降，成本线下降。
- 精炼镍：中性偏空，长期过剩格局不变，高库存难改。
- 不锈钢：中性偏空，库存回升，供应过剩。
- 新能源：中性偏空，产量数据良好，三元电池被替代延续。
