人形机器人板块持续反弹，布局窗口开启
人形机器人板块近期呈现显著反弹态势，资金回流明显，板块整体步入上行通道。核心驱动因素是板块调整趋近尾声，风险释放较为充分，对行业预期更加理性且一致；同时海外特斯拉和国内产业进展持续加速，后续强催化较多。展望2026年，人形机器人进入量产期，大厂躬身入局，政策支持和补贴有望进入实际阶段，“趋势走强、景气上行”的布局窗口已然开启。
特斯拉供应链走向明朗，国产资本化和落地提速
特斯拉V3定型渐近，供应链走向明朗
特斯拉迭代加速，V3定型渐近，有望于2026年Q1开启批量制造。Gen3版本将于2026年量产，形态更拟人、具备更强自我判断与任务执行能力；Gen 4、Gen 5 版本预计将分别于 2027 年与 2028 年推出。特斯拉机器人 2026 年量产路径逐渐明朗，供应链走向明朗。预计12月新一轮审厂，推动产线标准化，制定量产指标；2026年1月底到2月Gen3机器人量产定型，3月首批供应商明确；2026年8月第二批供应商确定，开启大规模制造交付；2026年3季度机器人开始规模化走下产线。
特斯拉辟谣“供应链去中国化”，供应商原产国或地理来源不构成排除性标准。中国具有全球最完整的供应链、大规模制造和降本能力、全球化产能布局能力和应用市场，我们看好两个方向：1、进入供应链的强确定性，依次包括头部总成、轴承、结构件、线性模组（含丝杠）；2、技术迭代方向，包括灵巧手（含微型丝杠、微型电机、腱绳套组等）、旋转模组（含减速器）、传感器（触觉、力控）、电机等。
国内政策引导与产业共振，量产落地加速
小米雷军发布 "5 年人形机器人上岗" 宣言，预计未来 5 年，人形机器人将在小米工厂实现大面积上岗，工业场景规模化落地后，将进一步向家庭服务场景延伸。雷军表态是继特斯拉 Optimus、优必选 Walker 系列之后，又一科技巨头对行业拐点的强力确认，加速产业链信心。
宇树科技投资12.4亿元于宁波海曙“落子”布局超级工厂，园区规划了四大功能板块：月产能500套的行业应用机器人组装产线、智能应急机器人数智中心、搭载液冷系统的AI算力中心，以及覆盖港航、化工、电力等多场景的示范应用基地。宇树的12.4亿元“超级工厂”建设标志着中国人形机器人产业正从技术研发加速迈向规模化量产与商业化落地的关键拐点。
长安汽车出资2.25亿元，联合关联企业设立注册资本4.5亿元的长安天枢智能机器人科技有限公司，新公司聚焦智能人形机器人技术，将推动汽车与机器人产业双向赋能。
国家发改委将健全具身智能准入和退出机制，营造公平竞争的市场环境。工信部公示人形机器人标委会委员名单，王兴兴、彭志辉拟任副主任委员。叠加此前核心零部件量产补贴、应用试点扶持等政策，有望为后续更精准的产业支持政策铺垫基础，推动产业链补链强链与自主可控。
相关标的和公司
- 头部总成：蓝思科技、敏实集团
- 轴承：五洲新春、雷迪克，受益标的：万向钱潮
- 结构件：蓝思科技、长盈精密
- 关节总成：震裕科技，受益标的：拓普集团、三花智控、银轮股份
- 灵巧手：震裕科技、五洲新春、骏鼎达，受益标的：浙江荣泰、日盈电子、恒勃股份、德昌股份
- 行星滚柱丝杠：震裕科技、五洲新春，受益标的：恒立液压
- 减速器：隆盛科技
- 轻量化：唯科科技，受益标的：旭升集团、星源卓镁、岱美股份
- 电机：金力永磁、信质集团、伟创电气、步科股份
- 国产链：浙海德曼、集智股份，受益标的：涛涛车业、中大力德
风险提示
宏观经济波动风险；机器人量产不及预期；供应链发展不及预期。
